綜合能源服務(wù)商恒泰艾普(300157.SZ)正在嘗試通過(guò)易主國(guó)資脫困。
5月23日晚，恒泰艾普發(fā)布停牌公告，控股股東銀川中能新財(cái)科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)銀川中能)正在籌劃易主事項(xiàng)，途徑是通過(guò)向山西山能發(fā)電有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)山能發(fā)電)定向發(fā)行股票。
這是一石二鳥(niǎo)之舉。通過(guò)定增，恒泰艾普實(shí)現(xiàn)易主，并借助募資解決公司財(cái)務(wù)危機(jī)。
山能發(fā)電是山西能源總公司全資二級(jí)子公司。如果上述事項(xiàng)順利完成，恒泰艾普將易主國(guó)資。
恒泰艾普自稱(chēng)是一家高科技、集團(tuán)化、國(guó)際型的綜合能源服務(wù)商，在多個(gè)業(yè)務(wù)板塊具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有些糟糕。
wind數(shù)據(jù)顯示，2011年上市以來(lái)，恒泰艾普累計(jì)虧損22.37億元。
恒泰艾普還存在較大的財(cái)務(wù)壓力。截至去年底，公司流動(dòng)負(fù)債19.70億元，已有8.4億元債務(wù)逾期。
或許，山能發(fā)電入主后，通過(guò)推動(dòng)債務(wù)化解、增信、資產(chǎn)整合等，有望助力恒泰艾普走出困境。
時(shí)隔兩年再謀易主
上市11個(gè)年頭，恒泰艾普將迎來(lái)第二次易主。
根據(jù)公告，5月21日，恒泰艾普接到銀川中能通知，擬與山能發(fā)電籌劃定向發(fā)行股票的相關(guān)方案，即山能發(fā)電認(rèn)購(gòu)公司定增的股份，借此成為公司控股股東的相關(guān)方案。
公告稱(chēng)，相關(guān)事項(xiàng)如果順利完成，將可能涉及上市公司控制權(quán)變更。該事項(xiàng)不觸發(fā)要約收購(gòu)。
山能發(fā)電是山西能源總公司全資二級(jí)子公司，成立于2017年11月15日，主要業(yè)務(wù)包括能源、新能源發(fā)電業(yè)務(wù)和城市充電基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，以及新零售、紅色文化產(chǎn)業(yè)等。山西能源總公司是經(jīng)山西省政府批準(zhǔn)成立的國(guó)營(yíng)全民所有制大型二類(lèi)企業(yè)。
山能發(fā)電官網(wǎng)顯示，自成立以來(lái)，經(jīng)過(guò)持續(xù)布局，公司逐步形成了以清潔能源業(yè)務(wù)為一體，金融、大數(shù)據(jù)、紅色文化等產(chǎn)業(yè)為兩翼的“一體兩翼”多元化產(chǎn)業(yè)格局，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及生態(tài)環(huán)境治理、能源、清潔能源、氟硅半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)、智能裝備等六大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
目前，恒泰艾普第一大股東為自然人李麗萍，持股比為14.68%。公司控股股東為銀川中能，持股比為10.67%。
如果不涉及股權(quán)表決權(quán)委托、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等安排，僅通過(guò)本次定增，山能發(fā)電完成入主，初步估算，其持股比最少要達(dá)到15%。目前，恒泰艾普總股本為7.12億股，15%持股比對(duì)應(yīng)的股份數(shù)量為1.068億股。
恒泰艾普籌劃易主事項(xiàng)停牌前一個(gè)交易日，其股價(jià)為5.28元/股，根據(jù)定增折價(jià)發(fā)行的常規(guī)操作，預(yù)計(jì)增發(fā)價(jià)格約為4.25元/股。那么，據(jù)此估算，山能發(fā)電至少需要拿出4.54億元參與定增。
本次易主事項(xiàng)能否順利完成，存在一定的不確定性。本次籌劃易主事項(xiàng)停牌前一個(gè)交易日，即5月21日，恒泰艾普股價(jià)蹊蹺大漲13.55%，而滬深及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均有所下跌。
恒泰艾普股價(jià)蹊蹺大漲，籌劃易主的內(nèi)幕消息是否被提前泄露?
