2010年，當(dāng)阿里巴巴(Alibaba)創(chuàng)始人馬云(Jack Ma)將其支付業(yè)務(wù)從這家電商巨頭剝離時(shí)，他使用了一記妙招，其價(jià)值難以估量。

他暗示中國政府不允許外國投資者控制中國支付系統(tǒng)的重要部分，告訴當(dāng)時(shí)阿里巴巴的最大股東雅虎(Yahoo)和軟銀(SoftBank)，它們無法再持有支付寶(Alipay)業(yè)務(wù)的股權(quán)。新公司由馬云完全控制。

這種操作的實(shí)際影響最近變得明晰，當(dāng)時(shí)有消息稱，知情人士表示，阿里巴巴的金融關(guān)聯(lián)公司、源自最初的支付寶業(yè)務(wù)的螞蟻金服(Ant Financial)，準(zhǔn)備在備受期待的首次公開發(fā)行(IPO)之前啟動90億美元的私募。

預(yù)計(jì)此次融資將賦予螞蟻金服約1500億美元的驚人估值，這將令其成為全球估值最高的未上市科技公司。為了便于理解，這意味著投資者認(rèn)為螞蟻金服的價(jià)值比高盛(Goldman Sachs)高出一半。

這一消息恰逢美中貿(mào)易戰(zhàn)可能打響的緊張局勢升級之際，消息突顯出過去10年中國新一代科技公司的興起，它們具備與美國競爭對手競爭的規(guī)模、專業(yè)技能和財(cái)力。

螞蟻金服的崛起還表明與歐洲或美國相比，全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國轉(zhuǎn)向無現(xiàn)金社會的熱情更高。根據(jù)巴克萊(Barclays)的數(shù)據(jù)，去年，消費(fèi)者用支付寶完成了8.7萬億美元的支付。

“如果Facebook有一個銀行、而且所有人都(在Facebook)有一個銀行賬戶，這些公司就像這樣的Facebook，”麥肯錫(McKinsey)大中華區(qū)管理合伙人倪以理(Joe Ngai)表示，“西方確實(shí)沒有這樣的事物。”

螞蟻金服是過去10年中國資本主義最顯著的標(biāo)志之一。該公司管理著2300億美元資金，擁有全球最大貨幣市場基金。它控制著全球最大信用評分系統(tǒng)之一，收集有關(guān)中國數(shù)億用戶的數(shù)據(jù)。如今，它是一家交易遍布全球的跨國企業(yè)，其業(yè)務(wù)還包括一家銀行、一家保險(xiǎn)公司和一個小企業(yè)貸款平臺。

對于希望參與本輪融資的投資者(包括新加坡投資基金淡馬錫(Temasek))來說，該公司代表著中國經(jīng)濟(jì)的未來。

螞蟻金服現(xiàn)在是中國消費(fèi)的支柱之一。該公司與其競爭對手騰訊(Tencent)一共占中國16萬億美元年度移動支付市場的90%以上。

身為更大的阿里巴巴王國的一部分讓螞蟻金服受益，阿里巴巴一直是電商領(lǐng)域的先鋒。自2009年以來，阿里巴巴一直舉辦“雙十一”網(wǎng)絡(luò)購物節(jié)，旨在推動淘寶(Taobao)上的消費(fèi)。淘寶是總部位于杭州的阿里巴巴旗下的在線商城。演員妮可?基德曼(Nicole Kidman)和音樂家法勒爾?威廉姆斯(Pharrell Williams)出席了去年的“雙十一”晚會。當(dāng)時(shí)阿里巴巴在24小時(shí)內(nèi)的在線銷售額接近250億美元。

這些銷售是在阿里巴巴的購物平臺上進(jìn)行的，但多數(shù)支付是通過螞蟻金服完成的。分析人士把支付寶稱為把阿里巴巴在線購物王國聚攏在一起的粘合劑。

支付寶于2004年起步時(shí)提供在線第三方擔(dān)保服務(wù)，商家和購物者可以通過支付寶收付款項(xiàng)，但更重要的是，它給購物者提供了索要退款的途徑(如果他們感覺在交易中受騙的話)，為缺乏信任的市場增添了些許信心。

1500億美元的估值將使螞蟻金服接近阿里巴巴2014年啟動創(chuàng)紀(jì)錄的250億美元IPO時(shí)達(dá)到的1680億美元的市值。分析師表示，這一估值的基礎(chǔ)遠(yuǎn)不止螞蟻金服的在線支付;他們關(guān)注的是螞蟻金服在中國的無處不在及其利用日常生活數(shù)據(jù)的能力。

在中國各地城市的幾乎每一處街角都能看到螞蟻金服和騰訊支付服務(wù)的身影。在北京、上?；蛏钲?，年輕人幾乎不再使用現(xiàn)金為咖啡、快餐甚至日用品付款。取而代之的是用手機(jī)掃描二維碼，通過支付寶或騰訊旗下的微信支付(WeChat Pay)付費(fèi)。

巴克萊分析師Gregory Zhao本月早些時(shí)候在一份報(bào)告中寫道：“在中國，大多數(shù)線下日常消費(fèi)場景，如就餐、出行、美容、便利店等，都能夠通過掃描二維碼實(shí)現(xiàn)移動支付。”

