亞馬遜流域的一只蝴蝶扇動翅膀，可能會掀起密西西比河流域的一場風(fēng)暴。扎克伯格今年5月一句“Facebook將在5年內(nèi)轉(zhuǎn)型成一家元宇宙公司”，讓元宇宙概念成了財富密碼。
未見其人，先聞其聲，資本市場的動向永遠先于產(chǎn)業(yè)落地。在A股、港股和美股,一大批元宇宙概念股瞬間爆紅。既有中青寶這樣連續(xù)暴漲幾個月的“妖股”，也有英偉達這樣市值一個月股價上漲3000億美元的黑馬。
不過，通過市場選擇概念股的路徑，我們依然能看出元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈的雛形。新概念免不了炒作，又有哪些公司有著最真實的確定性？
工欲善其事，必先利其器。頂著元宇宙概念頭銜，這些公司都是打造新世界的工具。那在A股、港股和美股，都有哪些代表性公司受到市場追捧？
A股：中青寶、天下秀、歌爾股份等
A股呈現(xiàn)的元宇宙特性是炒作與產(chǎn)業(yè)鏈并重，軟件與硬件同行。
中青寶是A股元宇宙當(dāng)之無愧的概念龍頭，其9月6日公布了一款模擬經(jīng)營類元宇宙游戲《釀酒大師》，玩家可以在線上經(jīng)營酒廠，最終在線下提貨實體酒產(chǎn)品，自9月初股價一度翻了5倍有余。
天下秀作為國內(nèi)老牌的紅人新媒體營銷服務(wù)公司，于11月18日介紹了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的3D虛擬社交產(chǎn)品虹宇宙（Honnverse），可容納用戶在其中進行3D沉浸式虛擬社交活動，自10月底以來17天收獲7個漲停。軟件領(lǐng)域，湯姆貓、順網(wǎng)科技等同樣吃上了元宇宙紅利。
相較于軟件概念股，深耕硬件的歌爾股份是公認(rèn)的元宇宙硬核龍頭股，它是全球領(lǐng)先的VR/AR一體機設(shè)備代工商，一流的聲學(xué)整體解決方案提供商，也是蘋果“果鏈”核心成員。聽覺與視覺設(shè)備目前依然是行業(yè)公認(rèn)的元宇宙必備組件。類似的，水晶光電、創(chuàng)維數(shù)字、佳創(chuàng)視訊等涉及智能硬件的產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的同樣受到關(guān)注。
港股：騰訊、網(wǎng)易、B站等
港股備受關(guān)注的自然是騰訊等龍頭，行業(yè)也主要集中于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。
騰訊作為港股舉足輕重的頭部科技公司，自然成為元宇宙概念的領(lǐng)頭羊。不過，騰訊保持了一貫的謹(jǐn)慎。雖然馬化騰與2020年底就提出了類似的“全真互聯(lián)網(wǎng)”概念，但騰訊在Q3財報電話會議上僅表示騰訊擁有探索和開發(fā)元宇宙的技術(shù)和能力，元宇宙也是騰訊大的方向。
類似的，網(wǎng)易CEO丁磊在網(wǎng)易Q3財報電話會議上表示“元宇宙真正降臨那一天，網(wǎng)易有能力快速搶跑”。嗶哩嗶哩CEO陳睿也表示，元宇宙一定是需要一個自循環(huán)的內(nèi)容生態(tài)，“所以B站確實是在中國比較適合做元宇宙的公司之一”。心動公司、中手游等游戲行業(yè)公司及赤子城科技等社交行業(yè)公司亦受到關(guān)注。
此外，港股的炒作氣息同樣不輸A股。11月30日，港股新鴻基公司大漲26%，成交量創(chuàng)7年新高，一大因素是11月4日參投元宇宙平臺The Sandbox布局元宇宙生態(tài)的舊聞。
美股：Roblox、Meta、英偉達等
有Facebook轉(zhuǎn)型和改名在前，美股元宇宙概念是巨頭們的舞臺，其中英偉達等更是帶著幾千億市值的體量一路狂奔。
3月上市的“元宇宙第一股”Roblox元宇宙繞不開的話題，上市首日暴漲54%，至今股價依然是翻倍狀態(tài)。這家在現(xiàn)實里提供3D虛擬內(nèi)容開發(fā)平臺的公司，十分貼近元宇宙打造虛擬世界的愿景。類似的，F(xiàn)acebook更名而來的Meta直接全面轉(zhuǎn)型元宇宙的決心讓人給予了這家社交公司特殊的期待。此外，微軟在商業(yè)領(lǐng)域發(fā)力，蘋果致力于AR的態(tài)度亦被視為元宇宙未來的主導(dǎo)者之一。
美股元宇宙還有一類特殊的公司，它們更多承擔(dān)著元宇宙“基礎(chǔ)設(shè)施”的作用。
