云南省江城哈尼族彝族自治縣曲水鎮(zhèn)，兩位參加上期所天然橡膠“保險+期貨”項目的膠農(nóng)在割膠。資料圖片

截至7月底，上海期貨交易所(以下簡稱上期所)發(fā)起的2018年天然橡膠“保險+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點工作，已有20個項目正式啟動。

其中，由申銀萬國期貨公司與中國人保上海及臨滄分公司合作實施的項目第一期已順利完成，云南省臨滄市國家級貧困縣永德縣1738戶投保的膠農(nóng)將獲得650萬元賠付，天然橡膠上半年價格下跌過程中膠農(nóng)收入得到有效保障。

今年首單賠付650萬元

在上期所和云南省臨滄市政府的大力支持下，申銀萬國期貨公司獲準(zhǔn)開展臨滄市5000噸、5.5萬畝天然橡膠“保險+期貨”項目，覆蓋了國家級貧困縣永德縣的橡膠總產(chǎn)量，惠及1738戶膠農(nóng)，其中建檔立卡戶1415戶，少數(shù)民族579戶。項目分為上半年和下半年兩期實施。

在申萬宏源證券公司黨委的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，申銀萬國期貨公司黨總支以“保險+期貨”試點項目為抓手，積極發(fā)揮期貨及衍生品專業(yè)優(yōu)勢，探索服務(wù)“三農(nóng)”、保障農(nóng)戶收入的有效途徑。根據(jù)上期所2018年試點項目的指導(dǎo)意見，申銀萬國期貨公司扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組牽頭，一方面成立了青年突擊隊，創(chuàng)新“保險+期貨”方案中的期權(quán)結(jié)構(gòu)，致力于提升賠付概率和保障程度;另一方面深入研究天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈基本面，選擇合適的入場和對沖時機(jī);同時，將期貨價格保險與收益保障進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，在履行價格保險的同時，也為農(nóng)戶提供最低收益保障。

2018年上半年，由于橡膠行業(yè)總體供給仍然處于高位，下游需求未出現(xiàn)明顯上行，橡膠價格不斷震蕩下行。項目第一期于5月29日入場交易，以RU1809期貨合約價格為保險標(biāo)的，執(zhí)行價格12015元/噸。6月5日，標(biāo)的合約移動均價與執(zhí)行價格相比跌破300元/噸，按照申銀萬國期貨的創(chuàng)新期權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計和保險條款約定，當(dāng)天為投保農(nóng)戶鎖定了最低150萬元的賠付額。隨著標(biāo)的合約價格繼續(xù)下跌，到7月27日項目第一期運作結(jié)束時， 保險結(jié)算價為10715元/噸，總計為投保農(nóng)戶賠付650萬元，上期所支持的項目首期保險費為225萬元，賠付率高達(dá)288%。

在項目實施過程中，中國人保上海及臨滄分公司積極對接臨滄市政府與永德縣政府相關(guān)部門，深入一線開展調(diào)研和宣傳培訓(xùn)，得到了膠農(nóng)的大力支持，申銀萬國期貨公司與申萬智富子公司對試點項目精心部署，包括前期調(diào)研、產(chǎn)品設(shè)計、啟動立項、培訓(xùn)指導(dǎo)和過程跟蹤、后期實施等各個環(huán)節(jié)，都指派了專門的部門和人員進(jìn)行全流程對接，測試了各種情景和模型，在風(fēng)險可控的條件下創(chuàng)新設(shè)計了兩期鎖定亞式期權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了項目覆蓋面、賠付率與保障程度三者的兼顧。目前首期保險的賠付流程已經(jīng)啟動。

