作為上市公司青睞的“閑錢”理財(cái)方式之一，今年以來，結(jié)構(gòu)性存款依然較熱。不過，這樣的局部升溫并未能帶來結(jié)構(gòu)性存款市場的回暖。受監(jiān)管等約束，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模仍持續(xù)小幅下降。

與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款收益亦所有走低，個(gè)別銀行預(yù)期最高收益率已降至2%以下。分析人士認(rèn)為，和銀行一般定期存款相比，結(jié)構(gòu)性存款的成本偏高，未來收益率存在下降的可能，其中股份制銀行收益下降空間大于國有銀行。

規(guī)模繼續(xù)小幅下降

今年以來，多家上市公司發(fā)布使用閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品公告，其中結(jié)構(gòu)性存款最受青睞。包括四川美豐、機(jī)器人、雙星新材、燕京啤酒、衛(wèi)士通等，其中，部分上市公司擬購買結(jié)構(gòu)性存款金額超10億元。

在分析人士看來，結(jié)構(gòu)性存款嵌入了金融衍生產(chǎn)品，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。由于在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間實(shí)現(xiàn)相對(duì)平衡，因此受到上市公司青睞。

不過，這樣的局部升溫并未能帶來結(jié)構(gòu)性存款市場的回暖。盡管2021年監(jiān)管層對(duì)銀行沒有明確的壓降指標(biāo)，結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模仍然持續(xù)小幅下降。央行數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，中資全國性銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為5.08萬億元，環(huán)比下降6.94%，同比下降21.09%。其中，大型銀行個(gè)人、單位結(jié)構(gòu)性存款 規(guī) 模 分 別 環(huán) 比 下 降 8.32% 、12.84%;中小型銀行個(gè)人、單位結(jié)構(gòu) 性 存 款 規(guī) 模 分 別 環(huán) 比 下 降1.16%、6.65%。

與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款收益亦所有走低。根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2022年1月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最低收益率為1.28%，環(huán)比上漲2BP;平均預(yù)期中間收益率為3.13%，環(huán)比下降4BP;平均預(yù)期最高收益率為3.61%，環(huán)比下降6BP。

從不同類型銀行來看，表現(xiàn)有所分化，其中，1月國有銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率為3.43%，環(huán)比上漲5BP;股份制銀行平均預(yù)期最高收益率為3.78%，環(huán)比下降17BP;城商行平均預(yù)期最高收益率為 3.7%，環(huán)比下跌1BP。

“1月份股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率跌幅較大，從而導(dǎo)致市場整體收益率下降，股份行發(fā)行的掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性存款比例較高，而這類存款的預(yù)期收益率范圍較大，到期收益率波動(dòng)也比較大。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平指出。

收益仍存下降可能

據(jù)央行《2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，2021年，人民銀行落實(shí)優(yōu)化存款利率監(jiān)管措施，維護(hù)存款市場競爭秩序。將存款利率自律上限改為在存款基準(zhǔn)利率上加點(diǎn)確定，引導(dǎo)中長期存款利率下行，優(yōu)化存款期限結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

金融投資報(bào)記者注意到，目前，部分股份制銀行平均預(yù)期最高收益率仍在4%以上，而國有銀行相對(duì)較低，個(gè)別銀行預(yù)期最高收益率已降至2%以下。

劉銀平指出，國有銀行和股份制銀行的結(jié)構(gòu)性存款收益結(jié)構(gòu)差異較大，國有銀行發(fā)行的大多為穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)性存款，產(chǎn)品整體收益率較低，收益達(dá)標(biāo)率較高，個(gè)別國有銀行的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率已經(jīng)降至2%左右;股份制銀行則是穩(wěn)健型、平衡型結(jié)構(gòu)性存款都比較多，平衡型的結(jié)構(gòu)性存款雖然沒有本金風(fēng)險(xiǎn)，但是收益波動(dòng)性較大。

在劉銀平看來，和銀行一般定期存款相比，結(jié)構(gòu)性存款的成本偏高，未來收益率存在下降的可能。“國有銀行結(jié)構(gòu)性存款收益率在2021年已經(jīng)有較大幅度下調(diào)，2022年繼續(xù)下調(diào)空間有限，但規(guī)模會(huì)繼續(xù)壓降。股份制銀行結(jié)構(gòu)性存款不管是平均預(yù)期收益率還是實(shí)際到期收益率均要高于國有銀行，收益下降空間要大于國有銀行。但是由于股份制銀行壓降成本的決心不如國有銀行，對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的依賴性更強(qiáng)，收益下降會(huì)較為緩慢。”

投資吸引力在減弱

隨著結(jié)構(gòu)性存款市場降溫，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其對(duì)投資者的吸引力也逐漸減弱。

需要留意的是，結(jié)構(gòu)性存款不同于一般性存款，具有投資風(fēng)險(xiǎn)，其預(yù)期最高收益率不代表實(shí)際收益率，預(yù)期收益率越高，達(dá)到的可能性越低。劉銀平建議，投資者購買結(jié)構(gòu)性存款要看懂產(chǎn)品說明書，尤其是收益規(guī)則，了解產(chǎn)品達(dá)到各種可能收益率的概率有多高。

“根據(jù)掛鉤資產(chǎn)標(biāo)的的不同，結(jié)構(gòu)性存款達(dá)到預(yù)期最高收益率的概率差異較大，比如掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期最高收益率更高，但到期收益率波動(dòng)也更大。少部分結(jié)構(gòu)性存款有三層收益結(jié)構(gòu)，其中中間層收益率與實(shí)際收益水平較為接近。”劉銀平指出。目前國有銀行結(jié)構(gòu)性存款大多是兩層收益結(jié)構(gòu)或區(qū)間收益結(jié)構(gòu)，有三層收益結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性存款均為股份制銀行、城商行發(fā)行，這類產(chǎn)品達(dá)到中間層收益率的概率較高。(本報(bào)記者 吉雪嬌)

關(guān)鍵詞： 結(jié)構(gòu)性存款 持續(xù)壓降 下降可能 收益仍存