11月10日，騰訊控股（ 00700.HK ）發(fā)布2021年度第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，騰訊第三季度營(yíng)收營(yíng)收1423.68億元人民幣（以下未注明均為人民幣），市場(chǎng)預(yù)估1454.1億元，同比增長(zhǎng)13%；第三季度凈利潤(rùn)395億元，市場(chǎng)預(yù)估326億元，同比增長(zhǎng)3%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，騰訊凈利潤(rùn)為317.51億元，同比下降了2%，這也是騰訊近十年來(lái)首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑。
近一年來(lái)，騰訊股價(jià)波動(dòng)較大，較高位下跌了超30%。年初，騰訊股價(jià)達(dá)到775.5港元/股之后，一路下跌，截至11月10日收盤，騰訊股價(jià)報(bào)收483.60港元/股，總市值4.64萬(wàn)億港元，約合3.81萬(wàn)億元人民幣。
圖 / 騰訊近一年股價(jià)走勢(shì) 來(lái)源 / 老虎證券燃財(cái)經(jīng)截圖
總體來(lái)看，騰訊本季度財(cái)報(bào)并沒(méi)有太出彩的地方，令人不安的消息倒不少，比如，收入增速大幅放緩，更重要的是凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)了下滑。不過(guò)，在第三季度游戲、廣告業(yè)務(wù)均受到大環(huán)境影響較強(qiáng)的背景下，業(yè)績(jī)平穩(wěn)就算不錯(cuò)的成績(jī)了。
騰訊第三季度游戲收入449億元，本季度首次將本土游戲和海外游戲拆分，其中，本土市場(chǎng)游戲收入336億元，同比增長(zhǎng)5%；國(guó)際市場(chǎng)游戲收入113億元，同比增長(zhǎng)20%，算是一個(gè)小亮點(diǎn)。
值得注意的是，騰訊在近一年中歷次在財(cái)報(bào)中重點(diǎn)提及游戲版塊未成年人相關(guān)數(shù)據(jù)。2020年Q4財(cái)報(bào)顯示，18歲以下未成年人消費(fèi)在騰訊游戲收入中占比6%，其中16歲以下為3.2%；2021年Q2財(cái)報(bào)顯示，16歲以下未成年人在游戲收入中占比為2.6%，其中12歲以下未成年人占比僅為0.3%；而2021年Q3財(cái)報(bào)顯示，2021年9月，未成年人在騰訊本土市場(chǎng)游戲時(shí)長(zhǎng)的占比為0.7%，較2020年9月的6.4%顯著下降，游戲流水占比則下降至1.1%。
可以看出，騰訊游戲近一年內(nèi)在刻意“遠(yuǎn)離”未成年人。未成年人游戲流水再次下滑，甚至創(chuàng)下了歷史新低，說(shuō)明騰訊的未成年人保護(hù)措施是有效的。且游戲收入仍在增長(zhǎng)，也意味著未成年人用戶的付費(fèi)占比和付費(fèi)能力都相對(duì)較小，“打錢”的主力軍依舊是成年人。
不過(guò)，即便騰訊主動(dòng)“隔離”了未成年人，但依然有危機(jī)存在，就在11月9日，#游戲防沉迷系統(tǒng)形同虛設(shè)#、#游戲賬號(hào)租賃者可規(guī)避人臉識(shí)別#又上了熱搜，再次將騰訊推上風(fēng)口浪尖。降低未成年人游戲市場(chǎng)、充值流水占比對(duì)騰訊業(yè)績(jī)影響雖然不大，但如果不處理好一些技術(shù)漏洞，騰訊在未來(lái)依然可能會(huì)遭遇較大輿論危機(jī)。
在游戲出海業(yè)務(wù)的進(jìn)展上，騰訊的表現(xiàn)有加速之勢(shì)，這或?qū)⒁欢ǔ潭壬蠌浹a(bǔ)游戲版塊在國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)困境。
“不出海便出局”這一言論正在逐漸被游戲行業(yè)驗(yàn)證，由于國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)幾乎被大廠“壟斷”，所以許多游戲廠商選擇去海外搏擊，有不少都在海外獲得了亮眼成績(jī)。在國(guó)內(nèi)占據(jù)絕對(duì)頭部地位的騰訊，近幾年也開(kāi)始重點(diǎn)發(fā)展海外業(yè)務(wù)，目前增速雖快，卻稱不上是“游戲出海頭部”。在海外，騰訊沒(méi)有國(guó)內(nèi)的流量渠道優(yōu)勢(shì)，必須“真刀真槍”和其他廠商硬碰硬。因此，騰訊海外業(yè)務(wù)雖然想象空間頗大，但未來(lái)面對(duì)的挑戰(zhàn)也頗多。
