從海外市場(chǎng)看，買方投顧已經(jīng)是一種非常成熟的理財(cái)模式，被客戶廣泛接受和認(rèn)可。中國(guó)市場(chǎng)投顧業(yè)務(wù)空間巨大，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)越來(lái)越成熟，專業(yè)化程度越來(lái)越高，中小投資者通過(guò)基金投顧實(shí)現(xiàn)專業(yè)化是大勢(shì)所趨。

財(cái)富效應(yīng)下，越來(lái)越多的資管機(jī)構(gòu)都在發(fā)力公募基金投顧業(yè)務(wù)?；鹜额櫟年?duì)伍也正在迅速壯大，多家基金及券商機(jī)構(gòu)積極申請(qǐng)資格，投身基金投顧事業(yè)的探索。

距離前期18家機(jī)構(gòu)獲得投顧試點(diǎn)資格之后，近期“新一輪”基金投顧大軍正迎來(lái)大擴(kuò)容。

雖然距離各家機(jī)構(gòu)正式展業(yè)還需要經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查，在制度、人員及系統(tǒng)準(zhǔn)備上完全符合展業(yè)條件的機(jī)構(gòu)才可以正式運(yùn)作相關(guān)業(yè)務(wù)。目前拿到備案函公司都在積極準(zhǔn)備場(chǎng)檢工作，在系統(tǒng)、人員等各方面做足準(zhǔn)備。

投顧試點(diǎn)迎來(lái)新進(jìn)展

據(jù)7月2日，富國(guó)、景順長(zhǎng)城、華泰柏瑞、萬(wàn)家、建信、申萬(wàn)菱信、民生加銀在內(nèi)多家基金公司拿到基金投顧資格備案函，作為開(kāi)展財(cái)富管理的資管機(jī)構(gòu)“主力軍”，包括光大、平安、山西、東興、南京在內(nèi)等多家券商也順利拿到備案函。

而前一周，包括博時(shí)、廣發(fā)、招商、鵬華、工銀瑞信、興證全球、匯添富、銀華、華安、交銀施羅德等基金公司，以及中信、東方、安信、興業(yè)、國(guó)信、招商等證券公司也已獲備案函。

今年3月份，包括20家基金公司、22家證券公司在內(nèi)大約42家機(jī)構(gòu)參與競(jìng)逐新一批基金投顧業(yè)務(wù)資格，并收到監(jiān)管層下發(fā)的關(guān)于投顧資格“百問(wèn)百答”題目，題目涵蓋了投顧業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)。經(jīng)過(guò)答辯及反饋，多家機(jī)構(gòu)在最近一兩周陸續(xù)收到基金投顧資格備案函。

一位業(yè)內(nèi)人士透露，第二批投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)拿到備案函之后，就可以開(kāi)始準(zhǔn)備搭建系統(tǒng)等一系列展業(yè)前的籌備工作，待準(zhǔn)備工作就緒，第二批投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可以向地方證監(jiān)局申請(qǐng)場(chǎng)檢，監(jiān)管層將會(huì)對(duì)其進(jìn)行場(chǎng)檢，場(chǎng)檢完成之后，在制度、人員及系統(tǒng)準(zhǔn)備上完全符合展業(yè)條件的機(jī)構(gòu)就可以開(kāi)始展業(yè)。

自2019年底公募基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)以來(lái)，經(jīng)過(guò)一年多的試點(diǎn)，投顧業(yè)務(wù)伴隨投資者基金投資需求的增長(zhǎng)和市場(chǎng)環(huán)境的助推日益發(fā)展。新一批機(jī)構(gòu)的加入，將會(huì)對(duì)投顧業(yè)務(wù)生態(tài)的形成和多元化發(fā)展，起到積極的助推作用。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新的機(jī)構(gòu)獲取基金投顧資格，并加入到這個(gè)行業(yè)，會(huì)給這個(gè)行業(yè)帶來(lái)更多的新鮮血液和嘗試。基金投顧業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)過(guò)去一年多的試點(diǎn)，根據(jù)積累下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和遇到的問(wèn)題，從業(yè)者會(huì)優(yōu)化自己的業(yè)務(wù)模式，政策方面預(yù)計(jì)也會(huì)不斷優(yōu)化，引導(dǎo)這個(gè)行業(yè)往更加良性的方向發(fā)展。

