2021年豬價波動巨大，價格腰斬導(dǎo)致幾乎全行業(yè)陷入虧損，去年年未時豬價出現(xiàn)了短期反彈，但元旦后豬價又再次出現(xiàn)下行趨勢。
豬價筑底情緒對二級市場影響尤為顯著，2021年12月中下旬以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度大幅提升，盤面上不到一個月時間，生豬養(yǎng)殖指數(shù)漲幅就達(dá)到了20%，跑贏滬深300指數(shù)22個百分點。其間，新希望在一周內(nèi)漲幅超26%。
整體來看，賣方均對年前對豬價呈悲觀態(tài)度，2022上半年，生豬的產(chǎn)能去化節(jié)奏放緩，到2022年下半年，生豬產(chǎn)能將加速去化，預(yù)計豬周期拐點亦將加速到來。對相關(guān)標(biāo)的來說，受累于豬價，行業(yè)估值整體處于歷史較低水平，在生產(chǎn)指標(biāo)加速恢復(fù)的大背景下，生豬板塊左側(cè)交易機會加大，券商均看好在成本端有優(yōu)勢的個股。
核心觀點：產(chǎn)能去化為22年主線（買入，維持）
1）根據(jù)21年11月中大豬存欄增幅預(yù)計，春節(jié)前后的生豬上市量較大，屆時豬價下跌將再次加強產(chǎn)能去化預(yù)期。
2）由于養(yǎng)殖戶對于低價豬的一致預(yù)期，2022年上半年，豬體重的調(diào)節(jié)或帶來豬價高于預(yù)期。2022年下半年供給將有所下降，行業(yè)供需格局將有所改善。
3）2022年行業(yè)核心為去產(chǎn)能，養(yǎng)殖股對去產(chǎn)能預(yù)期的提前博弈特征明顯。
4）行業(yè)位于周期底部，公司流動性壓力大，建議關(guān)注根據(jù)資金壓力采取行動緩解流動性壓力的標(biāo)的。重點推薦的溫氏股份估值偏低，未來3年將迎來基本面困境反轉(zhuǎn)。
建議關(guān)注：溫氏股份（300498）、牧原股份（002714）、新希望（000876）、立華股份（300761）
核心觀點：2022豬周期反轉(zhuǎn)在即（看好，維持）
1）短期來看，在供給端，進口凍肉供給不會大幅增加，冬季疫情及寒潮將抑制生豬的供給，而冬季豬肉需求較強，預(yù)計年前豬肉價格不會有大幅下降。
2） 2022上半年，生豬供給過剩，散戶外購補欄情緒較低，產(chǎn)能去化趨勢持續(xù)。此外，豬價跌幅較大，在很大程度上影響行業(yè)產(chǎn)能加速去化節(jié)奏。預(yù)計豬周期反轉(zhuǎn)將于2022年第四季度到來。
3）重點推薦行業(yè)養(yǎng)殖成本領(lǐng)先；生產(chǎn)指標(biāo)加速恢復(fù)，成本快速下降；周期反轉(zhuǎn)帶動優(yōu)異業(yè)績彈性；兼具養(yǎng)殖成本優(yōu)勢及資金優(yōu)勢及相關(guān)受益的標(biāo)的。
建議關(guān)注：溫氏股份（300498）、新希望（000876）、傲農(nóng)生物（603363）、巨星農(nóng)牧（603477）、天康生物（002100）
核心觀點：節(jié)后豬價下跌，豬周期拐點加速到來（推薦）
1）生豬供給寬松，豬價年前維持震蕩走勢；預(yù)計春節(jié)之后消費下滑，豬價下行壓力大。
2）能繁母豬產(chǎn)能去化趨勢延續(xù)，節(jié)后豬價下跌導(dǎo)致產(chǎn)能去化幅度提速，豬周期拐點加速到來。
3）當(dāng)前，優(yōu)質(zhì)生豬養(yǎng)殖股頭市值均回落至歷史較低水平，配置窗口逐步打開。
建議關(guān)注：溫氏股份（300498）、京基智農(nóng)（000048）
核心觀點：低體重出欄量透支，豬周期拐點有望提前（看好）
1）豬價在春節(jié)前將震蕩下行。
2）近期內(nèi)，由于豬疫病增多疊加屠宰場現(xiàn)金流緊張，生豬低體重出欄比例提升，但生豬價格橫盤調(diào)整，說明需求端較強。
3）生豬低體重出欄將導(dǎo)致未來1-2個月生豬供給階段性減少，疊加需求季節(jié)性下降，未來1-2個月豬價將保持震蕩下行走勢，且下行速度和斜率將加快。
4）出欄量透支將修正2季度的豬價預(yù)期，豬周期拐點和低點有望提前。
5）建議關(guān)注未來1-2個季度能繁母豬數(shù)量持續(xù)上升的企業(yè)，以及未來1-2個季度成本改善最快的企業(yè)。
建議關(guān)注：溫氏股份（300498）、新希望（000876）、牧原股份（002714）、天康生物（002100）
圖一：36氪財經(jīng)
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