針對(duì)海外游戲業(yè)務(wù)，在Q3季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，騰訊表示，“我們?cè)黾訉?duì)于游戲領(lǐng)域的投資，尤其專注于面向全球、大型以及高工業(yè)化水準(zhǔn)的游戲；我們會(huì)思考在國(guó)際市場(chǎng)，什么樣的游戲品類會(huì)更受歡迎，我們也會(huì)考慮主機(jī)、PC、移動(dòng)端的用戶是不是會(huì)有不同的偏好，獲取不同市場(chǎng)的用戶需求；我們會(huì)繼續(xù)在本土市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)去關(guān)注哪些游戲會(huì)有成為爆款的潛力，同時(shí)也會(huì)考慮如何去打造IP。”
另外，騰訊方面也強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)前應(yīng)用商店在游戲營(yíng)收中拿走了很大一部分分成，接下來(lái)我們會(huì)去考慮這樣的機(jī)制能否有所改變。我們希望游戲開(kāi)發(fā)者能獲得更多收益，而不是讓太多的收益被應(yīng)用商店或平臺(tái)攫取。這一問(wèn)題是在全球范圍內(nèi)都存在的，也是游戲業(yè)務(wù)取得進(jìn)一步發(fā)展的挑戰(zhàn)之一?！?/p>
據(jù)雪球相關(guān)分析師預(yù)測(cè)，隨著國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)規(guī)?；鶖?shù)的擴(kuò)大，以及游戲新規(guī)的影響，國(guó)內(nèi)游戲大盤進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期；而海外游戲市場(chǎng)的規(guī)模將越來(lái)越大，增速也遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。未來(lái)騰訊游戲收入的增速，或許更多要靠海外游戲業(yè)務(wù)支撐。
Q3財(cái)報(bào)顯示，騰訊各業(yè)務(wù)板塊在總體收入中的占比相較于上一季度而言，沒(méi)有太大的變化，但增速大幅放緩，也是不爭(zhēng)的事實(shí)。其中，季度收入是2019年以來(lái)增速最低的一個(gè)季度，還跌破了20%，只有13.5%；修正后的凈利潤(rùn)甚至出現(xiàn)了首次下滑，這也是騰訊近十年首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑。
社交基本盤中，用戶增長(zhǎng)的天花板已經(jīng)很明顯了，財(cái)報(bào)顯示，第三季度微信及WECHAT的月活躍帳戶12.63億，市場(chǎng)預(yù)估12.6億，同比增長(zhǎng)4.1%，環(huán)比只有0.9%。騰訊QQ智能終端月活躍賬戶數(shù)為5.74億，同比下降7.1%，環(huán)比下降了2.9%。
騰訊第三季度網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入225億元，同比增長(zhǎng)5%。在微信小程序及微信公眾號(hào)的廣告收入增長(zhǎng)的推動(dòng)下，社交及其他廣告收入190億元，同比增長(zhǎng)7%；媒體廣告收入35億元，同比下降4%；主要是由于騰訊新聞應(yīng)用的廣告收入減少所致。
圖 / 微博@騰訊公司
騰訊第三季度社交網(wǎng)絡(luò)收入303億元，同比增長(zhǎng)7%，乃由視頻及音樂(lè)付費(fèi)會(huì)員服務(wù)的相對(duì)快速增長(zhǎng)以及直播和游戲道具銷售的溫和增長(zhǎng)所推動(dòng)。
騰訊第三季度收費(fèi)增值服務(wù)付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)10%至2.35億。視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)8%至1.29億。財(cái)報(bào)分析稱，這主要受益于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的推動(dòng)，包括《掃黑風(fēng)暴》及《你是我的榮耀》，這兩部分別是第三季中國(guó)在線平臺(tái)播放量排名第一及第二位的熱播劇集。此外，音樂(lè)付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)38%至7100萬(wàn)，因?yàn)門ME增強(qiáng)了音樂(lè)流媒體體驗(yàn)，吸引更多付費(fèi)用戶。
騰訊第三季度金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入433億元，同比增長(zhǎng)30%。財(cái)報(bào)顯示，今年三季度騰訊研發(fā)產(chǎn)生的開(kāi)支達(dá)137.3億元，創(chuàng)出今年單季度新高；今年前三季度累計(jì)研發(fā)投入達(dá)378.59億元，同比增長(zhǎng)36%。