更有分析人士表示，投資管理人需要從客戶實(shí)際需求及痛點(diǎn)出發(fā)提供個(gè)性化的解決方案，打造不同風(fēng)險(xiǎn)收益等級(jí)、不同投資策略的基金投顧組合策略;同時(shí)，通過(guò)全流程服務(wù)陪伴和科學(xué)投資理念引導(dǎo)，幫助客戶提升投資認(rèn)知水平、優(yōu)化投資行為，通過(guò)“投”+“顧”相結(jié)合的服務(wù)體系，與客戶建立全程深度聯(lián)系，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)良好回報(bào)。“由于產(chǎn)品選擇難、資產(chǎn)配置難、投資紀(jì)律差等因素，基金投資者的實(shí)際回報(bào)率長(zhǎng)期低于基金凈值收益率，而基金投顧可以有效改善‘基金賺錢，客戶不賺錢’的行業(yè)難題，將有利于提升投資者的盈利體驗(yàn)和獲得感。”

更多參與者帶來(lái)新活力

而業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，基金投顧未來(lái)規(guī)模將達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別，發(fā)展空間巨大。

即將有更多機(jī)構(gòu)加入這一大軍，可能會(huì)帶來(lái)新的玩法、新的思路，給這個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)更多活力。

基金投顧試點(diǎn)的開(kāi)始，讓市場(chǎng)喊出“買方時(shí)代”的來(lái)臨。基金投顧服務(wù)的初衷，就是從提供服務(wù)、幫助投資者管理好資產(chǎn)、收取服務(wù)費(fèi)用的角度出發(fā)，實(shí)現(xiàn)基金業(yè)從“賣方銷售”模式向“買方投顧”模式的變革，即由原來(lái)的“基金-渠道-客戶”轉(zhuǎn)向“客戶-投顧-基金”。

而從過(guò)去一年多的基金投顧試點(diǎn)來(lái)看，運(yùn)作穩(wěn)健也獲得較好的市場(chǎng)效果，易方達(dá)基金、盈米基金、國(guó)聯(lián)證券、先鋒領(lǐng)航等一大批機(jī)構(gòu)都做出較為明顯口碑，實(shí)現(xiàn)了基金投顧從“0到1”的過(guò)程。而未來(lái)更多機(jī)構(gòu)加入其中，基金投顧業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，更利好投資者，或能達(dá)到“從1到N”。

與此同時(shí)，雖然基金投顧業(yè)務(wù)空間巨大，引來(lái)眾多機(jī)構(gòu)布局，而這一業(yè)務(wù)在實(shí)際操作中，客戶服務(wù)、投資者畫(huà)像等方面也存在提升空間。

一位基金投顧人士表示，目前基金投顧試點(diǎn)已經(jīng)展業(yè)一年多時(shí)間，“目前基金投顧市場(chǎng)仍需要進(jìn)行投資者培育，投資者對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)仍缺乏理解，很多投資者并不知道基金投顧與公募FOF有啥區(qū)別，部分第一批投顧試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)仍在思考如何解決用戶認(rèn)知的問(wèn)題。”

“對(duì)于基金投顧，大家紛紛提出‘三分投七分顧’的理念，但是部分機(jī)構(gòu)在實(shí)際運(yùn)作中更多地還是偏向‘七分投三分顧’，沒(méi)有給用戶帶來(lái)太多顧的感受，沒(méi)有思考如何提升用戶的獲得感，這也是行業(yè)中目前需要解決的問(wèn)題。”一位業(yè)內(nèi)人士分析。

“基金投顧機(jī)構(gòu)需要更多地思考投顧與投資的區(qū)別，基金投顧并不僅僅是挑選全市場(chǎng)最優(yōu)秀的產(chǎn)品，然后做出最優(yōu)秀的組合業(yè)績(jī)，還應(yīng)該同時(shí)關(guān)注如何將基金組合業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)換為投資者實(shí)實(shí)在在的收益，解決目前公募基金行業(yè)中存在的‘基金賺錢，客戶不賺錢’的痛點(diǎn)。”一位業(yè)內(nèi)人士建議。

