近日,HTX 全球投資部門 HTX Ventures 發(fā)布最新研報《2025 年度回顧:加密資產(chǎn)走向主流采用》,報告復盤了行業(yè)在“監(jiān)管轉(zhuǎn)向、世界上鏈、機構采用加速”三個維度上取得的關鍵進展, 立足于我們作為長期生態(tài)建設者的實戰(zhàn)視角,深度闡釋了這些趨勢對投資邏輯與價值發(fā)現(xiàn)的重塑,并明確了我們未來的聚焦方向。
報告指出在過去一年中,主流采用不再停留在口號層面,而是以穩(wěn)定幣支付、RWA 資產(chǎn)上鏈、機構合規(guī)化入場等方式,逐步沉淀為可運行、可審計、可規(guī)?；臉I(yè)務鏈路。
而對于 2026 年的行業(yè)前景,HTX Ventures 判斷競爭焦點將從“敘事與價格”進一步轉(zhuǎn)向“基礎設施能否持續(xù)沉淀價值”——誰能在合規(guī)框架、支付清算、資產(chǎn)上鏈與機構化通道等關鍵環(huán)節(jié)形成可復制的能力,誰就更可能在下一階段主流采用中占據(jù)優(yōu)勢。
作為長期深耕行業(yè)的參與者,HTX 與 HTX Ventures 持續(xù)關注那些能穿越周期的底層能力建設:一方面以研究視角追蹤結(jié)構性趨勢,幫助市場識別長期方向,另一方面通過投資與生態(tài)協(xié)作,支持具備真實產(chǎn)品力與可持續(xù)商業(yè)模式的團隊,推動加密技術以更穩(wěn)健、更可持續(xù)的方式進入更廣泛的現(xiàn)實場景。
監(jiān)管變得“可預期”:合規(guī)框架正在把機構資金帶進來
HTX Ventures 指出,2025 年全球主要司法轄區(qū)的監(jiān)管模糊地帶明顯收斂,監(jiān)管從“灰度容忍”進入“定規(guī)則”階段,重點聚焦穩(wěn)定幣框架、市場結(jié)構合規(guī),以及更嚴格的交易、托管與信息披露要求。在美國,《GENIUS Act》為支付型穩(wěn)定幣建立聯(lián)邦級框架,并強化 1:1 足額支撐等要求;歐洲則在 MiCA 落地后顯著抬升合規(guī)門檻,推動行業(yè)從“增量擴張”走向“合規(guī)競爭”。香港亦在穩(wěn)定幣監(jiān)管上推進發(fā)行人發(fā)牌制度并推動新規(guī)生效。HTX Ventures 認為,規(guī)則清晰度的提升直接降低了機構參與的不確定性,為合規(guī)資金進入提供了更可執(zhí)行的路徑。
世界正在上鏈:穩(wěn)定幣跑出支付規(guī)模,RWA 進入擴張期
2025 年,鏈上基礎設施的關鍵變化來自穩(wěn)定幣擴張與 RWA 制度化采用的雙輪驅(qū)動。
一方面,穩(wěn)定幣在 2025 年從加密原生工具加速演化為全球金融基礎設施:穩(wěn)定幣總市值在 10 月創(chuàng)下 3,080 億美元新高,至 12 月中旬穩(wěn)定在 3,094 億美元附近,全年增幅 50.3%;全年鏈上轉(zhuǎn)賬總額超過 46 萬億美元,已與 Visa、Mastercard、PayPal 三大傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡年度總和相當。
另一方面,RWA 邁入規(guī)?；A段:截至 2025 年 12 月 17 日,鏈上分布式 RWA 資產(chǎn)價值達 187.4 億美元(不含穩(wěn)定幣),較年初增長三倍以上;其中代幣化美國國債約 87 億美元、占比 47.3%,并出現(xiàn)以 BlackRock BUIDL(約 20.06 億美元)等為代表的標志性產(chǎn)品,推動傳統(tǒng)資管力量與鏈上代幣化深度融合。研報認為,現(xiàn)實資產(chǎn)與業(yè)務流程“上鏈”正在將區(qū)塊鏈從“自我生長”推向“服務外部”的新階段。
機構入場路徑更清晰:從“想不想配置”到“怎么合規(guī)配置”
