“不死鳥”鹽湖股份給投資者又上了生動的一課，從瀕臨退市到滿血復(fù)活，還站上了有“鋰”的熱門風口，試問怎不叫投機資金瘋狂。不過，資金瘋狂博弈背后，沖動的股民又一次站在了山頂，兩天即遭血虧。昨日鹽湖股份放量大跌逾8%。

鹽湖股份好不好?從基本面看，確實不錯，動態(tài)估值也不算很高。但是，鹽湖股份是一個主業(yè)80%為氯化鉀的化工企業(yè)，怎么能漲得如此厲害?原因在于市場預(yù)期鹽湖股份的鹽湖提鋰概念。鹽湖股份坐擁察爾汗鹽湖資源儲備，素有“鉀肥之王”的稱號，為國內(nèi)第一大鉀肥企業(yè)，近年來開始投資鹽湖提鋰、鹽湖提鎂等項目。但是，鹽湖提鋰與提鎂看上去很美，實際上成本都很高，鹽湖股份一度投入400億元搞鹽湖提鎂，結(jié)果虧損累累不得不將不良資產(chǎn)剝離，也正是因為剝離了鹽湖提鎂，鹽湖股份才擺脫了巨虧的影響而恢復(fù)上市，尷尬不?目前鹽湖股份旗下藍科鋰業(yè)擁有1萬噸工業(yè)級碳酸鋰和2萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)能力，藍科鋰業(yè)今年一季度實現(xiàn)利潤總額不過8000萬出頭，這個數(shù)額占比只占鹽湖股份營收的2.73%，其毛利率只有12.47%，而大頭氯化鉀的毛利率則高達55.62%。如果你是鹽湖股份的管理層，是大力發(fā)展賺錢的氯化鉀，還是占比不高的碳酸鋰?

當然，鑒于鹽湖股份擁有的鹽湖資源儲備以及鹽湖提鋰總體比鋰礦石開采具備的成本優(yōu)勢，姑且就算鹽湖股份估值合理吧，而另外幾家沾鋰就瘋狂的上市公司就漲得不可理解了。比如大牛股融捷股份，中期只有不到1300萬元凈利潤，市值卻可以炒到370億元，估值超過5000倍。融捷股份旗下雖然擁有甲基卡鋰礦，但全資子公司融捷鋰業(yè)有限公司250萬噸/年鋰礦精選項目目前還正在進行環(huán)境影響評價公眾參與第二次公示，該項目尚未取得環(huán)評批復(fù)，主體工程尚未開始建設(shè)?？吹?jīng)]，僅僅是一個遠景目標都能催生出融捷股份這樣的超級牛股，市場狂熱可見一斑。

當然，市場瘋狂炒鋰的重要原因是下游旺盛的需求，比如新能源汽車的鋰電池需求，催生了寧德時代這樣的明星企業(yè)。寧德時代依靠每年不過100億元出頭的凈利潤就可以支撐1.2萬億元的市值，為什么?終端看是龐大的鋰電池裝機預(yù)期。但需要冷靜看待的是，寧德時代如此龐大的下游需求，幾乎全部來自國內(nèi)，當然這還不包括競爭對手比亞迪。這又是怎么回事?有兩個原因，一是海外有LG這個強大的競爭對手，今年7月，LG新能源已經(jīng)反超寧德時代，以同比增加3.7倍至5.7GWh居全球動力電池裝機量第一，而LG的合作對象幾乎全是全球一流的汽車品牌;另一個原因，就是全球?qū)τ谖磥硇履茉雌嚨募夹g(shù)線路還存在分歧，鋰電池只是新能源汽車的一個分支，特別是像美國這樣的汽車制造大國，在鋰電池技術(shù)落后的情況下更是大力發(fā)展燃料電池汽車，這對鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈也是一個不小的挑戰(zhàn)。