被疫情“耽誤”的“機(jī)場(chǎng)茅”上海機(jī)場(chǎng)低調(diào)了快兩年了，最近，一則停牌增發(fā)購(gòu)買資產(chǎn)的公告再次將其拉入投資者的視野，虹橋機(jī)場(chǎng)將納入上市公司，擁有雙機(jī)場(chǎng)的上海機(jī)場(chǎng)會(huì)不會(huì)再度翻身向上恢復(fù)“機(jī)場(chǎng)茅”地位?

根據(jù)上海機(jī)場(chǎng)發(fā)布的公告，上海機(jī)場(chǎng)正在籌劃發(fā)行股份購(gòu)買上海機(jī)場(chǎng)(集團(tuán))有限公司持有的上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)物流發(fā)展有限公司100%股權(quán)及上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)第四跑道相關(guān)資產(chǎn)。有意思的是，虹橋機(jī)場(chǎng)是2003年上海機(jī)場(chǎng)與上海機(jī)場(chǎng)(集團(tuán))簽訂資產(chǎn)置換協(xié)議置出的，并置入浦東機(jī)場(chǎng)相關(guān)資產(chǎn)。與此同時(shí)，上海的兩個(gè)機(jī)場(chǎng)分工也相對(duì)清晰，國(guó)際航班大多在浦東機(jī)場(chǎng)，國(guó)內(nèi)航班大多在虹橋機(jī)場(chǎng)。擁有浦東這個(gè)4F級(jí)機(jī)場(chǎng)的上海機(jī)場(chǎng)也一舉成為最近幾年的大牛股，市場(chǎng)的炒作理由是國(guó)際航班起降和免稅店高利潤(rùn)率預(yù)期。

世事難料。2020年，一場(chǎng)席卷全球的新冠疫情讓上海機(jī)場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)非常尷尬的境地，因?yàn)橐咔閲?guó)際航班劇降，使得上海機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)斷崖式下跌。2019年，上海機(jī)場(chǎng)還能收獲50億元凈利潤(rùn)，但2020年直接變成虧損近12.7億元。有意思的是，雖然虹橋機(jī)場(chǎng)的資產(chǎn)狀況不如浦東機(jī)場(chǎng)，如其免稅店業(yè)務(wù)就比浦東機(jī)場(chǎng)差很多，在疫情之前其旅客吞吐量也遠(yuǎn)低于浦東機(jī)場(chǎng)，但是2020年在國(guó)內(nèi)疫情控制得力的情況下，其旅客吞吐量在境內(nèi)民航機(jī)場(chǎng)中卻排名第七。于是，上海機(jī)場(chǎng)(集團(tuán))有了將其納入上市公司的想法，此舉還能將上海機(jī)場(chǎng)一直久拖不決的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題一次性解決了。

但是，上海機(jī)場(chǎng)“1+1”是不是就一定大于2呢?或者說(shuō)虹橋機(jī)場(chǎng)納入以后是不是會(huì)增厚上市公司業(yè)績(jī)從而讓上海機(jī)場(chǎng)的市值回升呢?其實(shí)未必。從行業(yè)角度看，上海機(jī)場(chǎng)能不能再度成為傲人的“機(jī)場(chǎng)茅”，并不在其本身。虹橋機(jī)場(chǎng)作為4E級(jí)機(jī)場(chǎng)，主要起降國(guó)內(nèi)航班，其資產(chǎn)質(zhì)量究竟如何還有待市場(chǎng)認(rèn)可。機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)的估值原則并非主業(yè)的航班起降業(yè)務(wù)，而是免稅等其它附加業(yè)務(wù)。實(shí)際上，即便是沒(méi)有疫情影響，國(guó)內(nèi)民航機(jī)場(chǎng)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力也很大，特別是快速發(fā)展的高鐵帶來(lái)的沖擊。

從市場(chǎng)角度看，類似上海機(jī)場(chǎng)這樣的巨無(wú)霸增發(fā)整合，一般未來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)都不會(huì)很理想。上海機(jī)場(chǎng)納入虹橋機(jī)場(chǎng)會(huì)不會(huì)華麗轉(zhuǎn)身還需觀察，不可過(guò)于樂(lè)觀。