HTX Ventures 將 2025 年定義為機構采用路徑“可量化”的一年:機構的核心變化不在于“全面押注高波動資產(chǎn)”,而在于以更可審計、更標準化、更貼近傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表語言的方式進入加密領域,并把鏈上能力拆解為可被部署的金融模塊。
具體來看,機構參與正在沿著幾條清晰路徑推進:通過 ETF/ETP 把加密敞口裝進傳統(tǒng)投資容器;通過企業(yè)財庫將 BTC 納入資產(chǎn)負債表;通過穩(wěn)定幣將支付與結(jié)算“搬上鏈”;通過 RWA/Tokenization 把“現(xiàn)金等價物與抵押品”轉(zhuǎn)化為鏈上可組合資產(chǎn)。這些路徑共同推動市場更“機構化”:流動性向頭部集中、波動更受宏觀與風控約束、市場深度更可預期,同時機構活動仍高度集中在 BTC、ETH 與鏈上美元等“安全區(qū)”資產(chǎn)。
更重要的是,機構入場正在改變市場“運行方式”。HTX Ventures 將這種結(jié)構性影響概括為三點:市場集中度提高(資金進一步向主流資產(chǎn)傾斜)、合規(guī)與風控的重要性顯著提升(對數(shù)據(jù)透明與合規(guī)報告提出更高要求)、以及收益率曲線與定價邏輯更接近傳統(tǒng)金融(期限結(jié)構、資金成本等概念更深地進入加密定價體系)。在策略層面,機構更偏好套利、做市、對沖、Delta-neutral 等低風險/中性收益策略,其角色更像“結(jié)構提供者”而非短期價格推手。
2026 年,HTX Ventures 將關注哪些方向
HTX Ventures 負責人 Alec 表示:“經(jīng)過 2025 年的結(jié)構性變化,行業(yè)正進入一個基礎設施比拼的關鍵階段。資金正沿著‘可監(jiān)管、可審計、可規(guī)?；?rsquo;的軌道流入,因此下一階段的焦點將不再是短期價格表現(xiàn),而是誰能在關鍵基礎設施層持續(xù)沉淀價值。”
結(jié)合上述趨勢,HTX Ventures 作為行業(yè)長期建設者,在 2026 年將重點關注以下方向:
● AI × 區(qū)塊鏈:AI 代理框架、機器賬戶與支付、鏈上執(zhí)行自動化、數(shù)據(jù)喂價與結(jié)算閉環(huán)
● 穩(wěn)定幣與支付基礎設施:合規(guī)發(fā)行與儲備管理、鏈上清算與對賬、風控反洗錢、企業(yè)級錢包權限、支付路由優(yōu)化
● RWA 擴張與二級流動性:從現(xiàn)金等價物延展至私人信貸與機構資產(chǎn)鏈上發(fā)行,并完善交易與流動性設施
● 用戶體驗與產(chǎn)品化:降低鏈上金融門檻的應用與協(xié)議(更友好交互、一鍵跨鏈、移動端安全)
● 多鏈強應用生態(tài):在多鏈格局中尋找能沉淀用戶、現(xiàn)金流與開發(fā)者的“強應用”與整合型平臺
對于加密行業(yè)來說,2025 年的重要意義在于其正在從“可行”走向“可規(guī)模化”:加密技術正以合規(guī)、透明、可集成的方式嵌入全球金融體系。面向 2026,HTX 與 HTX Ventures 將繼續(xù)以長期主義深挖價值創(chuàng)造,聚焦關鍵基礎設施與真實用例落地,以行業(yè)長期建設者之姿推動加密技術普及與主流采用進程,助力構建更開放、公平、透明的未來金融體系。
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HTX Ventures 目前支持超過 300 個項目,涵蓋多個區(qū)塊鏈領域,部分高質(zhì)量項目已經(jīng)在HTX 交易。此外,作為最活躍的FOF基金之一,HTX Ventures 投資于全球30家頂級基金, 并與 Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment 、Nomad、Animoca和 Hack VC 等全球頂級區(qū)塊鏈基金合作,共同打造區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)。訪問我們。
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