除了看到當前的波動，投資者更應放眼幾個月后的前景。
奧密克戎變異毒株正在全球迅速蔓延，美國多個州和一些國家的單日新增感染人數(shù)觸及疫情暴發(fā)以來新高。而美股市場不為所動，圣誕節(jié)前照常走高，12月23日收于紀錄高點。
疫情暴發(fā)之初，突然陷入恐慌的美股市場在2020年3月經(jīng)歷了暴跌，在形勢逐漸明朗后才出現(xiàn)反彈。現(xiàn)在，決定2022年股市表現(xiàn)的變成了美聯(lián)儲政策和上市公司盈利路徑，投資者不必像2020年那樣陷入恐慌。
對南非和英國感染病例的早期觀察可以看出，雖然奧密克戎比之前的變異毒株傳染性更強，但似乎重癥患者數(shù)量并不多。其他數(shù)據(jù)還表明，疫苗接種也有助于預防重癥。
股票投資者關(guān)心的是，新增病例可能會促使政府限制人員流動和個人活動，經(jīng)濟將受到負面影響，從而給上市公司盈利帶來壓力。不過，如果住院人數(shù)和死亡人數(shù)沒有因為新增感染人數(shù)而增加，就可能不會出現(xiàn)2020年初經(jīng)濟全面封鎖的情況。
美國食品藥品管理局(FDA)近日批準了輝瑞和默克生產(chǎn)的新冠特效口服藥，進一步緩解了奧密克戎引發(fā)的擔憂。
不過，就算政府不實施限制措施，奧密克戎仍可能導致消費者和商業(yè)行為發(fā)生變化。旅行計劃、大型活動、個人購物和假日家庭聚會都可能取消或推遲，接下來公布的月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)將體現(xiàn)這一點，航空公司、零售商和其他行業(yè)也可能受到影響。
但投資者也用不著大幅拋售上述相關(guān)板塊的股票。每一波疫情都曾暫時限制了商業(yè)活動和個人活動，但最后都迅速復蘇了。
紐約對沖基金ValueWorks首席投資官查爾斯·萊蒙尼德斯(Charles Lemonides)說：“過去兩年我們得到的一個經(jīng)驗是，反彈會非常強勁且迅速，這些公司已經(jīng)不止一次證明自己有能力生存下去，投資者不應該因為擔心經(jīng)濟再次封鎖而拋棄它們，這樣做會錯過這些公司的反彈?！?/p>
疫情暴發(fā)之初，美股出現(xiàn)暴跌，但這次奧密克戎出現(xiàn)后，投資者不再像上次那樣恐慌。
2020年2月3日至3月31日標普500走勢
（3月11日世衛(wèi)組織宣布新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征）
2021年11月24日至12月22日標普500走勢
（11月26日世衛(wèi)組織把奧密克戎列為最高級別的“需要關(guān)注“的變異株）
11月底奧密克戎相關(guān)消息成為頭條新聞以來，美國聯(lián)合航空(UAL)、嘉年華(CCL)、希爾頓(HLT)、Live Nation Entertainment (LYV)和Cinemark Holdings (CNK))等公司的股價大幅回落。最近幾周石油和其他幾種大宗商品的價格也大幅下跌。
接下來這些資產(chǎn)仍將極易受到奧密克戎相關(guān)消息的影響，尤其是在假日前后交易量較低時候。但除了看到當前的波動，投資者更應放眼幾個月后的前景。
接下來的新一批財報也有助于投資者把注意力從奧密克戎轉(zhuǎn)向別的地方。分析師目前預計，第四季度標普500指數(shù)成份股公司利潤將增長21%，實際數(shù)據(jù)可能會像之前幾個季度那樣略微超出預期，從而給股市帶來提振。摩根大通(JPM)、富國銀行(WFC)和花旗集團(C)將于1月14日公布財報，從而拉開第四季度財報季的序幕。屆時投資者可以量化一個月來奧密克戎的影響，上市公司管理團隊將在財報電話會議上介紹相關(guān)情況。
但對股市和債市而言，最重要的是美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向。預計明年利率將上升，這將拉低債券價格，并給股市市盈率帶來壓力。有關(guān)這個問題的詳細分析請見《巴倫周刊》近期封面報道。