Gregory Zhao對螞蟻金服的估值為1550億美元，依據(jù)是預(yù)計(jì)該公司到2021年稅后凈營業(yè)利潤將達(dá)到117億美元。他表示，螞蟻金服的收入將越來越不依賴支付寶，而將更多地由其業(yè)務(wù)組合中的其他部門(如貨幣市場基金及其貸款業(yè)務(wù))產(chǎn)生。

貨幣市場基金余額寶(Yu'E Bao)凸顯了螞蟻金服一些業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性。當(dāng)余額寶在2013年推出時(shí)，它允許客戶將自己在這個支付平臺上的余額轉(zhuǎn)入一只支付高達(dá)7%利息的基金(最低可只轉(zhuǎn)1元人民幣(0.16美元))。不到一年，余額寶管理的資產(chǎn)就達(dá)到5700億元人民幣，成為中國最大的貨幣市場基金，并于去年成為全球最大貨幣市場基金。

螞蟻金服旗下信用評分業(yè)務(wù)芝麻信用(Sesame Credit)從其所有業(yè)務(wù)中提取用戶數(shù)據(jù)，包括哪些用戶購買什么、誰償還債務(wù)以及哪些客戶儲蓄更多。這些數(shù)據(jù)可以由該公司的貸款平臺進(jìn)行分析，后者既為消費(fèi)者、也為小企業(yè)提供貸款。分析師說，通過更深入地了解客戶，螞蟻金服能夠做出更有利潤的貸款決策。

支付寶和微信正在為爭奪這些市場的未來展開激烈競爭。但研究機(jī)構(gòu)易觀國際(Analysys)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，支付寶在移動支付領(lǐng)域保持了強(qiáng)大的領(lǐng)先優(yōu)勢，所占份額為54.3%，而微信支付占38.2%。

埃森哲(Accenture)亞太區(qū)創(chuàng)新與金融技術(shù)高級主管艾德里安?塞托(Adrian Seto)表示：“隨著最大的企業(yè)相互角力并與規(guī)模較小的初創(chuàng)企業(yè)正面對抗，競爭正在加劇，但因?yàn)槭袌鲈鲩L如此之快，每家企業(yè)都將分得變大的蛋糕中的一塊。”

談?wù)撐浵伣鸱墓乐?，會讓雅虎痛苦地回想，它已失去了這家公司。目前，雅虎已成為Verizon旗下的公司。

2005年，雅虎斥資10億美元收購了阿里巴巴40%的股份。2011年初，阿里巴巴宣布，這家美國互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)的投資不再包括支付寶，支付寶已在9個月之前被從阿里巴巴“手術(shù)”移除，轉(zhuǎn)移至馬云控制的另一家公司名下。

該新聞發(fā)布后，雅虎股價(jià)單日下跌近10%。那時(shí)，據(jù)分析師測算，在雅虎240億美元的市值中，支付寶的貢獻(xiàn)約為17億美元。馬云將此舉歸因于中國政府的監(jiān)管要求。他說，當(dāng)時(shí)的重組是必要的，因?yàn)橥鈬蓶|的存在，可能會妨礙支付寶獲得支付牌照。

最終達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議：支付寶將把未來利潤的37.5%支付給阿里巴巴，如果上市，要向阿里巴巴支付20億至60億美元，這一安排讓雅虎保持了對支付寶的敞口。根據(jù)新估值，如今螞蟻金服40%的股份價(jià)值為600億美元。

隨著螞蟻金服準(zhǔn)備通過私募融資和最終的IPO引入新的外國投資者，這一事件的影響將繼續(xù)存在。

英國《金融時(shí)報(bào)》去年報(bào)道，由于在獲取監(jiān)管批準(zhǔn)方面的問題，螞蟻金服已把計(jì)劃中的IPO推遲到2018年底或2019年。要讓外國投資者有可能染指關(guān)鍵支付基礎(chǔ)設(shè)施，螞蟻金服將需要得到北京方面的明確放行——這種事情還未在公共領(lǐng)域發(fā)生過。

淡馬錫計(jì)劃在螞蟻金服的新一輪融資中投資，這一事實(shí)表明，螞蟻金服可能向獲準(zhǔn)讓大型外國投資者成為股東靠近了一步。

盡管在中國國內(nèi)市場的增長很迅猛，但螞蟻金服在海外擴(kuò)張的步伐卻慢得多——在某些情況下，它也面臨著導(dǎo)致其與雅虎關(guān)系破裂的相同問題。

根據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)，自2015年以來，螞蟻金服已收購或大筆投資了11家海外公司。例如，今年3月，螞蟻金服宣布了以1.84億美元收購巴基斯坦一家小微金融機(jī)構(gòu)的計(jì)劃。同月，該公司表示將對印度一家媒體集團(tuán)投資2億美元。

但今年1月，螞蟻金服的最大一筆海外投資失敗了，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)阻止了其以12億美元收購總部位于達(dá)拉斯的支付集團(tuán)速匯金國際(MoneyGram International)的交易。如果收購成功，螞蟻金服將成為美國支付系統(tǒng)的重要參與者。然而，對一家中國公司控制美國客戶個人金融數(shù)據(jù)的擔(dān)憂，最終扼殺了這筆交易。

一位熟悉該交易的銀行家表示：“這對他們的信心是一次巨大打擊。”

在雅虎被擠走8年之后，這也提醒人們，政治因素可能會阻礙馬云對于該公司在中國境外計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)。

韓碧如(Lucy Hornby)北京補(bǔ)充報(bào)道