英偉達、高通的芯片、算力、XR等解決方案是邁入元宇宙不可或缺的鑰匙，英偉達也因為元宇宙概念自10月以來股價連續(xù)大漲，市值從5000億美元一度漲至突破8000億美元。高通XR芯片目前在2000-4000元消費級VR一體機中占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。
Unity、Epic是世界主流的兩大虛擬內(nèi)容開發(fā)引擎公司，并為內(nèi)容開發(fā)提供平臺。當(dāng)前全球范圍內(nèi)接近80%的VR內(nèi)容基于Epic旗下Unreal引擎開發(fā)，而有超過70%的移動游戲由Unity引擎開發(fā)。Epic尚未上市，但在今年4月完成用于支持元宇宙事業(yè)發(fā)展的10億美元融資后估值287億美元，而Unity目前受游戲股走勢影響較大，近幾個月股價較年內(nèi)低點已翻倍。
值得一提的是，F(xiàn)acebook曾在收購Oculus VR后意欲收購Unity，以完善自身的硬件-平臺-軟件布局，但最終未能成行。
元宇宙生態(tài)由多方構(gòu)成，真正擔(dān)得起“不可或缺”四個字的玩家卻很有限。
2015年，扎克伯格在發(fā)送給Oculus前CEO的一封郵件中描繪了對于收購Unity的興趣，扎克伯格認(rèn)為認(rèn)為未來的VR/AR生態(tài)將分為三大組成部分（從左到右按重要程度排列）：應(yīng)用/體驗、平臺服務(wù)和硬件/系統(tǒng)。
實際上，從中美元宇宙概念股的類別中不難看出，從XR領(lǐng)域過渡到元宇宙領(lǐng)域，相關(guān)的生態(tài)構(gòu)成部分基本沒有變化，依然遵循著扎克伯格當(dāng)初的構(gòu)想，軟件-平臺-硬件三足鼎立。不過，從股市表現(xiàn)與市場主流認(rèn)知來看，各生態(tài)部分的確定性可能需要“倒過來”。
扎克伯格的認(rèn)知更多從成熟的生態(tài)圈出發(fā)，其中軟件層無疑具有極高的可塑性和開拓性，目前的元宇宙概念股集中于游戲、社交等領(lǐng)域。平臺層只有兩大標(biāo)的獨領(lǐng)風(fēng)騷。硬件層英偉達占據(jù)主導(dǎo)位置，主要因為其GPU方面的積累，高通XR芯片的地位尚且穩(wěn)固。
然而，在元宇宙更多是一種風(fēng)潮，并不能形成確切產(chǎn)業(yè)鏈的今天，誰能定住這股四處亂竄的“風(fēng)”？
軟件與應(yīng)用體驗層面雖然具有更大的想象空間，但即使是Meta般決絕地轉(zhuǎn)身，依然無法保證自身能夠在一個充滿迷霧的元宇宙領(lǐng)域獲得最長足的發(fā)展。無論游戲還是社交，甚至尚未誕生的真正的元宇宙級應(yīng)用，它們的迭代空間和發(fā)展?jié)摿υ酱?，不確定性就越高。這也可以解釋，軟件領(lǐng)域雖然幾經(jīng)炒作，但市場觀點分裂依然嚴(yán)重。
硬件與平臺層面，因為其技術(shù)壁壘，公司存在稀缺性，也就有了更多的確定性。
比如，英偉達已經(jīng)是全球最大的圖形處理與人工智能芯片制造商。然而，11月9日，英偉達在2021年GPU技術(shù)會議（GTC 2021）上，宣布了要將產(chǎn)品路線升級為“GPU+CPU+DPU”的“三芯”戰(zhàn)略。同時，將其新發(fā)布的“全宇宙”（Omniverse）平臺定位為“工程師的元宇宙”，它專為虛擬協(xié)作和物理級準(zhǔn)確的實時模擬打造，對標(biāo)Unity、Autodesk 以及 Epic 旗下的 Unreal Engine。
也就是說，對擁有技術(shù)護城河的英偉達而言，不僅虛擬世界需要基于它的技術(shù)建造，虛擬與現(xiàn)實的融合進程也在它的“狩獵”范圍。這將進一步鞏固它在元宇宙領(lǐng)域的寡頭地位。
（圖源中信證券）
而硬件領(lǐng)域雖然真正能夠投產(chǎn)并占據(jù)市場份額的個股很少，但市場卻賦予了它們更多的長期看好情緒。
投資最重要的一件事，就是選擇具有確定性的未來。軟件公司們的元宇宙成功與否是不確定的，但不管軟件公司如何制造元宇宙，需要的平臺和硬件都是避不開的，這就是元宇宙最基礎(chǔ)的確定性。
本文來自微信公眾號 “美股研究社”（ID：meigushe），36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