值得注意的是，騰訊第三季度游戲收入449億元。其中，本土市場(chǎng)游戲收入336億元，同比增長(zhǎng)5%；國(guó)際市場(chǎng)游戲收入113億元，同比增長(zhǎng)20%。財(cái)報(bào)還顯示，9月騰訊國(guó)內(nèi)未成年人游戲流水占比下降至 1.1%，去年同期為4.8%；游戲時(shí)長(zhǎng)占比下降至0.7%，去年同期為6.4%。
國(guó)內(nèi)游戲同比增長(zhǎng)5％，這個(gè)數(shù)字看起來(lái)不夠亮眼，但放在第三季度國(guó)內(nèi)游戲受到強(qiáng)監(jiān)管的背景下來(lái)看，能在未成年人流水從4.8％下降到了1.1%且Q3期間沒(méi)有新游戲發(fā)行的情況下做到收入增長(zhǎng)，含金量還是很高的。
而國(guó)外游戲收入同比增長(zhǎng)20％，增速也很快，且目前騰訊海外游戲收入只有國(guó)內(nèi)收入的1/3，這表明騰訊游戲出海業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間很大。出海對(duì)于國(guó)內(nèi)游戲廠商來(lái)說(shuō)，未來(lái)的機(jī)會(huì)點(diǎn)很大，這也是騰訊在未來(lái)需要重點(diǎn)把握和投入的部分。
凈利潤(rùn)的下滑，也許是受高研發(fā)投入的影響。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度，騰訊的研發(fā)投入開(kāi)支高達(dá)137.3億元，為2021年單季度新高。據(jù)多家媒體報(bào)道，在財(cái)報(bào)后的會(huì)議上，馬化騰表示，公司擁有大量探索和開(kāi)發(fā)元宇宙的技術(shù)和能力。據(jù)券商中國(guó)報(bào)道稱，數(shù)據(jù)顯示，騰訊對(duì)元宇宙早有布局，此前業(yè)已申請(qǐng)大量元宇宙相關(guān)的商標(biāo)。
騰訊近來(lái)一直向外界傳遞一個(gè)信號(hào)：不靠未成年人賺錢，Q3季度財(cái)報(bào)再次加強(qiáng)了這一信號(hào)。
從騰訊披露的數(shù)據(jù)看，騰訊游戲未成年人防沉迷措施效果明顯。在騰訊2021年Q2季度財(cái)報(bào)中，未成年人國(guó)內(nèi)游戲流水占比僅為2.6%，對(duì)流水貢獻(xiàn)比例較低。而Q3季度財(cái)報(bào)顯示，未成年人游戲時(shí)長(zhǎng)歷史新低僅占0.7％。
某出海公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Arron對(duì)燃財(cái)經(jīng)表示，“切割”未成年人，對(duì)騰訊游戲的業(yè)務(wù)影響并不大?！膀v訊做出來(lái)的游戲大都具有‘氪金’屬性，未成年人付費(fèi)能力較弱，頂多會(huì)對(duì)游戲的在線用戶活躍度產(chǎn)生一點(diǎn)貢獻(xiàn)。但就目前來(lái)看，在騰訊游戲的產(chǎn)品矩陣中，像《王者榮耀》、《英雄聯(lián)盟手游版》等，在線規(guī)模已經(jīng)很大了，未成年人貢獻(xiàn)的用戶活躍度基本可以忽略不計(jì)?！?/p>
事實(shí)上，未成年人不但沒(méi)給騰訊帶去多少營(yíng)收，反而造成了巨大的輿論危機(jī)。今年8月，被稱為“史上最嚴(yán)”的游戲限制規(guī)定出臺(tái)。騰訊方面表示，騰訊從2017年至今，圍繞未成年人保護(hù)，持續(xù)進(jìn)行了各項(xiàng)新技術(shù)、新功能的自發(fā)探索與應(yīng)用。接下來(lái)，基于主管部門的最新要求，騰訊會(huì)嚴(yán)格遵守，積極予以落實(shí)。
針對(duì)此，騰訊出臺(tái)了一系列游戲防沉迷措施。8月31日，《王者榮耀》發(fā)布新的防沉迷措施公告，稱未成年用戶僅可在周五、周六、周日和法定節(jié)假日的20時(shí)至21時(shí)進(jìn)行游戲，且單機(jī)模式玩法暫時(shí)關(guān)閉；《王者游戲》也在“氪金”上進(jìn)行了限制，未滿12周歲用戶無(wú)法進(jìn)行充值，12-16周歲每月充值上限200元；16周歲以上未成年用戶，每月充值上限400元。
8月25日，騰訊旗下互動(dòng)戀愛(ài)手游《光與夜之戀》也宣布健康系統(tǒng)升級(jí)，自2021年9月25日0點(diǎn)起，凡是經(jīng)公安實(shí)名校驗(yàn)、確認(rèn)為未滿18周歲的未成年用戶，將無(wú)法登錄。
對(duì)此，Arron表示，雖然沒(méi)達(dá)到完全杜絕的效果，但騰訊游戲的防沉迷措施已經(jīng)起到了一定作用。比如未成年人被禁止在晚上10點(diǎn)到早上8點(diǎn)之間玩游戲，而有部分未成年人會(huì)利用成年人的賬號(hào)繞過(guò)限制，針對(duì)這些規(guī)避限制的玩家，騰訊在《王者榮耀》、《和平精英》等超過(guò)60款產(chǎn)品上線了“零點(diǎn)巡航”功能，用人臉識(shí)別系統(tǒng)篩查夜間玩游戲的未成年人。
