9月14日，德新交運(yùn)復(fù)牌后依舊大漲，在最近15個(gè)交易日中收獲11個(gè)漲停板引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。此前，因股票交易出現(xiàn)連續(xù)異常波動(dòng)情況，德新交運(yùn)自9月7日開(kāi)市起停牌核查。隨后公司公告稱，經(jīng)征詢控股股東、實(shí)際控制人、公司管理層等，公司無(wú)應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，申請(qǐng)復(fù)牌。

德新交運(yùn)股價(jià)的上漲并沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，從其公布的2018年半年報(bào)來(lái)看，體現(xiàn)德新交運(yùn)真實(shí)經(jīng)營(yíng)水平的扣非后凈利潤(rùn)為虧損361.17萬(wàn)元，下降133.76%。上市不滿兩年時(shí)間，德新交運(yùn)放棄了此前IPO募投項(xiàng)目，使用部分募投資金轉(zhuǎn)投理財(cái)產(chǎn)品。此外，公司處在利潤(rùn)持續(xù)下跌的困境中。

知名游資炒作，德新交運(yùn)密集漲停成妖股

近期，在資本市場(chǎng)行情低迷的背景下，游資炒作垃圾股成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，德新交運(yùn)也在15個(gè)交易日內(nèi)11次漲停成妖股。

8月20日，德新交運(yùn)漲停，此前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)為10.72元/股，此后幾個(gè)交易日，德新交運(yùn)連續(xù)漲停。8月31日，德新交運(yùn)發(fā)布了《股票交易異常波動(dòng)暨風(fēng)險(xiǎn)提示性公告》，稱近期公司股票連續(xù)多個(gè)交易日漲停，交易量大幅增加，股票交易換手率較高。截至2018年8月30日，公司收盤(pán)價(jià)格為19.25元，換手率達(dá)38.38%，靜態(tài)市盈率為113.65倍，動(dòng)態(tài)市盈率為683.99倍，均較高于同行業(yè)水平。同時(shí)，德新交運(yùn)提示了受民航、鐵路運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)因素、公路運(yùn)輸行業(yè)整體下行以及公司資產(chǎn)置換征收影響，公司面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的漲停卻在持續(xù)，8月31日、9月4日、9月5日、9月6日，德新交運(yùn)股價(jià)持續(xù)漲停，9月7日起，德新交運(yùn)停牌核查。9月14日復(fù)牌后，德新交運(yùn)再次大漲，截至9月14日收盤(pán)，德新交運(yùn)其間股價(jià)上漲184.05%。

9月14日，德新交運(yùn)大幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)1分鐘內(nèi)大單蜂擁賣(mài)出，德新交運(yùn)股價(jià)被釘在跌停板上。但其股價(jià)在下午一點(diǎn)五十多分“峰回路轉(zhuǎn)”，超2萬(wàn)手大單買(mǎi)入，跌停打開(kāi)，收盤(pán)前夕，1.29萬(wàn)手大單買(mǎi)入，德新交運(yùn)再度觸及漲停，上演地天板。最終，德新交運(yùn)收于30.45元/股，漲幅為9.61%，換手率高達(dá)36.03%。

從9月14日德新交運(yùn)龍虎榜來(lái)看，興業(yè)證券安溪中山街證券營(yíng)業(yè)部處于買(mǎi)一位置，買(mǎi)入金額為1576.22萬(wàn)元，占總成交比例的2.08%;賣(mài)出金額最大的營(yíng)業(yè)部為申萬(wàn)宏源西部證券有限公司烏魯木齊解放南路證券營(yíng)業(yè)部，賣(mài)出金額為4201.74萬(wàn)元，占總成交比例的5.55%。

近一個(gè)月內(nèi)，西藏東方財(cái)富證券股份有限公司拉薩團(tuán)結(jié)路第二證券營(yíng)業(yè)部6次登上龍虎榜，龍虎榜成交額為7012.11萬(wàn)元。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，西藏東方財(cái)富證券股份有限公司拉薩團(tuán)結(jié)路第二證券營(yíng)業(yè)部于9月13日、9月14日出入中弘股份。此外，德新交運(yùn)8月30日的交易信息榜顯示，知名游資席位中泰證券深圳歡樂(lè)海岸證券營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)在賣(mài)三席位，該營(yíng)業(yè)部正是炒作樂(lè)視網(wǎng)的知名游資。

