12月23日，汽車零部件板塊掀漲停潮，天龍股份、拓普集團等十余股漲停，而細究來看，其中又以分析師近期重點覆蓋的汽車座椅最為強勢，天成自控、上海沿浦、繼峰股份等核心公司集體大漲。
長江證券研報稱汽車座椅高價值大空間，國產(chǎn)化也有望加速推進。預計2025年中國乘用車座椅單車價值量升至4148元，市場空間達到1055億。
根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，截至2020年，中國汽車座椅市場規(guī)模773億元，2014-2020年CAGR約為4.69%。隨著汽車開始“新四化”轉(zhuǎn)型，人車交互尋求新的突破，汽車座椅結合電動化與智能化，不斷附加新功能，單車價值量不斷提升。
長江證券分析稱從汽車零部件價值量來看，汽車座椅單車價值在3000-4000元，在零部件品類中價值量屬于較高。
從格局來看，過去座椅行業(yè)集中度高，且以外資為主，而新能源浪潮下，造車新勢力（包括國內(nèi)外，和傳統(tǒng)車企相對應），則是帶給了行業(yè)供應鏈體系的新一次洗牌機會，國內(nèi)座椅供應商沉淀多年，面臨破局的機遇，替代空間廣闊。
長江證券認為，隨著輕量化和電動智能化發(fā)展，消費者對于安全性和舒適性的要求提升，電動座椅記憶、座椅加熱等功能滲透率提升，加之輕量化材料的運用，長江證券預計2025年中國乘用車座椅單車價值量升至4148元，市場空間達到1055億，復合年化增長率為11.3%。
汽車座椅行業(yè)龍頭份額集中，海外安道拓、李爾、豐田紡織和佛吉亞全球CR4為68%，國內(nèi)CR4為65%。
長江證券認為，總體來看，主要是技術、成本、響應速度三個因素造就了高行業(yè)壁壘。
技術方面，汽車座椅需要定制化生產(chǎn)，開發(fā)生產(chǎn)周期長，考驗座椅供應商的研發(fā)能力，同時，汽車座椅的輕量化和智能化轉(zhuǎn)型，對座椅供應商生產(chǎn)技術提出更高要求。
成本方面，座椅供應商采用平臺化生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈縱向發(fā)展和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的手段控制成本。
響應速度方面，汽車座椅行業(yè)需與整車廠就近建廠，并相應擴建產(chǎn)能，提升自身響應速度和產(chǎn)品競爭力。
然而，近年來，海外龍頭座椅供應商經(jīng)營情況表現(xiàn)惡化，安道拓持續(xù)虧損，佛吉亞2020年首次虧損，李爾也受疫情影響而利潤大幅下滑，伴隨著全球汽車產(chǎn)量的下滑，龍頭汽車座椅公司的毛利率也有所下滑，但研發(fā)投入營收占比卻逐年攀升，人均薪酬也呈上升趨勢。
而國內(nèi)正在逐漸積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗和技術儲備，并具備輕量化等制造能力，自主供應商迎來崛起契機。
7月9日，金杯汽車公告稱：擬以2.33億元購買沈陽李爾汽車座椅內(nèi)飾系統(tǒng)有限公司49%股權。
9月30日，華域汽車公告：全資子公司收購延鋒安道拓座椅有限公司49.99%股權及其他相關資產(chǎn)交易在內(nèi)的相關標的股權轉(zhuǎn)讓、登記、過戶等工作。
10月10日，繼峰股份披露近期收到客戶的《定點通知函》，公司成為某造車新勢力品牌主機廠的座椅供應商，將為客戶開發(fā)、配套新能源汽車座椅產(chǎn)品。
11月10日，天成自控發(fā)布異動公告：近期有媒體報道了公司聯(lián)合上汽集團及科思創(chuàng)中國公司合作開發(fā)的碳纖維汽車座椅事宜。
12月17日，上海沿浦公告稱：擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過4.02億元，用于重慶沿浦汽車零部件有限公司金康新能源汽車座椅骨架等項目
長江證券認為，當下智能電動汽車將重塑下游銷量格局，從源頭改變零部件的格局。智能化趨勢下整車廠更注重成本和效率以及海外龍頭經(jīng)營惡化，帶給國內(nèi)優(yōu)秀自主供應商機會。
相關公司方面，華域汽車：汽車座椅國內(nèi)份額第一；
天成自控：商用車座椅龍頭，2015年進入乘用車行業(yè)整椅；
繼峰股份：收購歐洲商用車龍頭格拉默，從座椅頭枕和扶手進軍座椅總成；
上海沿浦和明新旭騰：座椅核心零部件供應商。
本文來自“華爾街見聞”，作者： 張進，36氪經(jīng)授權發(fā)布。
