中國2022年的國防支出預算繼續(xù)保持較快增長，而且比2021年的6.8%提高了0.3個百分點，2019年此增速為6.6%，近三年同比增速均小幅提升。近些年來，我國在絕大多數(shù)年份國防支出預算增速均高于GDP增速。
太平洋證券分析師馬捷指出，我國軍費支出穩(wěn)定快速增長，新裝備列裝加速，行業(yè)需求端處于快速增長的初期;多領(lǐng)域技術(shù)儲備充分，產(chǎn)業(yè)鏈積極擴產(chǎn)，供給端未來迎來增量期。供需雙方共同保證了板塊的安全性和確定性,長期投資價值凸顯。隨著一月份至今市場的持續(xù)調(diào)整，從估值來看，目前軍工板塊市盈率低于2010年以來的歷史均值。我們認為，目前板塊估值相對低位，進入黃金配置期。
雖然板塊出現(xiàn)較大波動，但是不改行業(yè)整個“十四五”時期的景氣度。東莞證券分析師盧立亭建議關(guān)注行業(yè)大幅調(diào)整后的布局機會，靜待黎明的到來。長期看，全球軍事演練次數(shù)日漸頻繁，提升自身軍事實力才能更好地應對愈發(fā)復雜的世界變局;新型變種病毒帶來全球不確定性因素增加，軍工板塊作為逆周期重點板塊，受全球經(jīng)濟事件影響較少，行業(yè)整體向好確定性高。
展望2022年，軍工部分細分領(lǐng)域高景氣延續(xù)，規(guī)模效應疊加治理改善有望提供業(yè)績彈性，方正證券分析師鮑學博建議投資者關(guān)注航空航天產(chǎn)業(yè)鏈上的航發(fā)動力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機電、中航電子、中航重機、中航高科;國防信息化方面建議關(guān)注鴻遠電子、振華科技、國?？萍?、航天宏圖、高德紅外、航天電器。
潛力股精選
航發(fā)動力(600893)
公司持續(xù)聚焦航空發(fā)動機主業(yè)，主營產(chǎn)品正逐漸由二代機向三代機過度。渦扇發(fā)動機方面，WS10“太行”發(fā)動機產(chǎn)品已十分成熟，性能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國現(xiàn)役戰(zhàn)機中大批量采用，訂單數(shù)量處于持續(xù)提升階段;新型大涵道比渦扇發(fā)動機研發(fā)持續(xù)推進，下游替換需求亦較為強烈。中信建投證券指出，渦軸發(fā)動機方面，公司渦軸發(fā)動機用于新型通用直升機，兩機專項中航發(fā)株洲航空動力產(chǎn)業(yè)園已為后續(xù)產(chǎn)品放量提供有力產(chǎn)能支撐。我們預計未來20年我國軍用航空發(fā)動機需求約為20000臺，市場空間約為2500億元。
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業(yè)集團，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機殲-11、15、16將迎來訂單增長。目前我國軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對于先進戰(zhàn)斗機的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，我們預計能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績兌現(xiàn)的確定性較高、募投項目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴大。
中航電子(600372)
公司是我國軍機航空電子系統(tǒng)的主要供應商，將持續(xù)受益裝備建設進程。公司下游需求旺盛，在手訂單充足，且訂單較2020年同期和2021年初均有較大增長，公司有望迎來加速成長。東吳證券指出，公司是航空工業(yè)集團旗下航電系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，近期已在推動改革，如擬對控股子公司凱天電子采取核心員工持股、引進戰(zhàn)略投資者、原股東增資和國有獨享資本公積轉(zhuǎn)增相結(jié)合的方式進行混合所有制改革。截至2021年12月底，公司托管航電板塊5家研究所和9家公司，公司存資本運作空間，隨著國企改革的加速推進，未來公司有望受益。
振華科技(000733)
公司預計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤13.50億元至15.50億元，同比增長123%至156%。受益于行業(yè)高景氣，2021年業(yè)績高速增長。同時公司高附加值產(chǎn)品營收快速增長，規(guī)模效應顯現(xiàn)，盈利能力提升。方正證券指出，電子元器件廣泛應用于航空、航天、船艦、兵器、電子對抗等軍工領(lǐng)域，受益于國防和軍隊現(xiàn)代化建設，需求持續(xù)提升。此外，國產(chǎn)替代有望加速，提升國產(chǎn)電子元器件的需求。展望2022年，軍用電子元器件受益于國防軍隊現(xiàn)代化建設的需求提升和國產(chǎn)替代加速，有望延續(xù)高景氣，公司業(yè)績有望保持較快增長。