圖 /微博@王者榮耀
但對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，不是主動(dòng)遠(yuǎn)離未成年就可以高枕無(wú)憂，騰訊依然沒(méi)能從輿論危機(jī)中脫身。就在11月9日，#游戲防沉迷系統(tǒng)形同虛設(shè)#、#游戲賬號(hào)租賃者可規(guī)避人臉識(shí)別#又上了熱搜，再次將騰訊推上風(fēng)口浪尖。
Arron分析，這有可能給騰訊帶來(lái)更大的社會(huì)輿論壓力，倒逼其升級(jí)完善防沉迷系統(tǒng)，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，但對(duì)騰訊本身的游戲業(yè)務(wù)布局和其業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)并不會(huì)產(chǎn)生太大影響。
“一是因?yàn)閺牟季值絻?nèi)容，目前騰訊游戲賺的大部分還是成年人的錢?！盇rron指出，無(wú)論是騰訊現(xiàn)在的主體游戲業(yè)務(wù)，還是其布局的國(guó)內(nèi)頭部游戲大廠——巨人、盛大游戲、完美世界等，推出的游戲所面向的主要用戶群體都是成年人。
“二是成年人的市場(chǎng)份額足以滿足騰訊游戲的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需要?！盇rron分析，對(duì)比歐美較為成熟的網(wǎng)游市場(chǎng)，受中國(guó)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展起步遲的影響，國(guó)內(nèi)網(wǎng)游市場(chǎng)尚處于高速增長(zhǎng)階段?！安煌跉W美網(wǎng)游市場(chǎng)40-60歲用戶對(duì)游戲收入的較高貢獻(xiàn)，中國(guó)目前年齡偏大的用戶并沒(méi)在年輕時(shí)養(yǎng)成游戲習(xí)慣，所以沒(méi)有成為中國(guó)網(wǎng)游市場(chǎng)的‘中堅(jiān)力量’。”
“所以，未來(lái)騰訊游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)還是要靠現(xiàn)在年輕人，他們逐漸形成的游戲習(xí)慣和日益增長(zhǎng)的收入，足以滿足國(guó)內(nèi)網(wǎng)游業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)需求，騰訊完全沒(méi)有必要把手伸向未成年人，相反，未來(lái)騰訊仍需加大未成年人監(jiān)管力度?！盇rron說(shuō)。
騰訊Q3季度財(cái)報(bào)還釋放了另一個(gè)信號(hào)：在國(guó)內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，騰訊游戲的海外進(jìn)展表現(xiàn)出了加速之勢(shì)。
財(cái)報(bào)表示，騰訊將從本期報(bào)告開(kāi)始，將本土市場(chǎng)游戲和國(guó)際市場(chǎng)游戲的收入，作為增值服務(wù)業(yè)務(wù)下的新增子分部披露，以反映國(guó)際市場(chǎng)游戲業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。本季度海外游戲收入113億元，同比增速20%，排除匯率波動(dòng)的影響，同比增速28%。
具體游戲方面，騰訊提及了《Alchemy Stars》、《部落沖突》等產(chǎn)品的強(qiáng)勁表現(xiàn)。今年6月份，《Alchemy Stars》（ 白夜極光 ）陸續(xù)登陸日韓、歐美、東南亞等多個(gè)海外市場(chǎng)，當(dāng)月?tīng)I(yíng)收超過(guò)1700萬(wàn)美元，位于出海手游排行榜第23名（ Sensor Tower統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ）。而《部落沖突》則一直是海外市場(chǎng)暢銷榜前十的?？?。
圖 /微博@《金鏟鏟之戰(zhàn)》
根據(jù)Sensor Tower發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，即使《英雄聯(lián)盟手游》在9月“跳票”未能如期發(fā)行，但9月騰訊仍位列中國(guó)手游發(fā)行商收入TOP30的首位。全部39家中國(guó)手游發(fā)行商9月在全球合計(jì)吸金25.2億美元，占全球TOP100手游發(fā)行商收入的41.5%，收入和占比均創(chuàng)出了歷史新高。而在9月App Store手游下載榜，騰訊在海外發(fā)行的《寶可夢(mèng)大集結(jié)》和《金鏟鏟之戰(zhàn)》也占據(jù)了排行榜前三名中的兩個(gè)位置。