價格漲跌都能保障膠農(nóng)收入

我國主要的橡膠種植區(qū)域集中在云南和海南，多為邊疆、少數(shù)民族地區(qū)和國家級貧困地區(qū)。橡膠種植是大部分農(nóng)民的主要經(jīng)濟(jì)來源，是當(dāng)?shù)孛撠毜南Ｍ?。但天然橡膠現(xiàn)貨價格波動大，價格一跌，農(nóng)民的收入就大受影響，甚至出現(xiàn)“棄割”“棄管”等現(xiàn)象。天然橡膠“保險+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點，是上期所落實精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略，積極響應(yīng)證監(jiān)會關(guān)于發(fā)揮資本市場作用、服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略號召采取的務(wù)實創(chuàng)新舉措，于2017年正式啟動。

“保險+期貨”試點項目為廣大膠農(nóng)找到規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險的有效途徑。上期所將保險公司、期貨公司聚攏到一個合作平臺上，交易所出資金，保險公司給膠農(nóng)出具保單，期貨公司幫助保險公司對沖風(fēng)險。橡膠價格高時，膠農(nóng)可以隨行就市賣個好價錢;而一旦價格下跌觸發(fā)理賠條件，膠農(nóng)又可以得到賠償。

通過建立這種機(jī)制，無論價格漲跌，都能保障收入，給貧困膠農(nóng)吃了一顆“定心丸”，為產(chǎn)業(yè)脫貧提供了保障，比過去單純地給錢、給物的捐贈方式更能有效發(fā)揮“授人以漁”的扶貧效果。該項目入選上海自貿(mào)試驗區(qū)第八批金融創(chuàng)新案例。

2017年，天然橡膠“保險+期貨”項目受益膠農(nóng)達(dá)2.3萬余戶，其中建檔立卡貧困戶7279戶，少數(shù)民族貧困戶1.3萬余戶，惠及黎族、佤族、傣族、彝族、苗族等18個少數(shù)民族群眾。

探索可復(fù)制可推廣之路

2018年，中央一號文件連續(xù)第三年提出“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險+期貨’試點”。為貫徹中央精神，上期所2018年天然橡膠“保險+期貨”的試點在各個方面都有所擴(kuò)大，今年總計32家期貨公司的試點方案通過評審，覆蓋海南省、云南省21個貧困區(qū)縣，其中，國家級貧困縣17個，涉及天然橡膠現(xiàn)貨產(chǎn)量8萬噸。

在2017年投入3960萬元給予項目支持后，今年上期所又拿出7200萬元專項資金，全力支持項目開展，持續(xù)完善試點方案，力求探索出一條可復(fù)制、可推廣的橡膠價格風(fēng)險管理新路徑。

在風(fēng)控合規(guī)的基礎(chǔ)上，今年的參與機(jī)構(gòu)被賦予了更長的項目周期和更靈活的操作空間。截至7月31日，共有20個項目簽約啟動，覆蓋13個貧困地區(qū)，涉及天然橡膠現(xiàn)貨3.76萬噸。為了提高基層干部和膠農(nóng)對天然橡膠“保險+期貨”模式的認(rèn)知，上期所還于近期陸續(xù)組織開展近30場基層培訓(xùn)，邀請橡膠產(chǎn)業(yè)專家、期貨和保險機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，從多個角度對“保險+期貨”試點進(jìn)行宣傳和講解，充分調(diào)動膠農(nóng)割膠積極性，提升橡膠生產(chǎn)效率。

以天然橡膠“保險+期貨”這一新型價格風(fēng)險管理模式進(jìn)行“精準(zhǔn)扶貧”，得到了地方政府的肯定和支持。其中，在國家級貧困縣——海南省白沙黎族自治縣的試點工作，得到了海南省政府的充分肯定。

今年，在上期所和白沙縣政府支持下，白沙縣有兩個“保險+期貨”項目全面開展，分別掛鉤天然橡膠1.1萬噸和0.57萬噸，基本實現(xiàn)了對當(dāng)?shù)孛駹I橡膠產(chǎn)量的全覆蓋，為白沙縣貧困膠農(nóng)提供了全面有力的風(fēng)險保障。(尚齊 何小明)