距離“花唄”“借唄”的品牌整改大限不足十天，螞蟻花唄公布了官方整改公告。

2021年11月24日，螞蟻集團消費信貸產(chǎn)品其上億用戶，透過一則公告了解到，花唄將成為重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金公司”）的專屬消費信貸品牌，并且專注于中小額。

而由銀行等金融機構全額出資的消費信貸，將更新為“信用購”類型的服務。“信用購”類服務和花唄的免息期保持一致，并且僅可用于消費，不可取現(xiàn)。

據(jù)了解，花唄品牌隔離之后，螞蟻花唄將定位滿足用戶日常的中小額度消費，用戶額度主要在1萬元以內(nèi)；而由銀行等金融機構全額出資、獨立審批的“信用購”則定位滿足部分用戶更多額度需求，額度接近原來的花唄額度。

自2015年4月上線以來，螞蟻花唄就著實受80后、90后消費者的喜愛，此前其用戶申請開通花唄服務后，將獲得500-50000元不等的消費額度。用戶消費時，享受“先消費，后付款”的購物體驗。因具有最高長達40天的免息期，花唄著實吸納了眾多粉絲。

根據(jù)螞蟻集團此前公布的招股書顯示，螞蟻花唄、借唄年服務用戶超過5億人次。金融行業(yè)資深分析師王蓬博向《財經(jīng)》記者表示，花唄展開品牌隔離實際上也是為了更加合規(guī)，從產(chǎn)品的角度來看，流程上和出資比例等方面都會各自符合相應規(guī)定，也讓平臺方、資金方等不同參與主體更加便捷的厘清各自職責。對于消費者來講，能夠讓花唄品牌和其他金融機構提供的服務有區(qū)分，實際上沒有實質性影響，也便于消費者更多的了解資金方的信息，避免品牌混淆。

11月7日，螞蟻集團另一知名消費金融產(chǎn)品“借唄”亦正式開啟品牌整改工作，整改后，借唄將由螞蟻消費金融公司提供，并成為螞蟻消費金融公司的專屬品牌。由銀行等金融機構獨立提供的信貸服務則會在“信用貸”頁面展示。

螞蟻“兩唄”（借唄、花唄）紛紛啟動品牌隔離工作，背后源于其消費信貸相關的監(jiān)管要求。2021年6月3日，重慶螞蟻消費金融有限公司獲得重慶銀保監(jiān)局批復開業(yè)。按照此前整改方案，螞蟻集團應在螞蟻消費金融公司開業(yè)6個月內(nèi)（2021年12月3日）完成“花唄”“借唄”的品牌整改工作。

目前距離整改大限不足十天。一位市場分析人士向《財經(jīng)》記者表示，整改之后，服務規(guī)模超萬億元的螞蟻消費信貸亦將迎來規(guī)模變化。

根據(jù)螞蟻集團招股書顯示，2020年上半年，螞蟻集團的微貸科技平臺共促成信貸余額2.15萬億元。其中，以花唄、借唄（主體分別是重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司）為代表的消費信貸余額總計1.73萬億元。值得注意的是，在微貸科技平臺促成的信貸余額中，由金融機構進行實際放款或已實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的比例合計約為98%。

鑒于此，市場有分析，此前螞蟻集團用2元撬動100元貸款，而隨著消費金融公司嚴格參考商業(yè)銀行執(zhí)行資本充足率的框架，大概的杠桿十倍左右水平，螞蟻消金單獨貸款的成本提高了幾倍之多。

招聯(lián)金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼向《財經(jīng)》記者表示，成本提高是一定的，但是成本具體提升多少是非常復雜的，涉及簡單的資金成本以及與相關方的利益分成等。

在花唄、借唄品牌隔離之外，螞蟻亦將面臨另外一個難題。此前，中國銀保監(jiān)會非銀部相關負責人表示，螞蟻消費金融公司開業(yè)后，將按照螞蟻集團消費信貸業(yè)務整改方案，有序承接兩家小貸公司中符合監(jiān)管規(guī)定的消費信貸業(yè)務。自螞蟻消費金融公司開業(yè)起1年過渡期內(nèi)，兩家小貸公司實現(xiàn)平穩(wěn)有序市場退出。

螞蟻消金未來將如何承接螞蟻集團旗下小貸公司的消費信貸業(yè)務？目前，重慶螞蟻消費金融有限公司注冊資本維持在80億元，低于預期。市場分析認為，即便按12倍杠桿算，最多承接小貸業(yè)務不過1000億元。那么，未來一方面得降杠桿，另一方面還需要補充資本金。

金融監(jiān)管研究院院長孫海波給出的分析數(shù)據(jù)是，螞蟻小貸花唄和借唄目前總規(guī)模仍然超過1.5萬億（絕大部分是金融機構出資），但是整改之后，螞蟻消費金融公司至少出資30%大約5000億元，按照資本充足率的要求，消費金融公司的凈資本至少500億-600億元?！?/p>

董希淼向《財經(jīng)》記者表示，品牌隔離后，銀行全額出資的部分，從借唄隔離出來的叫信用貸，從花唄隔離出來的叫信用購，現(xiàn)在的說法是銀行全額出資，其實這部分也可以聯(lián)合貸款，以及螞蟻消金、網(wǎng)商銀行也可能通過聯(lián)合貸款來擴大規(guī)模，只要符合互聯(lián)網(wǎng)貸款和征信業(yè)務管理辦法的相關規(guī)定即可。

不過，董希淼認為，螞蟻集團壓縮消費信貸業(yè)務規(guī)模是肯定的，包括螞蟻消金、網(wǎng)商銀行以及聯(lián)合貸款，螞蟻集團體系基于現(xiàn)有的資本實力是承接不了1.73萬億消費信貸的規(guī)模。當然，下一步螞蟻消金、網(wǎng)商銀行都可能會進一步增資。此外，如果監(jiān)管政策允許，螞蟻集團還可能通過資產(chǎn)證券化來獲得資金。

本文來自微信公眾號“財經(jīng)五月花”（ID：Caijing-MayFlower），作者：張威，編輯：袁滿，36氪經(jīng)授權發(fā)布。