嚴(yán)監(jiān)管下上半年保險(xiǎn)公司連連補(bǔ)充資本。

7月11日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，交銀康聯(lián)人壽變更注冊(cè)資本獲批，增資30億元，從21億元增至51億元。7月12日，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，擬以2017年未分配利潤(rùn)增資38億元，注冊(cè)資本金從150億元增至188億元。

2018年上半年，共有11家保險(xiǎn)公司增資獲批，合計(jì)增資181.2億元，同比增長(zhǎng)90.1%。與此同時(shí)，上半年有7家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行10年期資本補(bǔ)充債券，總計(jì)不超過(guò)445億元，而2017年上半年幾乎一家都沒(méi)有。

在資本補(bǔ)充快速增長(zhǎng)的背后，是在嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，保險(xiǎn)公司提高償付能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)、謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展的訴求。

獲批增資額同比增90%

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，2018年上半年，共有11家保險(xiǎn)公司增資獲批，合計(jì)增資181.2億元。2017年上半年，共有8家保險(xiǎn)公司增資獲批，合計(jì)增資95.32億元。2018年上半年同比增長(zhǎng)90.1%。

保險(xiǎn)公司提高償付能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)，謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展對(duì)資金越發(fā)渴求。此外，自償二代試運(yùn)行以來(lái)，不同風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)對(duì)資本消耗不同，尤其是業(yè)務(wù)風(fēng)格激進(jìn)的保險(xiǎn)公司，補(bǔ)充資本金壓力明顯。

2018年上半年，增資獲批的保險(xiǎn)公司包括交銀康聯(lián)人壽、長(zhǎng)江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、大地財(cái)險(xiǎn)、太保安聯(lián)健康、信利保險(xiǎn)、中郵人壽、眾安在線、泰康在線、華泰人壽、瑞泰人壽11家。

其中，中郵人壽增資金額最高，從100億元增至150億元，增資50億元;大地財(cái)險(xiǎn)從104.3億元增至151.2億元，增資46.9億元;交銀康聯(lián)人壽從21億元增至51億元，增資30億元，其余8家保險(xiǎn)公司增資額度合計(jì)54.3億元。

值得注意的是，2017年上半年，中郵人壽也曾增資20億元。在2009年成立之初，中郵人壽初始注冊(cè)資本僅5億元;2012年其首輪增資，注冊(cè)資本金增至20億元;2013年和2014年，先后獲得20億元、25億元的增資，注冊(cè)資本金增至65億元;2016年和2017年，再次獲得15億元、20億元的增資，注冊(cè)資本金增至100億元。究其原因，與中郵人壽長(zhǎng)期銷售短期躉繳理財(cái)產(chǎn)品所帶來(lái)的現(xiàn)金流、償付能力不無(wú)關(guān)系。

今年上半年的增資是交銀康聯(lián)人壽歷史上最大的一筆。此前，交銀康聯(lián)人壽曾有過(guò)3次增資。2010年，交銀康聯(lián)人壽注冊(cè)資本金由2億元增至5億元;2012年，增資10億元;2015年，增資6億元，注冊(cè)資本金增至21億元。此此增資后，交銀康聯(lián)人壽注冊(cè)資本金增加至51億元。

不過(guò)，并非所有增資都能獲批。7月4日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)了不予許可國(guó)聯(lián)人壽變更股東的批復(fù)。此次涉及股權(quán)變更的是國(guó)聯(lián)人壽第四大股東、持股12%的無(wú)錫報(bào)業(yè)發(fā)展有限公司，其擬將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓，受讓方為寧波市金潤(rùn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司。其一是寧波金潤(rùn)資產(chǎn)未按要求提供2017年經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告;二是寧波金潤(rùn)資產(chǎn)存在利用同一筆資金循環(huán)出資的可能。

而個(gè)別保險(xiǎn)公司由于無(wú)法增資，只能長(zhǎng)期借錢度日。7月2日，中法人壽發(fā)布公告稱，鑒于償付能力嚴(yán)重不足，并已出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，大股東鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司向中法人壽提供借款。此次借款交易金額為540萬(wàn)元，借款資金主要用于應(yīng)對(duì)中法人壽出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，用于支付存量保單到期、退保等與客戶相關(guān)的利益支出，滿足維持日常運(yùn)營(yíng)的基本需要。中法人壽兩年內(nèi)已向鴻商集團(tuán)借款14次，總額超過(guò)1億元。

