事情可能要從“財富自由”說起。

12月8日，蘑菇街在美股掛牌上市，其后不久就有蘑菇街員工在脈脈上匿名控訴員工的期權(quán)遭到稀釋一事。該名員工表示，自己在早期加入蘑菇街后，曾花6位數(shù)購買期權(quán)，渴望和公司一起奮斗至上市，實現(xiàn)“財富多點富足”。但在公司上市后才得知，自己手里的期權(quán)要除以25，最終拿到手的權(quán)益可能還不如當年，更別提買房或者實現(xiàn)“財富自由”了。

據(jù)蘑菇街招股書，1美國存托憑證(ADS)等于25普通股，在美股上市核算價值時，需將發(fā)放的普通股期權(quán)統(tǒng)一轉(zhuǎn)換成美股的ADS。

滿心以為手里的期權(quán)能讓自己“一夜暴富”，結(jié)果被稀釋25倍，最終拿到手的錢可能與其他互聯(lián)網(wǎng)公司的年終獎相差無幾，這令員工頗為不滿。據(jù)三言財經(jīng)報道，公司內(nèi)部已有許多人提出離職。

12月24日，陳琪在朋友圈回應(yīng)了這起“期權(quán)風波”，主要有以下幾點：

從2011年A輪開始的歷次融資(包括這次IPO)蘑菇街幾乎每次都增補期權(quán)防員工期權(quán)池被稀釋;

蘑菇街的期權(quán)池還有一個少見的設(shè)計，即每年可以自增長，以確?？梢猿掷m(xù)獎勵優(yōu)秀員工。

上市后也有類似的安排，即蘑菇街可以在未來增發(fā)6個點的期權(quán)。且這些安排都是稀釋創(chuàng)始人和投資人股東來實現(xiàn)的。

陳琪在回應(yīng)的最后還寫道：“我只對客戶負責，對股東每股利益負責，對員工成長負責，我沒有義務(wù)對任何人財務(wù)自由的期望負責!”

這句話為他招來了一些批評——有網(wǎng)友在微博上表示，當年招人的時候把公司前景和期權(quán)激勵描摹得那么誘人，如今卻說“沒有義務(wù)負責”了?這句話是不是等于承認“當初就是在忽悠你，誰讓你相信了呢”?

期權(quán)激勵究竟是什么?

拋開蘑菇街此次爭議不談，“期權(quán)激勵”這件事確實無法為任何人財務(wù)自由的期望負責。

虎嗅作者“caoz的夢囈”在《談?wù)劰蓹?quán)和期權(quán)協(xié)議》一文中曾十分簡明地闡釋期權(quán)的概念——

期權(quán)，是指在未來一定時間內(nèi)，允許以指定價格(通常是基于當前公司估值的價格)購買公司的股權(quán)。

首先，期權(quán)只有在購買后，才會成為股權(quán)。

其次，如果公司最新估值的每股權(quán)益，低于期權(quán)行使價格，那么期權(quán)可能就形同廢紙。

從公司的角度來說，期權(quán)是留住能干的員工、激勵其工作的方法，從員工的角度來說，是認可了創(chuàng)業(yè)公司目前的發(fā)展方向，同樣也體現(xiàn)出對這家公司前景較有信心。

目前，“期權(quán)激勵”所遇到的困境來自于公司和員工對期權(quán)的認識都出現(xiàn)了偏差：部分公司把期權(quán)當成招人時的糖衣炮彈，不考慮實現(xiàn)的可能性，一味吹高期權(quán)的價值，先把人才哄到手再說;部分員工則把期權(quán)當成可兌換的彩票，只關(guān)心自己能在公司上市的時候拿多少錢。

當員工加入了一個創(chuàng)業(yè)團隊，想要期權(quán)，ok沒問題，可以拿。但如果認為拿到了期權(quán)就能一夜暴富、實現(xiàn)財富自由，那確實該醒醒。

更何況，創(chuàng)業(yè)本來就不是一件注定會成功的事。

蘑菇街的選擇，源于市值

陳琪在回應(yīng)中強調(diào)，絕不存在只稀釋員工期權(quán)的情況，創(chuàng)始人和投資人的期權(quán)與員工期權(quán)的“待遇”是一樣的。

那么促使蘑菇街做出“25合1”選擇的原因究竟是什么?

其實陳琪已經(jīng)把原因點出來了——他在回應(yīng)中拿自己在阿里的經(jīng)驗來舉例：“我是淘寶第51個員工，如果阿里的市值和蘑菇街一樣，我當年到手的期權(quán)大約值30萬人民幣。但阿里的偉大是總市值巨大，靠大市值等比例帶動了所有員工的財富增長，這才有一些員工財富自由的可能。”

說到底，“25合1”的選擇還是受限于蘑菇街的市值。以美股最新收盤價計，蘑菇街的市值為19.35億美元，而阿里巴巴在2014年上市當天的市值則超過2300億美元。將近120倍的差距，確實能把僅僅相當于普通年終獎的期權(quán)價值放大成令人怦然心動的”財富自由”。

一方面，蘑菇街自身在前幾年遭遇瓶頸，2017財年和2018財年的調(diào)整后凈虧損約為人民幣4.76億元和人民幣4.20億元，短期內(nèi)不太可能盈利，并且公司規(guī)模也并未做大;另一方面，宏觀環(huán)境也決定了其市值表現(xiàn)不會太優(yōu)秀——今年以來，“破發(fā)”“流血上市”聽得還少嗎?

此外，期權(quán)這件事，從更遠的時間緯度上來看可能會更有意義。

在本世紀初的互聯(lián)網(wǎng)狂熱泡沫中，美國公司就熱衷于采用期權(quán)激勵的手段在向員工承諾金燦燦的未來，但在周期性衰退的經(jīng)濟形勢下，在“發(fā)期權(quán)”這件事上步伐邁得飛快的公司極有可能做假賬來支撐公司股價，或是持續(xù)推高股價，這樣手握大量期權(quán)的管理層人員才能如期兌換巨額收益——金燦燦的未來終會淪陷于人性深處的幽暗與不確定。

2003年7月10日，當時全球最大的科技企業(yè)微軟宣布不再給予職工的認股權(quán)證，而是改發(fā)股票。水皮雜談在專欄文章《微軟取消股票期權(quán)制 捅破最后泡沫》中寫道——

期權(quán)制既有刺激員工的正面影響同時也有損害公司形象的負面影響，這主要看當時的投資和投機氛圍怎么樣，公司的前景到底如何。在網(wǎng)絡(luò)狂熱的時候，人們談?wù)摰牟皇鞘杏识?ldquo;市夢率”，完全是人有多大膽，地有多大產(chǎn)的翻版。

期權(quán)制當然也成為工薪族一夜暴富的捷徑，而公司此刻定的行權(quán)價往往也比較高，但是一旦夢幻破滅大家又回到市盈率的面前，那么曾經(jīng)讓人充滿期望的行權(quán)價就會變成一個無法逾越的高度，一張張的期權(quán)證就會變成一張無情的嘲諷的臉，成為全體員工心頭抹不去的陰影。

經(jīng)濟有周期，十五年過去了，太陽底下無新事。