券商人士對(duì)新京報(bào)記者表示，德新交運(yùn)股價(jià)大漲與游資炒作密切相關(guān)，但A股整體在回歸理性，垃圾股炒作的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，長(zhǎng)時(shí)間持有沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的垃圾股并不是明智之舉。

放棄IPO募投項(xiàng)目，募集資金買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品

德新交運(yùn)成立于2003年，屬于新疆自治區(qū)從事道路旅客運(yùn)輸?shù)墓局?，主要業(yè)務(wù)包括道路旅客運(yùn)輸和客運(yùn)汽車站業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)。2017年1月登陸資本市場(chǎng)。其實(shí)際控制人為溫州大鱷胡成中，胡成中同時(shí)控制著另一家上市公司廣東甘化。

按照招股書(shū)，公司IPO募集資金用途為“增資新疆準(zhǔn)東德力西交通運(yùn)輸有限責(zé)任公司投資‘準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)五彩灣二級(jí)客運(yùn)站項(xiàng)目’”和“天然氣客車更新項(xiàng)目”，投資額分別為3060萬(wàn)元和1.35億元。上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為16560萬(wàn)元，計(jì)劃全部使用募集資金。

招股說(shuō)明書(shū)中表示，準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)五彩灣二級(jí)客運(yùn)站項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入732.11萬(wàn)元，投資的內(nèi)部收益率(稅后)為12.26%，項(xiàng)目投資回收期為11.91年，具有良好的市場(chǎng)前景和經(jīng)濟(jì)效益。本次募集資金到位后，隨著固定資產(chǎn)投資的逐步完成，公司的固定資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度的提高。

天然氣客車更新項(xiàng)目預(yù)計(jì)實(shí)施起五年內(nèi)(2015年至2019年)相關(guān)車輛可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.98億元，現(xiàn)金流入1.83億元，項(xiàng)目總投資為1.35億元，項(xiàng)目靜態(tài)回收期為3.60年。

不過(guò)，招股書(shū)中預(yù)計(jì)的營(yíng)收和利潤(rùn)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，上市一年后，德新交運(yùn)放棄了IPO募投項(xiàng)目。

2017年8月30日，德新交運(yùn)回復(fù)上交所問(wèn)詢時(shí)表示，準(zhǔn)東交運(yùn)現(xiàn)有五彩灣三級(jí)客運(yùn)站經(jīng)營(yíng)盈利情況未能呈現(xiàn)較好變化，導(dǎo)致準(zhǔn)東交運(yùn)連年虧損，在此情況下建設(shè)五彩灣二級(jí)客運(yùn)站可能無(wú)法達(dá)到預(yù)期效益，因此公司暫未啟動(dòng)該項(xiàng)目的建設(shè)投入，并且不排除變更該項(xiàng)募集資金用途。對(duì)于天然氣客車更新項(xiàng)目，德新交運(yùn)稱，由于公司近兩年來(lái)客流量減少，導(dǎo)致客運(yùn)班次下降，公司目前的運(yùn)力已滿足。公司2014年度至2016年度期間，以自有資金投入更新的車輛為10輛，金額為852.3萬(wàn)元，考慮到公司以自有資金投入的金額不大，購(gòu)買(mǎi)車輛屬于公司日常業(yè)務(wù)需求且自有資金較為充足，因此公司放棄了以募集資金置換前期自有資金投入。

沒(méi)有將募集資金用于募投項(xiàng)目，德新交運(yùn)將部分募集資金購(gòu)買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品。2017年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司共使用2.96億元購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。以閑置募投資金購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品金額為1.2億，以閑置自有資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的金額為1.76億元。