中法人壽曾于2017年4月發(fā)布公告稱，擬增資13億元，注冊(cè)資本金將提高至15億元，原股東鴻商集團(tuán)、人濟(jì)九鼎參與增資，法國(guó)人壽不參與增資，將引入新股東。但截至目前仍未得到監(jiān)管批復(fù)。

獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債445億

保險(xiǎn)公司補(bǔ)充實(shí)際資本的方式眾多，包括股東投入、上市和再融資、盈利積累、發(fā)行債務(wù)性資本工具和保單責(zé)任證券化產(chǎn)品等。其中，債務(wù)性資本工具包括次級(jí)債券(次級(jí)定期債務(wù))、資本補(bǔ)充債券等。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，2018年上半年，共有7家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行10年期資本補(bǔ)充債券，總計(jì)不超過(guò)445億元。具體而言，農(nóng)銀人壽獲批發(fā)行不超過(guò)35億元資本補(bǔ)充債券;人保壽險(xiǎn)獲批發(fā)行不超過(guò)120億元;人保集團(tuán)獲批發(fā)行不超過(guò)180億元;英大泰和財(cái)險(xiǎn)獲批發(fā)行不超過(guò)15億元;中英人壽獲批發(fā)行不超過(guò)25億元;中再財(cái)險(xiǎn)獲批發(fā)行不超過(guò)40億元;幸福人壽獲批發(fā)行不超過(guò)30億元。

根據(jù)央行和原保監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)的《保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜》，其中規(guī)定“申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行資本補(bǔ)充債券的保險(xiǎn)公司必須滿足5項(xiàng)明確的要求，包括良好的公司治理機(jī)制;連續(xù)經(jīng)營(yíng)超過(guò)3年;上年末和最近一季度凈資產(chǎn)不低于10億元;償付能力充足率不低于100%;最近3年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。”

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，2015、2016年，原保監(jiān)會(huì)共計(jì)批復(fù)了17家保險(xiǎn)公司發(fā)行10年期資本補(bǔ)充債券，總計(jì)不超過(guò)1096億元。具體而言，2015年，共有13家保險(xiǎn)公司獲批，總計(jì)不超過(guò)801億元，其中平安人壽問(wèn)鼎，均為不超過(guò)150億元;2016年，共有4家保險(xiǎn)公司獲批，總計(jì)不超過(guò)295億元，其中人保財(cái)險(xiǎn)數(shù)量最大，不超過(guò)150億元。

2017年，共有4家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行10年期資本補(bǔ)充債券，分別是人保健康、天安財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太平洋產(chǎn)險(xiǎn)，總計(jì)不超過(guò)290億元。其中，天安財(cái)險(xiǎn)獲批發(fā)行的規(guī)模最大，不超過(guò)120億元。不過(guò)，天安財(cái)險(xiǎn)獲批發(fā)行的不超過(guò)120億元資本補(bǔ)充債“中途生變”。因?yàn)楦鶕?jù)西水股份后來(lái)的公告，天安財(cái)險(xiǎn)獲得原保監(jiān)會(huì)和央行的批準(zhǔn)，可發(fā)行不超過(guò)60億元資本補(bǔ)充債券，這與120億元相比打了“對(duì)折”。

7月16日一位保險(xiǎn)資管人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“發(fā)行資本補(bǔ)充債券的條件相比發(fā)行次級(jí)定期債券更嚴(yán)格一些，門檻更高，但與次級(jí)債券不同的是，資本補(bǔ)充債可在央行的監(jiān)督管理下，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，保險(xiǎn)公司無(wú)需付出流動(dòng)性溢價(jià)，融資成本較低。再加上可以進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)交易，交易靈活，投資者認(rèn)購(gòu)更加活躍。”

從理論上講，保險(xiǎn)公司具有充沛的發(fā)債空間。根據(jù)《保險(xiǎn)公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事宜》，保險(xiǎn)公司持有其他保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充債券和次級(jí)債券的余額，不得超過(guò)該公司凈資產(chǎn)的20%，而保險(xiǎn)公司發(fā)行的資本補(bǔ)充債券及次級(jí)債券之和，不得超過(guò)凈資產(chǎn)的100%。