值得一提的是，這是恒泰艾普籌劃上市以來(lái)的第二次易主。
上市之初，恒泰艾普的實(shí)際控制人為孫庚文，2019年6月底，孫庚文將公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀川中能，劉亞玲成為公司新的實(shí)際控人。當(dāng)時(shí)，易主事宜也較為蹊蹺。
根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，孫庚文與銀川中能簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將所持公司10.67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀川中能，同時(shí)，通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議，銀川中能還獲得孫庚文剩余4.96%股份控制權(quán)。當(dāng)時(shí)，接盤(pán)的銀川中能成立之日僅比簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議之日早10天，其股權(quán)設(shè)置層層嵌套，且均成立不滿(mǎn)一個(gè)月。
最終，劉亞玲順利入主，但恒泰艾普依舊處于“貧困線(xiàn)”下。
20宗并購(gòu)轉(zhuǎn)型落敗
淪落至靠易主脫困地步，源于恒泰艾普并購(gòu)轉(zhuǎn)型的失敗。
恒泰艾普成立于2005年3月，2011年1月7日在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。在官網(wǎng)及年報(bào)中，公司稱(chēng)擁有諸多領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
主要表現(xiàn)為，作為地震資料大型處理系統(tǒng)軟件方面的先驅(qū)和領(lǐng)軍企業(yè)，處理系統(tǒng)軟件具備完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)水準(zhǔn)可以代表國(guó)家水平，因此，公司在油氣勘探開(kāi)發(fā)軟件領(lǐng)域形成了行業(yè)壁壘。公司高端裝備制造領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，布局多樣。子公司新賽浦系中石油、中石化和中海油的一級(jí)供應(yīng)商。新錦化機(jī)在化肥領(lǐng)域、甲醇、乙二醇等領(lǐng)域的技術(shù)和設(shè)備產(chǎn)品也處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。奧華電子擁有可控中子源這一核心技術(shù)，也處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
然而，集諸多領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)于一身的恒泰艾普并未將其轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
上市初期，恒泰艾普的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)為穩(wěn)步增長(zhǎng)。2011年至2013年，營(yíng)業(yè)收入從2.12億元增長(zhǎng)至5.83億元，兩年翻了一倍多。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))從0.82億元增長(zhǎng)至1.31億元，保持著兩位數(shù)的同比增速。
然而，從2014年開(kāi)始，凈利潤(rùn)波動(dòng)頻繁。2014年至2016年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.81億元、0.75億元、0.85億元，同比變動(dòng)-38.07%、-7.73%、13.19%。
2017年，恒泰艾普迎來(lái)上市后的首個(gè)虧損之年，當(dāng)年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到迄今為止的巔峰，為29.33億元，凈利潤(rùn)為虧損4.46億元。2018年，公司勉強(qiáng)扭虧為盈，2019年，又虧損11.13億元。2020年，虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大至12.08億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))虧損12.12億元，也是連續(xù)兩年虧損。
與此同時(shí)，2018年至2020年，公司營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三年大幅下滑，由2017年的29.33億元下滑至2020年的6.96億元，不到2017年的四分之一。
今年一季度，恒泰艾普仍未擺脫虧損，虧損金額為0.54億元。
wind數(shù)據(jù)顯示，2011年上市以來(lái)，恒泰艾普實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為-22.37億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，恒泰艾普的大幅虧損，與并購(gòu)有關(guān)。
wind數(shù)據(jù)顯示，2011年上市當(dāng)年，恒泰艾普就走上了并購(gòu)擴(kuò)張之路。不到8年時(shí)間，就完成了對(duì)20個(gè)標(biāo)的的并購(gòu)。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，交易金額超過(guò)26億元。
其中，恒泰艾普收購(gòu)新賽浦、新錦化機(jī)、川油設(shè)計(jì)等均存在高溢價(jià)，這三家公司的溢價(jià)率分別約為343%、324.76%、816.45%。
高溢價(jià)收購(gòu)商譽(yù)激增。到2016年底，公司商譽(yù)為14.71億元。緊隨其后的是標(biāo)的公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，商譽(yù)減值頻發(fā)，導(dǎo)致大幅虧損。
經(jīng)營(yíng)虧損還引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。截至2020年底，恒泰艾普流動(dòng)負(fù)債19.70億元，其中8.40億元債務(wù)出現(xiàn)逾期。
正是在這樣的背景下，恒泰艾普再度籌劃易主。如果順利，國(guó)資新主將會(huì)積極作為，幫助扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營(yíng)不利局面。
