美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月15日在結(jié)束貨幣政策會(huì)議后宣布，將加快縮減債券購(gòu)買規(guī)模，以控制通貨膨脹。然而分析認(rèn)為，受需求強(qiáng)勁、供應(yīng)瓶頸持續(xù)等多方面因素影響，美國(guó)通脹壓力不大可能很快緩解。
美聯(lián)儲(chǔ)加速縮減購(gòu)債
美聯(lián)儲(chǔ)15日宣布，考慮到通貨膨脹的發(fā)展和勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善，決定將于明年1月開始擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買縮減規(guī)模，從150億美元擴(kuò)大一倍至300億美元，每月分別減少購(gòu)買200億美元美國(guó)國(guó)債和100億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化，美聯(lián)儲(chǔ)也將做好調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買速度的準(zhǔn)備。
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)表聲明說，隨著新冠疫苗接種進(jìn)展和強(qiáng)有力的政策支持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)指標(biāo)繼續(xù)增強(qiáng)。受疫情影響最嚴(yán)重的行業(yè)近來有所改善，就業(yè)機(jī)會(huì)穩(wěn)步增加，失業(yè)率大幅下降。同時(shí)，與疫情和經(jīng)濟(jì)重新開放相關(guān)的供需失衡繼續(xù)導(dǎo)致通脹水平上升。美聯(lián)儲(chǔ)重申，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍將取決于疫情發(fā)展，預(yù)計(jì)疫苗接種方面的進(jìn)展和供應(yīng)限制的緩解將支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)、通脹走低。
聲明稱，受新冠肺炎疫情影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍在，這其中包括新型變異毒株帶來的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)尋求實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和2%較長(zhǎng)期通脹率的目標(biāo)，在實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)之前，委員會(huì)決定，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0-0.25%之間不變。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天表示，隨著通脹壓力上升和勞動(dòng)力市場(chǎng)迅速增強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不再需要更多政策支持，盡快完成資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將有助于美聯(lián)儲(chǔ)在面對(duì)經(jīng)濟(jì)變化時(shí)調(diào)整貨幣政策。因此，美聯(lián)儲(chǔ)決定從明年1月中旬起擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買縮減規(guī)模。按照這一速度，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月中旬結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買舉措。
去年3月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布“無上限”量化寬松政策，以每月至少800億美元的速度增持美國(guó)國(guó)債，并以每月不低于400億美元的速度購(gòu)買機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之通脹率居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)今年11月決定逐月縮減150億美元資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。
與此同時(shí)，加息路徑點(diǎn)陣圖顯示，18名美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)委員全部預(yù)測(cè)2022年將開始加息，其中10人預(yù)測(cè)2022年年末之前將至少加息3次。美國(guó)銀行全球經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人伊桑·哈里斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日發(fā)布的預(yù)測(cè)信息顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為2022年、2023年和2024年加息次數(shù)分別為3次、3次和2次。按照保守估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月份開始加息，此后將連續(xù)7個(gè)季度每季度將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。這將是歷史上最為緩慢的加息周期之一，并且最終只會(huì)把聯(lián)邦基金利率上調(diào)至中性區(qū)間。
由于市場(chǎng)在本周前兩個(gè)交易日已提前消化了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的利空，再加上投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期有了進(jìn)一步了解，市場(chǎng)擔(dān)憂得到緩解，股市在利空兌現(xiàn)后出現(xiàn)反彈。衡量市場(chǎng)投資者恐慌情緒和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)指數(shù)（又稱“恐慌指數(shù)”）當(dāng)日顯著下降了11.88%，收于19.29點(diǎn)。
高通脹抑制消費(fèi)