2018年4月，德新交運(yùn)發(fā)布了關(guān)于終止部分募投項(xiàng)目及調(diào)整部分募集資金用途的公告：公司擬終止《增資新疆準(zhǔn)東德力西交通運(yùn)輸有限責(zé)任公司投資“準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)五彩灣二級(jí)客運(yùn)站項(xiàng)目”》，并將該項(xiàng)目的募集資金用于新項(xiàng)目的投資。公司擬調(diào)整《天然氣客車更新項(xiàng)目》的投資額度及部分募集資金用途。德新交運(yùn)稱，公司新的投資項(xiàng)目仍處于前期篩選或籌劃階段。

8月10日，德新交運(yùn)發(fā)布的2018半年度募集資金存放與實(shí)際使用情況的專項(xiàng)報(bào)告中披露，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、年度股東大會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于終止部分募投項(xiàng)目及調(diào)整部分募集資金用途的議案》。本次募投項(xiàng)目終止及調(diào)整涉及募集資金13060萬(wàn)元，將用于符合公司發(fā)展戰(zhàn)略需要的新投資項(xiàng)目。

公告中表示，公司年初召開(kāi)的臨時(shí)董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于使用部分閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的議案》，同意在確保不影響募集資金項(xiàng)目建設(shè)和使用、募集資金安全的前提下，使用部分閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，總額為不超過(guò)人民幣1.4億元，并在十二個(gè)月內(nèi)滾存使用。

購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~產(chǎn)生了直接影響。德新交運(yùn)2018年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)德新交運(yùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為237.14萬(wàn)元，同比減少78.42%，主要原因?yàn)榈滦陆贿\(yùn)上年同期將購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品歸為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而本期公司將其歸為投資活動(dòng)所產(chǎn)生的差異所致。

與政府置換資產(chǎn)“自救”，國(guó)資大股東拋減持計(jì)劃

上市之后，德新交運(yùn)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)斷崖式下跌。2017年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19733.63萬(wàn)元，同比下降22.93%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2710.13萬(wàn)元，同比下降46.61%。2018年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入同比減少33.14%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比分別減少81.91%、133.76%。

2017年11月2日，德新交運(yùn)由于重大資產(chǎn)重組停牌，業(yè)績(jī)滑坡的德新交運(yùn)想通過(guò)重組“自救”。

起初，德新交運(yùn)擬收購(gòu)昌吉公共交通(集團(tuán))有限責(zé)任公司51%的股權(quán)，但由于標(biāo)的公司存在的部分事項(xiàng)難以短期內(nèi)解決，雙方在交易價(jià)格、業(yè)績(jī)承諾等方面始終未達(dá)成一致而終止。與此同時(shí)，經(jīng)與烏魯木齊市沙依巴克區(qū)老城區(qū)改造提升建設(shè)工程指揮部辦公室協(xié)商，公司擬通過(guò)資產(chǎn)置換的方式繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司重組標(biāo)的發(fā)生變更。由于本次擬置入資產(chǎn)未能達(dá)到可轉(zhuǎn)讓狀態(tài)，德新交運(yùn)決定暫停籌劃上述資產(chǎn)置換事項(xiàng)暨終止本次重大資產(chǎn)重組。3月30日，德新交運(yùn)復(fù)牌即跌停。

6月5日，德新交運(yùn)重啟資產(chǎn)置換重組事項(xiàng)。沙區(qū)征收辦根據(jù)相關(guān)行政決定，對(duì)上市公司持有的位于碾子溝征收片區(qū)的烏魯木齊汽車站、烏魯木齊國(guó)際運(yùn)輸汽車站等資產(chǎn)進(jìn)行征收，并同時(shí)征收高鐵投資持有的公鐵聯(lián)客運(yùn)站及蓄車場(chǎng)資產(chǎn)對(duì)上市公司進(jìn)行實(shí)物補(bǔ)償。本次交易尚未通過(guò)股東大會(huì)決議。

重組暫未成，大股東減持還在路上，今年4月，大股東新疆維吾爾自治區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“新疆國(guó)資公司”)即拋出減持計(jì)劃。截至8月10日，新疆國(guó)資公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)減持133.34萬(wàn)股，套現(xiàn)2854.62萬(wàn)元。對(duì)于新疆國(guó)資公司是否會(huì)繼續(xù)高位減持，新京報(bào)記者多次致電德新交運(yùn)董秘辦，電話均被掛斷。