國家發(fā)展改革委有關(guān)負責(zé)人近日表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點適當前移，做到早安排、早動手、早見效，以穩(wěn)定的經(jīng)濟運行態(tài)勢應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。抓緊出臺實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的一系列政策舉措。及時研究提出振作工業(yè)運行的針對性措施。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，力爭在一季度形成更多實物工作量。
此前，中央經(jīng)濟工作會議將2022年宏觀政策定調(diào)為穩(wěn)健有效，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。國海證券分析師盛昌盛指出，會議強調(diào)要推進保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。2022年1月17日，央行降低了MLF利率，預(yù)計LPR將隨MLF降低，對宏觀經(jīng)濟起到一定拉動作用。房地產(chǎn)與基建作為固定資產(chǎn)投資的中堅力量，有望開啟新一輪的穩(wěn)定增長。在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，宏觀政策正轉(zhuǎn)向積極，新老基建項目有望在未來發(fā)揮托底經(jīng)濟的作用。財政部提前下達了2022 年新增專項債務(wù)限額1.46萬億元，重點用于交通基礎(chǔ)設(shè)施等方向，預(yù)計2022年基建投資將得到有力保障。
政策暖風(fēng)頻吹，目前基建投資的核心制約是資金。2022年基建公募REITs發(fā)行大概率加速，并將有效解決基建投資資金來源問題。光大證券分析師孫偉風(fēng)指出，基建公募REITs的持續(xù)落地，將帶來建筑公司價值重估。隨著法規(guī)完善，REITs出表屬性將強化，或帶來中期基建投資增速預(yù)期的上修。此外，建筑企業(yè)報表的改善，且后續(xù)擴張將突破資產(chǎn)負債率限制，建議投資者關(guān)注報表內(nèi)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較高，將直接受益于基建REITs推進的中國交建、中國電建、中國能源建設(shè);此外，受益于基建投資預(yù)期上修，可關(guān)注后續(xù)擴張可突破資產(chǎn)負債率限制的中國建筑、中國化學(xué)、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。
中國交建(601800) 市場開拓加快
公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤149.65億元，同比增長48.58%，主要由于營業(yè)收入增加，期間費用管控得當，盈利水平提高所致。銀河證券指出，公司新簽合同額為10067.13億元，同比增長36.58%。公司新簽合同額的增長主要來自于境內(nèi)城市綜合開發(fā)、市政建設(shè)、道路橋梁、環(huán)保等相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資與建設(shè)的增加。分業(yè)務(wù)看，基建建設(shè)業(yè)務(wù)、基建設(shè)計業(yè)務(wù)、疏浚業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)新簽合同分別同比增長35.04%、41.06%、52.89%、63.35%。公司是世界最大的港口、公路、橋梁的設(shè)計與建設(shè)公司，全球規(guī)模最大的疏浚公司;也是中國最大的國際工程承包公司，中國最大的高速公路投資商;公司擁有世界上最大的工程船船隊。公司實施“大城市”、“大交通”業(yè)務(wù)，正不斷加快市場開拓的步伐。
中國電建(601669)競爭優(yōu)勢凸顯
公司2021年新簽合同總額約為7802.83億元，同比增長15.91%。其中，國內(nèi)新簽合同額約為6160.49億元，同比增長30.61%。分單月來看，12月單月新簽合同額約為1584.5億元，同比增長108%，環(huán)比增長171%，新簽訂單加速跡象明顯。光大證券指出，12月訂單增長提速，并非由于個別大訂單的簽訂，而是由于市場需求的集中釋放，或預(yù)示著下游需求正在逐步改善。公司在電力建設(shè)及運營投資、水利與水環(huán)境處理及運營等領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢，公司訂單增長明顯提速，或預(yù)示著基建穩(wěn)增長正在發(fā)力。看好公司“十四五”期間在新能源發(fā)電運營資產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開拓，以及在工程領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。
中國建筑(601668)有望逆勢擴張
公司去年12月新簽合同額4661億元，同比增長42.7%。12月地產(chǎn)政策邊際改善，同月公司房建新簽大幅反彈，驗證公司作為房建龍頭的競爭優(yōu)勢。同時，公司房建新開工及竣工面積亦保持較好增長。光大證券指出，在2021年下半年的地產(chǎn)下行周期中，公司受到的沖擊影響較小;隨著地產(chǎn)融資的邊際改善，以及土地競拍格局的優(yōu)化，公司競爭優(yōu)勢或?qū)⑦M一步強化。判斷后續(xù)公司憑借其健康的財務(wù)報表、通暢的融資渠道及相對低廉的融資成本，通過項目資產(chǎn)并購或購置優(yōu)質(zhì)土地資源的方式，實現(xiàn)逆勢擴張?？春霉驹诜拷?、基建等領(lǐng)域的競爭力，公司新簽訂單保持較快增速，顯示出龍頭在市場需求整體偏弱的背景下，依舊能夠通過市占率提升實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
中國化學(xué)(601117)未來業(yè)績可期
公司去年12月重大合同增多，在手訂單充足。公司去年12月中標及新簽合同額346.27億元，其中國內(nèi)合同額242.43億元，境外合同額103.84億元，中標及新簽合同額同比增長12.30%，環(huán)比增長44.65%。2021年累計新簽合同額 2697.69 億元，同比增長7.41%。東北證券指出，公司堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進一步完善由工程驅(qū)動向“建筑工程+設(shè)計研發(fā)+實業(yè)及新材料”驅(qū)動的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，上半年研發(fā)投入同比增長26.77%。旗下天辰公司己二腈項目整體已經(jīng)進入中交、投料試生產(chǎn)交錯期;氣凝膠項目整體完成進度94%以上;旗下東華科技可降解塑料項目于2021年年底實現(xiàn)機械竣工。預(yù)計實業(yè)項目2022年開始逐步貢獻利潤，未來業(yè)績釋放可期。
