9月1日消息，據(jù)彭博社報(bào)道，既然伊隆·馬斯克(Elon Musk)將特斯拉私有化的不切實(shí)際提議已經(jīng)夭折，那么他為何時(shí)能籌集到新資金而苦苦掙扎的問(wèn)題又重新出現(xiàn)了。馬斯克可能會(huì)堅(jiān)持說(shuō)，他今年不需要籌集更多資金，但對(duì)華爾街的許多人來(lái)說(shuō)，這聽(tīng)起來(lái)不太可能。
他們認(rèn)為，即使這是真的，但只要有可能，最好還是能確保手中持有更多資金。誰(shuí)知道一兩年后市場(chǎng)會(huì)變成什么樣子，更重要的是，他們會(huì)如何看待特斯拉。但如何才能最好地利用市場(chǎng)呢?隨著對(duì)這家電動(dòng)汽車(chē)制造商債券的需求下滑，有些人認(rèn)為特斯拉可以借鑒福特汽車(chē)公司(Ford)在十多年前金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)采用的模式。
這種做法的核心是：拿出資產(chǎn)作為廉價(jià)信貸額度的抵押品，包括標(biāo)志性的藍(lán)色福特橢圓型標(biāo)識(shí)。福特的標(biāo)識(shí)當(dāng)時(shí)價(jià)值80億美元。全球品牌咨詢(xún)公司Interbrand估計(jì)，考慮到特斯拉車(chē)主對(duì)其汽車(chē)的熱情，T標(biāo)志的價(jià)值可能已經(jīng)占到特斯拉估值的一半。CreditSights分析師希丁·阿南德(Hitin Anand)表示:“將這些資產(chǎn)質(zhì)押，然后將錢(qián)揣進(jìn)兜里，這是建立資金流動(dòng)保障的審慎做法。”
分析師們表示，特斯拉并不缺乏可以用來(lái)償還借款的抵押品，但在考慮抵押其品牌或知識(shí)產(chǎn)權(quán)形式之前，它可能會(huì)考慮其他資產(chǎn)。“皇冠上的寶石”包括特斯拉在加州弗里蒙特的制造工廠，以及其在內(nèi)華達(dá)州龐大的電池工廠。但再增加新的債務(wù)可能會(huì)疏遠(yuǎn)公司現(xiàn)有的債券持有人。如果該公司違約，現(xiàn)有債券持有人將進(jìn)一步被推至償還順序較低的位置。
彭博資訊(Bloomberg Intelligence)分析師喬爾·萊溫頓(Joel Levington)估計(jì)，在穆迪投資者服務(wù)公司(Moody 's Investors Service)今年早些時(shí)候下調(diào)特斯拉的垃圾債券評(píng)級(jí)后，30億美元的有擔(dān)保債券可能會(huì)導(dǎo)致標(biāo)普全球評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將其垃圾債券評(píng)級(jí)下調(diào)至CCC級(jí)。
福特公司的貸款
2006年，由于當(dāng)時(shí)現(xiàn)金拮據(jù)的福特公司陷入創(chuàng)紀(jì)錄的虧損，該公司承諾其標(biāo)識(shí)和其他資產(chǎn)將成為最后的抵押籌資手段。該公司最終抵押了幾乎所有資產(chǎn)——包括庫(kù)存、工廠、品牌和汽車(chē)金融業(yè)務(wù)的股份，以換取230多億美元的貸款。這筆交易最終幫助公司度過(guò)了金融危機(jī)，它也是底特律三巨頭中唯一一家沒(méi)有申請(qǐng)破產(chǎn)的公司。福特承諾的最后一筆抵押貸款是在2012年發(fā)放的，當(dāng)時(shí)該公司部分債務(wù)已經(jīng)恢復(fù)到了投資級(jí)評(píng)級(jí)。
萊溫頓說(shuō)，特斯拉的情況沒(méi)有福特那么糟糕。不過(guò)，他認(rèn)為這家汽車(chē)制造商現(xiàn)在就籌集資金是未雨綢繆之舉。額外注資將有助于平息投資者對(duì)該公司現(xiàn)金結(jié)余的擔(dān)憂(yōu)，并在汽車(chē)銷(xiāo)售下滑之際為其提供額外的機(jī)會(huì)。萊溫頓表示：“現(xiàn)在獲得流動(dòng)資金很有意義。在開(kāi)始變得有點(diǎn)兒弱的背景下(可能會(huì)變得越來(lái)越弱)，沒(méi)有做好準(zhǔn)備會(huì)讓特斯拉處于風(fēng)險(xiǎn)更高的位置。”
雄心勃勃的計(jì)劃
即使特斯拉實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)目標(biāo)，它仍需應(yīng)付今年11月份和明年3月到期的逾12億美元可轉(zhuǎn)換債券。按照目前的情況來(lái)看，該公司將不得不償還這些債務(wù)，因?yàn)槠涔善钡膬r(jià)格低于債券轉(zhuǎn)換為股票的預(yù)設(shè)價(jià)格。分析師稱(chēng)，特斯拉手頭有大約22億美元現(xiàn)金，可能需要對(duì)債務(wù)進(jìn)行再融資。
該公司還為未來(lái)制定了雄心勃勃、可能成本更高昂的計(jì)劃，包括在歐洲和中國(guó)開(kāi)設(shè)新工廠，同時(shí)計(jì)劃生產(chǎn)半掛卡車(chē)和新的跨界車(chē)。目前，特斯拉有很多選擇。據(jù)CreditSights的阿南德稱(chēng)，除了潛在債務(wù)擔(dān)保外，該公司還可能發(fā)行更多可轉(zhuǎn)換債券。盡管該公司的垃圾債券價(jià)值大幅下跌，但其可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格仍接近或高于面值。
即便是無(wú)擔(dān)保垃圾債券市場(chǎng)也可能對(duì)特斯拉開(kāi)放，不過(guò)該公司可能需要支付比去年發(fā)行18億美元債券高出5.3%的溢價(jià)。這些債券目前的收益率為7.7%左右，但包括彭尼公司和BMC軟件公司在內(nèi)的公司，今年已經(jīng)成功發(fā)售了具有CCC評(píng)級(jí)的債券。獨(dú)立研究公司Bond Angle的創(chuàng)始人維姬·布萊恩(Vicki Bryan)表示:“高收益市場(chǎng)為許多非常冒險(xiǎn)的舉動(dòng)提供了資金，而特斯拉現(xiàn)有資產(chǎn)及其承諾價(jià)值更高。”(小小)