“基金投顧的賬戶管理與公募FOF不一樣，基金投顧并不只是產(chǎn)品的研究，還需要兼顧用戶的研究，只有如此，才能真正將基金投顧做好。”一位業(yè)內(nèi)人士如是稱。

而另一位業(yè)內(nèi)人士表示，從新一批獲得備案函的基金投顧機(jī)構(gòu)來(lái)看，其中不乏一些主動(dòng)權(quán)益投資能力較強(qiáng)的基金公司，這些機(jī)構(gòu)在籌備過(guò)程中也在思考未來(lái)的“打法”，可能會(huì)在“投”和“顧”兩個(gè)核心領(lǐng)域帶來(lái)更多創(chuàng)新。

首批投顧保有量超五百億

從2019年10月25日開(kāi)始，首批五家基金公司或旗下子公司獲得基金投顧資格，隨后先后有第三方基金銷售機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、券商在內(nèi)的18家機(jī)構(gòu)獲得這一資格。而這些機(jī)構(gòu)合計(jì)業(yè)務(wù)保有量或已經(jīng)超500億。

而綜合前期信息看，比如易方達(dá)基金、盈米基金、國(guó)聯(lián)證券、先鋒領(lǐng)航等一大批機(jī)構(gòu)都做出明顯口碑。易方達(dá)基金此前就透露，該公司基金投顧業(yè)務(wù)自2020年9月開(kāi)始展業(yè)，截至2021年3月末，易方達(dá)基金投顧總客戶數(shù)超過(guò)3.3萬(wàn)，客戶留存率在90%以上，包含機(jī)構(gòu)客戶在內(nèi)的復(fù)投率超過(guò)70%。

在策略構(gòu)建模式上，5家公募基金和7家券商都充分運(yùn)用自身投研優(yōu)勢(shì)，采用獨(dú)立運(yùn)作的模式;3家第三方基金銷售機(jī)構(gòu)均有從外部引進(jìn)投資策略。上線平臺(tái)方面，除易方達(dá)基金僅在外部平臺(tái)上線產(chǎn)品之外，其他機(jī)構(gòu)均有自家APP進(jìn)行產(chǎn)品的上線。

截至今年6月22日，主要參考業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，將5家基金投顧合計(jì)51只產(chǎn)品分為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從低到高四大類產(chǎn)品，分別進(jìn)行業(yè)績(jī)維度的對(duì)比。其中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中權(quán)益型指數(shù)合計(jì)等于及大于70%設(shè)定為權(quán)益型產(chǎn)品，合計(jì)18只;業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中權(quán)益型指數(shù)合計(jì)位于(30%-70%)設(shè)定為均衡型產(chǎn)品，合計(jì)11只;業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中權(quán)益型指數(shù)合計(jì)位于(5%-30%)設(shè)定為固收+型產(chǎn)品，合計(jì)14只;業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中權(quán)益型指數(shù)合計(jì)小于5%的標(biāo)的則設(shè)為貨幣增強(qiáng)型產(chǎn)品，合計(jì)8只產(chǎn)品。

從海外市場(chǎng)看，買方投顧已經(jīng)是一種非常成熟的理財(cái)模式，被客戶廣泛接受和認(rèn)可。比如美國(guó)市場(chǎng)超過(guò)70%的投資者會(huì)選擇投顧來(lái)進(jìn)行基金投資。不過(guò)，截至目前，我國(guó)公募基金投顧業(yè)務(wù)的底層基金還只局限于公募基金，而海外的頭部資產(chǎn)管理公司例如Vanguard，其產(chǎn)品線十分豐富，覆蓋全球多地區(qū)和多類型的資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，后續(xù)可投產(chǎn)品類別若可以增加的話，將增加投顧產(chǎn)品的多樣性，吸引更多投資者，推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模更快速地發(fā)展。

以此來(lái)看中國(guó)市場(chǎng)，投顧業(yè)務(wù)空間巨大，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)越來(lái)越成熟，專業(yè)化程度越來(lái)越高，中小投資者通過(guò)基金投顧實(shí)現(xiàn)專業(yè)化是大勢(shì)所趨。