美聯(lián)儲正在逐步縮減每月資產(chǎn)購買計劃（按目前計劃將于明年3月結(jié)束），官員們預計在2022年加息三次，每次加息25個基點。美聯(lián)儲將通過收緊政策來抗擊升至幾十年來高點的通脹。當然，奧密克戎也仍可能影響美聯(lián)儲的決策。
貨幣經(jīng)紀公司Oanda美洲高級市場分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)說：“勞動力市場的復蘇可能會受到奧密克戎的影響，尤其是學校停課會讓許多學生家長無法全面重返職場?！?/p>
11月美國勞動力參與率仍比疫情前水平低近兩個百分點，失業(yè)率為4.2%，就業(yè)崗位數(shù)量比求職者數(shù)量多幾百萬。奧密克戎可能導致勞動力市場的進一步復蘇推遲一兩個月，并可能在此期間加劇工資上漲的局面。
各行業(yè)的公司都表示，最近幾個季度很難招到員工，為了招到人，許多公司不得不提高工資。
Harbor Capital Advisors投資組合經(jīng)理杰克·舒默爾(Jake Schurmeier)稱，奧密克戎還可能加劇全球供應鏈承壓導致的通脹壓力。
2022年第一季度重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件
疫情期間，港口和其他運輸基礎設施工人感染病毒導致產(chǎn)能受到限制。此外，居家隔離的消費者可能會繼續(xù)增加在商品（而不是服務）上的支出，這將進一步給供應鏈帶來壓力。這兩個因素可能會推高成本和價格，進而導致未來幾個月通脹加速上升。
舒默爾說：“商品消費增多和勞動力參與率下降可能會在短期內(nèi)推高通脹，但我們?nèi)灶A計通脹將在2022年第一季度見頂，奧密克戎不會對通脹軌跡產(chǎn)生重大影響?！?/p>
考慮到奧密克戎對通脹的潛在影響，美聯(lián)儲采取更強硬立場的風險可能加大。投資者應密切關(guān)注明年第一季度聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的兩次會議。3月份會議召開時，屆時和奧密克戎有關(guān)的數(shù)據(jù)、2022年前三個月的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)都將出爐。
2021年12月15日，美聯(lián)儲主席鮑威爾FOMC會議結(jié)束后的新聞發(fā)布會上說：“目前很難判斷奧密克戎對經(jīng)濟的影響。我認為，經(jīng)歷了之前幾波疫情后，人們正在學習如何與之共存，但這并不是說經(jīng)濟不會受影響，之前德爾塔變異毒株就造成了招聘放緩的影響，我只是認為目前還說上奧密克戎會帶來什么樣的影響?！?/p>
可以肯定的一點是，疫情對市場來說不再像2020年那樣是一個破壞性的黑天鵝事件。對那些需要和客戶面對面做生意的公司來說，明年一季度的業(yè)績可能會很糟糕，但這并不足以改變它們的長期前景。通脹壓力暫時上升可能會促使美聯(lián)儲略微加大收緊政策的力度，但2022年貨幣政策收緊的大方向仍將保持不變，相比當前疫情是否是最后一波這個問題，這對投資者的意義可能更大。
文 |《巴倫周刊》撰稿人尼古拉斯·賈辛斯基(Nicholas Jasinski)
編輯 | 郭力群
翻譯 | 小彩
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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2021年12月27日報道“Omicron Is Wreaking Havoc. Why Investors Are Calm.”。
（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。）
本文來自微信公眾號 “巴倫周刊”（ID：barronschina），作者：尼古拉斯賈辛斯基，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