《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)此次發(fā)表聲明，已將“通脹是暫時(shí)的”這一說法刪除，表明美聯(lián)儲(chǔ)也認(rèn)為目前的高通脹情況將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣政策例會(huì)后稱，通脹率上升是美聯(lián)儲(chǔ)加速縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的原因，最新的預(yù)測(cè)是通脹率中值將會(huì)從今年的5.3%降至明年的2.6%，這仍比9月預(yù)測(cè)的數(shù)值高出很多。
美國(guó)11月零售銷售增幅低于預(yù)期，表明在通脹率居高不下的背景下，消費(fèi)者正在進(jìn)入收縮消費(fèi)的階段。美國(guó)商務(wù)部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月零售銷售月率上升0.3%，創(chuàng)7月以來的新低，遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.8%和10月的1.8%；核心零售銷售也僅錄得0.3%，低于預(yù)期的0.9%和10月的1.7%。由于這組數(shù)據(jù)是名義數(shù)據(jù)，一旦剔除通脹因素，零售銷售將錄得負(fù)增長(zhǎng)。
分析指出，高通脹正在使消費(fèi)者抑制購(gòu)物。弱于預(yù)期的報(bào)告可能反映了假日銷售前移的影響，因?yàn)樵S多了解供應(yīng)鏈困難的美國(guó)人比以往更早進(jìn)行假日購(gòu)物。
此外，美國(guó)勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.8%，同比上漲6.8%，是1982年6月份以來最大同比漲幅。今年以來，通脹持續(xù)高企成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“攔路虎”。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在短期內(nèi)繼續(xù)面臨高通脹環(huán)境，供應(yīng)鏈瓶頸、勞動(dòng)力短缺和住房成本增加等因素都將持續(xù)推高價(jià)格。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)目前宣布的政策舉措能否將通脹率降低至2%的目標(biāo)水平，美國(guó)企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼指出，目前美國(guó)通脹上升受到一系列因素驅(qū)動(dòng)，包括美國(guó)非常寬松的財(cái)政和貨幣政策、嚴(yán)重的供應(yīng)鏈瓶頸和物流運(yùn)輸問題，以及國(guó)際油價(jià)和食品價(jià)格上漲等。他認(rèn)為，美國(guó)通脹壓力不大可能很快緩解。
新興市場(chǎng)或受影響
分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)明年加息將是不爭(zhēng)的事實(shí)，然而美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響外溢以及新冠變異病毒奧密克戎毒株的出現(xiàn)或?qū)⑾魅跣屡d市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇前景。
具體來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息將推動(dòng)美元走強(qiáng)和全球融資成本上升，這將給新興市場(chǎng)造成一定壓力。拉赫曼指出，對(duì)于明年美國(guó)利率水平上升的預(yù)期已導(dǎo)致流入新興市場(chǎng)的國(guó)際資本逐漸減少，如果明年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐快于市場(chǎng)預(yù)期，這將推動(dòng)國(guó)際資本從新興市場(chǎng)回流美國(guó)，那些擁有較高債務(wù)水平的新興經(jīng)濟(jì)體將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷、巴西和土耳其等部分新興經(jīng)濟(jì)體已遭受資本外流的不利影響。
《華爾街日?qǐng)?bào)》也報(bào)道稱，隨著流動(dòng)性的減少、美國(guó)利率的上升和美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)可能受到擠壓。2022年美國(guó)實(shí)際利率走高，屆時(shí)美國(guó)進(jìn)口價(jià)格和大宗商品價(jià)格回落，新興市場(chǎng)央行貨幣寬松壓力上升，新興市場(chǎng)股票和債券的相對(duì)表現(xiàn)或?qū)⒚黠@回落，以反映美元走強(qiáng)對(duì)總需求的壓力。最近幾個(gè)月，巴西、俄羅斯和墨西哥的央行都大幅提高了利率，以支撐本國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，并抑制不斷飆升的通脹水平。
不過也有分析師看好新興市場(chǎng)明年的表現(xiàn)。景順投資全球市場(chǎng)首席投資策略師胡珀認(rèn)為，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體需要比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更長(zhǎng)的時(shí)間才能普及疫苗接種。因此，從經(jīng)濟(jì)重新開放帶來更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來看，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將會(huì)在2022年重現(xiàn)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在今年的經(jīng)歷。
大華銀行的市場(chǎng)策略主管看好亞洲地區(qū)各國(guó)的增長(zhǎng)前景。他稱：“目前亞洲所有央行都已做好充分準(zhǔn)備，外匯儲(chǔ)備均處于歷史新高。并且此次美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的觀點(diǎn)已經(jīng)得到了很好的傳達(dá)。因此，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真正開始加息時(shí)，亞洲地區(qū)應(yīng)該能夠更好地應(yīng)對(duì)所謂的資本外流的情況?！?/p>
