今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已有6家公司退市摘牌。其中，中航機(jī)電因吸收合并退市，*ST凱樂(lè)、*ST榮華、*ST西源、*ST金洲均因股價(jià)低于面值退市，*ST科林因觸及財(cái)務(wù)退市指標(biāo)退市。

退市的隊(duì)伍還在不斷擴(kuò)圍，多元指標(biāo)體系下常態(tài)化退市漸成。中金公司策略分析師李求索表示，退市常態(tài)化有助于持續(xù)檢驗(yàn)與監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，在A股形成優(yōu)勝劣汰的氛圍，推動(dòng)上市公司整體質(zhì)量提升，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

【資料圖】

多元指標(biāo)體系下　常態(tài)化退市形成

2023年以來(lái)，已有6家公司退市，其中*ST凱樂(lè)、*ST榮華、*ST西源、*ST金洲因連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元而退市，*ST科林因其他被終止上市的情形退市，中航機(jī)電因被吸收合并退市。

退市的隊(duì)伍還在不斷擴(kuò)大。*ST紫晶、*ST澤達(dá)因重大違法強(qiáng)制退市。ST宏圖、*ST奇信分別收到了證監(jiān)會(huì)行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)，根據(jù)告知書(shū)，ST宏圖連續(xù)多年虛構(gòu)交易、虛增收入和利潤(rùn)，并虛減負(fù)債，*ST奇信連續(xù)五年虛增利潤(rùn)總額總計(jì)17.85億元，將導(dǎo)致公司經(jīng)追溯調(diào)整后連續(xù)5年凈利潤(rùn)為負(fù)。這兩家公司可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。另外，*ST宜康已經(jīng)連續(xù)19個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，恐面臨面值退市。

若把時(shí)間拉長(zhǎng)看，退市新規(guī)執(zhí)行以來(lái)，健全了多元化退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，強(qiáng)化退市執(zhí)行，構(gòu)建起財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類和重大違法類等4類強(qiáng)制退市指標(biāo)體系，A股退市公司數(shù)量明顯增加。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年A股退市公司數(shù)量為20家，包括3家主動(dòng)退市和17家強(qiáng)制退市企業(yè)；2022年退市公司數(shù)量增至43家，包括2家主動(dòng)退市和41家強(qiáng)制退市。一方面彰顯監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管、嚴(yán)厲打擊證券違法行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益的立場(chǎng)和決心；另一方面，對(duì)其他上市公司或?qū)⑵鸬骄竞图s束作用。

李求索表示，良性循環(huán)的資本市場(chǎng)需要有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰，在全面注冊(cè)制下，常態(tài)化退市機(jī)制的形成，有助于保證股票市場(chǎng)合理供給，并助力提高A股優(yōu)質(zhì)公司的回報(bào)率；培養(yǎng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，減少投資者“炒小”、“炒差”行為，促使投資者關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)、行業(yè)發(fā)展前景較好的公司。

追責(zé)更考慮投資者利益

退市常態(tài)化的政策信號(hào)已經(jīng)明晰，“退得下”“退得穩(wěn)”的新局面即將開(kāi)啟。*ST紫晶、*ST澤達(dá)，科創(chuàng)板兩家涉嫌欺詐發(fā)行和業(yè)績(jī)?cè)旒俚纳鲜泄颈焕樟钔耸?，投資者賠償救濟(jì)措施同步發(fā)布，特別代表人訴訟和先行賠付的探索，彰顯了監(jiān)管追責(zé)對(duì)投資者合法權(quán)益的側(cè)重。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，依法支持適格投資者追究違規(guī)上市公司及其相關(guān)中介機(jī)構(gòu)等責(zé)任主體的民事賠償責(zé)任，民事責(zé)任是對(duì)違法行為進(jìn)行立體式追責(zé)的重要一環(huán)，也是提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本的重要舉措。

漢坤律師事務(wù)所合伙人劉靜表示，*ST紫晶是科創(chuàng)板首家先行賠付的案例，先行賠付在實(shí)操中是按照法律規(guī)定確定適格投資者、賠付標(biāo)準(zhǔn)、賠付金額，最終獲賠金額與通過(guò)民事訴訟由法院判決賠償金額相當(dāng)，且賠付效率較高。考慮到發(fā)行人紫晶存儲(chǔ)及相關(guān)人員賠付能力有限，通過(guò)民事訴訟后續(xù)可能會(huì)面臨執(zhí)行難的情況。*ST紫晶適格投資者如果通過(guò)先行賠付方式獲得賠償，無(wú)疑減少了投資者的訴訟成本，增加了確定性、壓縮了賠付時(shí)間。

李求索指出，投資者賠付方式的探索，對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等多方主體產(chǎn)生重要影響。上市公司層面，在上市的前、中、后端都應(yīng)合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不斷提升自身發(fā)展質(zhì)量與內(nèi)在投資價(jià)值，中介機(jī)構(gòu)層面，需要切實(shí)、有效履行好資本市場(chǎng)“看門人”作用，不斷提升執(zhí)業(yè)能力，協(xié)助企業(yè)高效規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

“欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益行為的上市公司，極大擾亂了資本市場(chǎng)秩序與行業(yè)生態(tài)。”中信證券策略秦培景團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)此類行為的嚴(yán)懲，彰顯了監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管、嚴(yán)厲打擊證券違法行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益的立場(chǎng)和決心，也切實(shí)維護(hù)了設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的初心。（記者 程丹）

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