“沒(méi)事加點(diǎn)鋰，性能強(qiáng)到底”
作為“工業(yè)味精”，鋰在電池、陶瓷、玻璃、潤(rùn)滑劑、制冷液、原子能、航空航天等領(lǐng)域，有廣泛的應(yīng)用。
從資源分布來(lái)看，我國(guó)鋰資源81.6%在鹽湖中，僅有不足兩成的鋰資源以礦石的形式存在。其中占大頭的鹽湖鋰資源品質(zhì)較低且開(kāi)發(fā)條件較差，導(dǎo)致提取難度大、成本高，在此背景下，為了提高供給能力，國(guó)內(nèi)鋰資源企業(yè)選擇出海買(mǎi)礦，2012年起，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等行業(yè)龍頭紛紛開(kāi)始在全球范圍內(nèi)掃蕩鋰礦。
早年間，本土礦山加上進(jìn)口資源基本可以滿足市場(chǎng)的需求。
近幾年來(lái)，隨著新能源汽車的放量，我國(guó)鋰電池行業(yè)蓬勃發(fā)展，作為重要的上游資源鋰原料供給端逐漸收緊，需求與資源錯(cuò)配，爭(zhēng)奪鋰礦搶占先機(jī)再度成為各路企業(yè)的共識(shí)。
“鋰戰(zhàn)”一觸即發(fā)。
參戰(zhàn)方除了礦業(yè)公司外，還有眾多動(dòng)力電池企業(yè)，它們?yōu)榱吮Ｕ显系姆€(wěn)定供應(yīng)，沿產(chǎn)業(yè)鏈上伸，插足鋰資源爭(zhēng)奪，其中龍頭寧德時(shí)代率先開(kāi)始布局全球鋰礦資，早在2020年9月，寧德時(shí)代就曾斥資858萬(wàn)加元(約合人民幣4400萬(wàn)元)入股加拿大礦產(chǎn)巨頭NeoLithium。一年后，寧德時(shí)代再以2.4億美元（約合15億人民幣）入股澳大利亞礦企AVZ。
同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈下游的車企為了掌握主動(dòng)權(quán)也紛紛入局，2017年長(zhǎng)城汽車以1．4億元入股澳大利亞鋰礦商PilbaraMinerals；特斯拉選擇與一眾礦業(yè)公司簽訂鋰礦合作協(xié)議，鎖定未來(lái)幾年內(nèi)鋰原料供給。
三方“職業(yè)玩家”打的火熱，資本也毫不吝惜對(duì)其的偏愛(ài)。在二級(jí)市場(chǎng)，鹽湖提鋰概念被爆炒，兩年累計(jì)上漲超365%，更有一眾概念股喜提翻倍增長(zhǎng)。
（鹽湖提鋰成分股，來(lái)源：富途）
火爆的概念，除了讓投資者瘋狂，也點(diǎn)燃了一些公司蠢蠢欲動(dòng)的心。
近年來(lái)，在疫情等等因素的影響下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)承壓，2021年10月制造業(yè)PMI為49.2%，比上月不升反降0.4%，企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型的欲望愈發(fā)強(qiáng)烈。在當(dāng)下最熱門(mén)的動(dòng)力電池賽道中，雖有三元鐵鋰和磷酸鐵鋰之爭(zhēng)，但溯源都離不開(kāi)金屬鋰，投資具備高確定性的鋰礦似乎成為了“上車”的最好切入角度。
今年8月，主營(yíng)礦山機(jī)械設(shè)備的鞍重股份高調(diào)宣布收購(gòu)上游鋰礦企業(yè)，并表示將在原有礦山機(jī)械主營(yíng)業(yè)務(wù)之上，繼續(xù)向上游原礦開(kāi)采、選礦業(yè)務(wù)延伸發(fā)展，不排除進(jìn)一步向下游產(chǎn)業(yè)鏈拓展的可能性，最終形成涵蓋原礦開(kāi)采、選礦、鹵水生產(chǎn)至電池級(jí)碳酸鋰制備的完整新能源鋰電上游產(chǎn)業(yè)鏈。
美好藍(lán)圖的背后，鞍重股份的盈利能力逐年下滑，短短幾年間，公司的毛利率由40%左右驟降至如今的18%。單看公司主營(yíng)的重型機(jī)器制造業(yè)務(wù)，下滑趨勢(shì)也非常明顯，2020年，公司重型機(jī)器制造業(yè)實(shí)現(xiàn)收入同比下降26.7%，銷量下降38.4%。
（鞍重股份毛利率走勢(shì)，來(lái)源：choice）
業(yè)績(jī)下滑謀求轉(zhuǎn)型不難理解，但如此大刀闊斧的跨界，在鞍重股份2012年上市至2020年間卻未披露絲毫計(jì)劃，在去年年報(bào)中只能看到夯實(shí)振動(dòng)篩主業(yè)以及轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略兩個(gè)空洞的戰(zhàn)略方向。這似乎是一拍腦門(mén)就做出來(lái)的轉(zhuǎn)型決定也受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，深交所就收購(gòu)上游鋰礦企業(yè)股權(quán)事宜向鞍重股份下發(fā)關(guān)注函，但仍抵擋不住市場(chǎng)的熱情，市場(chǎng)中“價(jià)值重估”論甚囂塵上，公司股價(jià)的一字攀升。
（天齊鋰業(yè)走勢(shì)，來(lái)源：富途）
無(wú)獨(dú)有偶，主營(yíng)印刷設(shè)備的制造商長(zhǎng)榮股份也在今年8月高調(diào)公布“涉鋰”。公司公告稱，海目星與公司簽署采購(gòu)意向框架協(xié)議，擬向公司采購(gòu)鋰電池生產(chǎn)相關(guān)設(shè)備及模組，總金額為4.2億元。雖然吃相難看，但資本一視同仁，給予了充分關(guān)注，公告次日，長(zhǎng)榮股份開(kāi)盤(pán)便直接漲停，股價(jià)大幅拉升20%。
