數(shù)據(jù)來(lái)源：常潤(rùn)股份招股書(shū)

上周擬沖刺科創(chuàng)板的安徽耐科裝備科技股份有限公司遭暫緩表決，另一廣受質(zhì)疑的西安冰峰飲料股份有限公司則在上會(huì)前一日主動(dòng)申請(qǐng)撤回了上市申報(bào)材料。至此，上周上會(huì)的8家企業(yè)中，有6家成功過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率為75%。

本周，上會(huì)企業(yè)家數(shù)再次恢復(fù)到13家，金融投資報(bào)記者對(duì)本周上會(huì)的企業(yè)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，盛時(shí)鐘表自有資金充沛卻不愿先行建設(shè)募投項(xiàng)目、常潤(rùn)股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓啪彽葐?wèn)題遭到市場(chǎng)人士質(zhì)疑。

盛時(shí)鐘表 貨幣資金逾10億

盛時(shí)鐘表集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：盛時(shí)鐘表)是腕表全渠道流通服務(wù)商，專(zhuān)業(yè)從事中高端腕表零售、批發(fā)業(yè)務(wù)，提供腕表售后服務(wù)及周邊產(chǎn)品。雖然公司營(yíng)業(yè)收入保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)明顯波動(dòng)?？梢钥吹剑?019年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.51%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.05%。2020年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)有所加速，同比增長(zhǎng)達(dá)9%，凈利潤(rùn)卻同比下滑12.72%。

本次IPO，盛時(shí)鐘表擬使用募集資金投入終端零售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及升級(jí)、維修業(yè)務(wù)體系升級(jí)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等三個(gè)項(xiàng)目。公司在招股書(shū)中指出，募投項(xiàng)目的實(shí)施可以擴(kuò)大發(fā)行人終端零售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、增強(qiáng)售后服務(wù)能力及品牌影響力，提高發(fā)行人的資金實(shí)力，從而推動(dòng)發(fā)行人朝著綜合性全渠道服務(wù)平臺(tái)發(fā)展轉(zhuǎn)變。同時(shí)公司也表示，若本次募集資金到位時(shí)間與項(xiàng)目實(shí)施時(shí)間不一致，發(fā)行人將根據(jù)實(shí)際情況以自有資金、銀行貸款等方式先行投入，待募集資金到位后再予以置換。

從盛時(shí)鐘表表述來(lái)看，募投項(xiàng)目可以明顯提升公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，而募投項(xiàng)目分三年進(jìn)行，每年對(duì)資金需求壓力不大。對(duì)于貨幣資金已大幅增長(zhǎng)至10.26億元的盛時(shí)鐘表來(lái)說(shuō)，自身有能力對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行先行建設(shè)。特別是維修業(yè)務(wù)體系升級(jí)項(xiàng)目，僅需 1.76億元的總投資，公司憑自有資金完全可完成建設(shè)。對(duì)于公司不差錢(qián)但不愿先行建設(shè)募投項(xiàng)目，有市場(chǎng)人士質(zhì)疑表示，公司如果用自有資金投入項(xiàng)目后，如不能順利上市融資只有自己埋單，這是公司為何遲遲不愿出手建設(shè)募投項(xiàng)目的根本原因。

從行業(yè)來(lái)看，盛時(shí)鐘表還面臨偽劣腕表，以及火熱的智能手表對(duì)的沖擊。雖然市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)和品牌供應(yīng)商采取多種措施對(duì)消費(fèi)者加以教育和引導(dǎo)，堅(jiān)決抵制生產(chǎn)銷(xiāo)售假冒偽劣腕表的行為，但即便如此，仍不能完全杜絕假冒偽劣及侵權(quán)腕表的出現(xiàn)，在一定程度上影響高端腕表的銷(xiāo)售。此外，智能手表等可穿戴設(shè)備的興起，雖然難以撼動(dòng)高端腕表市場(chǎng)，但對(duì)于低端腕表來(lái)說(shuō)將是一個(gè)巨大沖擊。

常潤(rùn)股份 經(jīng)營(yíng)陷滯漲窘境

常熟通潤(rùn)汽車(chē)零部件股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：常潤(rùn)股份)主要從事各類(lèi)千斤頂及其延伸產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。自成立以來(lái)，公司始終專(zhuān)注于千斤頂類(lèi)產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋全球六大洲、一百多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。但隨著規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，常潤(rùn)股份也遇到了成長(zhǎng)的煩惱。

2018年-2020年，常潤(rùn)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為23.8億元、24.54億元、24.73億元，其中2019年、2020 年同比增速分別為 3.1%、0.77%。營(yíng)業(yè)收入嚴(yán)重滯漲背后，常潤(rùn)股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快。同期公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7416萬(wàn)元、10299萬(wàn)元、12651萬(wàn)元，其中2019年、2020年同比增速分別為38.87%、22.83%。

從賬面看，常潤(rùn)股份凈利潤(rùn)增速明顯高于營(yíng)業(yè)收入增速，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。但實(shí)際上，在扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)陷入滯漲窘境。2018年-2020年，公司歸母扣非凈利潤(rùn)分別為8798萬(wàn)元、10716萬(wàn)元、10930萬(wàn)元，其中2019年、2020年同比增速分別為17.89%、1.99%。在經(jīng)過(guò)20019年平穩(wěn)增長(zhǎng)后，2020年公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已大幅放緩。

成長(zhǎng)性不足背后，常潤(rùn)股份在償債能力方面明顯低于同行可比公司。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，2018年-2021年上半年，常潤(rùn)股份的合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為 86.62%、75.89%、71.91%、69.62;同行業(yè)可比公司同期平均值分別為34.66% 、 31.09% 、 31.1% 、30.49%。簡(jiǎn)單對(duì)比來(lái)看，常潤(rùn)股份常年來(lái)合并資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行平均值一倍有余。

再 從 其 他 指 標(biāo) 來(lái) 看 ，2018年-2021年上半年，公司流動(dòng)比率分別為0.84、0.94、1.07、1.11;速動(dòng)比率分別為0.6、0.64、0.74、0.66。和同行平均值相比，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率遠(yuǎn)低于同行。高負(fù)債背后，常潤(rùn)股份短期償債風(fēng)險(xiǎn)不可小視。就短期借款來(lái)看，2018年-2021年，總額分別為4.35億元、3.86億元、3.54億元、3.27億元，負(fù)債合計(jì)則分別高達(dá)14.38億元、11.18億元、12.53億元、12.43億元。(本報(bào)記者 林珂)

關(guān)鍵詞： 常潤(rùn)股份IPO 實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)陷入滯漲窘境 償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率