3月30日，國泰君安發(fā)布TCL電子2023年年報(bào)點(diǎn)評(píng)，認(rèn)為公司業(yè)績“超預(yù)期”，據(jù)此分別上調(diào)2024和2025年的盈利預(yù)測77%、76%，另外新增對(duì)于2026年的預(yù)測，預(yù)計(jì)EPS為0.46/0.58/0.70港元，同比+55%/27%/21%，給予目標(biāo)價(jià)5.5港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

研報(bào)指出，收入端方面，TCL電子彩電內(nèi)外銷延續(xù)較快增長，內(nèi)銷營收同比增長5.4%，外銷營收同比增長8.7%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)增速較快，主要由光伏業(yè)務(wù)推動(dòng)，光伏業(yè)務(wù)同比高增1820.3%；國內(nèi)和國際互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。

在業(yè)績端，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)盈利能力提升。23年TCL電子整體毛利率為18.7%，同比提升0.3pct，其中創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利率同比提升1.2pct，因高毛利率的全品類營銷業(yè)務(wù)營收增長下占比提升；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率同比提升4.6pct，因聚焦發(fā)展高毛利率的國內(nèi)垂直類及創(chuàng)新業(yè)務(wù)和海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。

更重要的是，在資產(chǎn)端，TCL電子2023年期末現(xiàn)金及交易性金融資產(chǎn)為116.80億港元，同比增長9.6%。公司賬上現(xiàn)金較為充裕，具備較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

此外，TCL電子在2024年1月曾發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向公司董事、最高行政人員、其他雇員參與者和關(guān)聯(lián)實(shí)體參與者授予合計(jì)8,227萬股激勵(lì)股份。國泰君安分析指，股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)的業(yè)績?cè)鏊佥^高，有望激發(fā)員工積極性和公司活力。

隨著市場不斷發(fā)展，中國家電市場已從“增量時(shí)代”進(jìn)入“增量和存量并重時(shí)代”。國務(wù)院日前印發(fā)的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》對(duì)消費(fèi)品以舊換新進(jìn)行了全面部署，也使得家電行業(yè)再次成為資本市場重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)之一。中國家用電器協(xié)會(huì)執(zhí)行理事長姜風(fēng)也表示，推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，是家電業(yè)發(fā)展的重要利好。

作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，TCL電子有望在本次產(chǎn)業(yè)升級(jí)中進(jìn)一步拓展市場，在行業(yè)復(fù)蘇時(shí)刻迎來又一次飛躍。

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