這樣的情節(jié)不僅僅在鋰原料行業(yè)上演，今年，元宇宙概念也表現(xiàn)活躍，互聯(lián)網(wǎng)文化企業(yè)湯姆貓于9月在互動(dòng)易平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司擁有元宇宙用戶基礎(chǔ)，且在積極探索元宇宙產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的技術(shù)，當(dāng)日下午開(kāi)盤(pán)后公司股價(jià)直線拉升觸及漲停，隨后四日內(nèi)股價(jià)提升降價(jià)50%。要說(shuō)概念加持下主營(yíng)vr設(shè)備等相關(guān)標(biāo)的股價(jià)拉升就算了，作為一個(gè)靠“會(huì)說(shuō)話的湯姆貓家族“IP混飯吃的廣告公司，湯姆貓僅是觸及”元宇宙“概念便爆發(fā)屬實(shí)令人咂舌。
不可否認(rèn)，轉(zhuǎn)型搭上熱門(mén)概念是拉升股價(jià)的捷徑，但世上沒(méi)有穩(wěn)賺不賠的生意，即便是熱門(mén)賽道也存在著強(qiáng)烈的不確定性。
回溯鋰原料近幾年的發(fā)展，能發(fā)現(xiàn)雖然行業(yè)景氣度整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但發(fā)展過(guò)程中還是充滿了波折。
（鋰資源價(jià)格走勢(shì)，來(lái)源：長(zhǎng)江證券）
天齊鋰業(yè)就是一個(gè)縮影。
2015年，在政策的刺激下，鋰原料開(kāi)始出現(xiàn)供不應(yīng)求，價(jià)格一路攀升，天齊作為鋰資源龍頭，銷售毛利隨之提升，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
（天齊 鋰業(yè)凈利潤(rùn)走勢(shì)，來(lái)源：choice）
嘗到甜頭后，2018年5月，天齊鋰業(yè)以40.66億美元的天價(jià)拿下智利鋰礦巨頭智利化工礦業(yè)公司（以下簡(jiǎn)稱“SQM”）23.77%的股權(quán)，收購(gòu)時(shí)，天齊鋰業(yè)自籌資金只有7.26億美元，其余35億美元均由中信銀行(4.520,0.02,0.44%)牽頭的銀團(tuán)提供貸款，“蛇吞象”式的收購(gòu)當(dāng)時(shí)在業(yè)內(nèi)引起一片嘩然。
但就在天齊鋰業(yè)收購(gòu)SQM沒(méi)多久，新能源車補(bǔ)貼開(kāi)始退出，鋰電行業(yè)進(jìn)入低谷，鋰原料價(jià)格也出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，SQM的股價(jià)隨之暴跌，導(dǎo)致天齊鋰業(yè)不得不計(jì)提減值53.10億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升，資金鏈緊繃。直到2021年，隨著鋰價(jià)節(jié)節(jié)高升，天齊鋰業(yè)才有了喘息的機(jī)會(huì)。
（天齊鋰業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率走勢(shì)，來(lái)源：choice）
鋰資源領(lǐng)域的龍頭股都尚且如此，更別提那些跨界涉鋰的企業(yè)了。2017年，美都能源豪擲36億收購(gòu)瑞福鋰業(yè)，但卻換來(lái)股價(jià)長(zhǎng)期低于面值黯然退市的下場(chǎng)，同期，鹽湖股份自稱鹽湖提鋰技術(shù)取得重大突破，斥79.8億天價(jià)投資電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，然后連續(xù)三年虧損，2019年甚至打破A股紀(jì)錄，創(chuàng)下450億虧損的戰(zhàn)績(jī)。
前車之鑒，殷鑒不遠(yuǎn)。
雖然今年鹽湖股份東去春來(lái)，成功復(fù)牌并迎來(lái)暴漲，但這樣的情況并不常見(jiàn)，更多的公司在市場(chǎng)的一輪輪洗牌中被淹沒(méi)。
鋰原料也好，元宇宙也罷，股價(jià)歸根結(jié)底還是要靠公司的業(yè)績(jī)支撐。在上升行情中，追漲是眾多投資者盈利的主要手段，但忽略標(biāo)的基本面和行業(yè)環(huán)境，一味地追漲只會(huì)透支板塊業(yè)績(jī)，讓股價(jià)充斥泡沫，給投資者自身增添風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，“蹭熱度“還需掂量自身實(shí)力，多大的鍋配多大的蓋，否則即便挨上了鋰電概念的邊，股價(jià)短期拉升，但沒(méi)有優(yōu)質(zhì)資源，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，走向更黑暗的深淵是必然的結(jié)果。
待浪潮褪去，誰(shuí)在裸泳一目了然。
本文來(lái)自微信公眾號(hào) “格隆匯財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)”（ID：glh_finance），作者：嚴(yán)莉莉，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