隨著國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)規(guī)?；鶖?shù)的擴(kuò)大，以及游戲新規(guī)的影響，國(guó)內(nèi)游戲大盤進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期；與此相反的是，海外游戲市場(chǎng)的規(guī)模將越來(lái)越大，增速也將遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。
對(duì)此，Arron表示，“在我看來(lái)，騰訊的游戲業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)達(dá)到一個(gè)基本的天花板，不具備太大的增量了。這種情況下，騰訊在國(guó)內(nèi)更多精力會(huì)放在通過(guò)它的社交體系去維護(hù)國(guó)內(nèi)游戲的基本盤，而未來(lái)騰訊游戲收入的增速，更多的要靠海外游戲業(yè)務(wù)支撐。騰訊在海外更多靠收購(gòu)一些知名的工作室去擴(kuò)大在海外游戲市場(chǎng)的影響，這部分增長(zhǎng)還是有比較大的想象空間。以騰訊目前對(duì)于游戲業(yè)務(wù)的并購(gòu)方式和投資力度來(lái)看，未來(lái)還是很有機(jī)會(huì)占到一席之地?！?/p>
但Arron也強(qiáng)調(diào)，“準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，我看好的是整塊海外業(yè)務(wù)，重視出海不只是騰訊在做，而是各大游戲公司都在這樣做，因?yàn)閲?guó)內(nèi)受制于版號(hào)的影響，且國(guó)內(nèi)游戲同質(zhì)化越來(lái)越嚴(yán)重，所以游戲出海成為了大勢(shì)所趨。至于騰訊具體能不能做好，我也說(shuō)不準(zhǔn)。因?yàn)轵v訊目前在海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度在國(guó)內(nèi)出海游戲廠商中并不算快的，在各季度出海榜單上的收入排名也不夠顯眼?！?/p>
據(jù)AppAnnie統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一年，全球主要市場(chǎng)的移動(dòng)游戲TOP250中，中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)份額占比最高的區(qū)域就是東南亞，占比高達(dá)59%。
如今，在經(jīng)歷過(guò)疫情、游戲版號(hào)管控、游戲內(nèi)容審核、以及未成年健康備受關(guān)注等大環(huán)境后，出海這條路更是成為了許多游戲公司的“救命稻草”。從2020年全球移動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)以來(lái)，眾多游戲廠商都抓住機(jī)遇，紛紛入駐海外市場(chǎng)，且取得不錯(cuò)的成績(jī)。
騰訊游戲業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展邏輯，主要是靠社交的流量紅利通過(guò)游戲去變現(xiàn)，但在海外，騰訊并不具備微信、QQ這樣的流量池，所以在海外，騰訊勢(shì)必要與其他游戲廠商“真刀真槍”地去對(duì)戰(zhàn)。
“未來(lái)騰訊在海外最大的勁敵，很有可能是字節(jié)。因?yàn)轭^條在海外手握Tik Tok作為它最大的流量池，這是在發(fā)行層面騰訊不具備的優(yōu)勢(shì)。但在研發(fā)層面，還是騰訊更勝一籌，目前字節(jié)還沒(méi)有天美、光子這樣非常強(qiáng)的工作室，而且騰訊在海外收購(gòu)的幾家游戲開(kāi)發(fā)商都非常強(qiáng)勁，字節(jié)還不具備這樣的研發(fā)底子。如果字節(jié)能夠?qū)⑦@方面能力補(bǔ)足，在海外的發(fā)展比騰訊要占優(yōu)勢(shì)?！盇rron說(shuō)，“可以確定的一點(diǎn)是，騰訊游戲在海外的發(fā)展，肯定不會(huì)像在國(guó)內(nèi)這么輕松。”
*免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。
你看好騰訊的海外游戲業(yè)務(wù)嗎？
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“燃次元”（ID：chaintruth），作者：鄧雙琳張琳，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
