由于保薦機(jī)構(gòu)海通證券被通報批評，引發(fā)人們對恒昌醫(yī)藥信息披露質(zhì)量的擔(dān)憂，而實(shí)際上，該公司確實(shí)存在諸多違規(guī)行為，公司內(nèi)控問題不小，管理存在漏洞，公司屢屢被罰，甚至還曾被曝出生產(chǎn)劣藥，而其披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也存在不小疑點(diǎn)，這諸多問題之下，恒昌醫(yī)藥IPO之路恐不平坦。
2022年1月19日，湖南恒昌醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“恒昌醫(yī)藥”)公布了招股說明書，申報在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。
值得注意的是，2022年1月27日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布紀(jì)律處分公示，由于海通證券未根據(jù)相關(guān)規(guī)定建立健全并有效執(zhí)行持續(xù)督導(dǎo)工作制度，缺乏有效的內(nèi)控機(jī)制，相關(guān)責(zé)任人在持續(xù)督導(dǎo)過程中未做到誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，因此海通證券被通報批評，相關(guān)工作人員被公開譴責(zé)(詳見附圖)。那么，作為海通證券保薦的IPO公司，恒昌醫(yī)藥信批質(zhì)量如何?公司質(zhì)地好不好?就成了值得關(guān)注的問題。
重要信息疑似未披露
研發(fā)能力似有不足
招股書顯示，恒昌醫(yī)藥成立于2015年，是一家服務(wù)中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的醫(yī)藥流通企業(yè)，換句話說，就是上游藥企與下游藥店的“中間商”。
早年間，恒昌醫(yī)藥并沒有涉及醫(yī)藥研發(fā)與生產(chǎn)，2018年11月，其設(shè)立了子公司恒昌(廣州)新藥研究有限公司(以下簡稱“恒昌新藥”)，主要從事藥品研發(fā)和藥品批件的收購，為恒昌醫(yī)藥向上游業(yè)務(wù)拓展布局。
然而，其設(shè)立的子公司恒昌新藥無法貢獻(xiàn)業(yè)績不說，還屢屢給恒昌醫(yī)藥“惹麻煩”。數(shù)據(jù)顯示，其2020年凈利潤為-717.72萬元，2021年9月末的凈利潤為-693.85萬元，連續(xù)兩個周期的凈利潤均為負(fù)。此外，企查查APP顯示，2021年12月27日，廣州市公安局黃埔分局聯(lián)和派出所2021年第三季度易制毒化學(xué)品企業(yè)雙隨機(jī)抽查中，在第二、三類易制毒化學(xué)品從業(yè)單位隨機(jī)抽查里，恒昌新藥被相關(guān)部門查出存在問題，責(zé)令其改正。而在此之前的2021年4月2日，廣州市黃埔區(qū)市場監(jiān)督管理局也曾查出恒昌新藥存在問題，責(zé)令其予以改正。
至于具體是哪方面出了問題，企查查并未詳細(xì)顯示。但是恒昌新藥作為恒昌醫(yī)藥的子公司，被有關(guān)部門檢查出存在問題，應(yīng)該在招股書中進(jìn)行披露，然而在恒昌醫(yī)藥的招股書中《紅周刊》記者卻并未找到相關(guān)信息，這就很讓人懷疑，恒昌醫(yī)藥可能隱瞞了重要不利信息，若果真如此，那么其招股書就存在信息披露不充分的問題。
雖然恒昌醫(yī)藥設(shè)立子公司搞研發(fā)，不過其在研發(fā)方面的投入?yún)s并不多。招股書披露，2018年至2021年9月(以下簡稱“報告期”)，恒昌醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用分別為75.68萬元、1615.21萬元、1734.77萬元和1624.10萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為0.14%、1.68%、0.94%和1.09%。恒昌醫(yī)藥在招股書中并未披露自己與同行業(yè)公司的研發(fā)費(fèi)用率對比情況，只在招股書中表示，報告期初，公司整體經(jīng)營規(guī)模較小，研發(fā)投入有限，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，適當(dāng)加大了研發(fā)費(fèi)用投入力度。
在2018年之前，恒昌醫(yī)藥并沒有藥品研發(fā)的經(jīng)驗(yàn)，就目前來看，恒昌醫(yī)藥共有10項(xiàng)專利，其中只有1項(xiàng)專利——頭孢羥肟鈉晶體的制備方法為發(fā)明專利，然而這僅有的一項(xiàng)發(fā)明專利并非其自主研發(fā)申請，而是受讓取得。眾所周知，醫(yī)藥研發(fā)不但周期很長，而且往往需要耗費(fèi)大量資金，恒昌醫(yī)藥2018年11月才設(shè)立公司搞研發(fā)，所投入的研發(fā)費(fèi)用又不多，想要在這方面開花結(jié)果，恐怕還有很長的路要走。
財(cái)務(wù)管理不規(guī)范
內(nèi)控堪憂
就負(fù)債情況來看，恒昌醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率并不低。招股書披露，報告期內(nèi)，恒昌醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為80.51%、79.50%、61.46%和56.29%，而招股書選取的同行業(yè)公司漱玉平民、華人健康以及百洋醫(yī)藥的均值則分別為53.17%、52.28%、52.40%和55.17%(詳見表1)。從上述數(shù)據(jù)可以看出，報告期內(nèi)恒昌醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)率雖然有所降低，但是總體上均遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司均值。
作為一家處于發(fā)展階段的公司，過高的資產(chǎn)負(fù)債率，意味著公司可能資金并不充裕，或是為了解決資金問題，報告期內(nèi)，恒昌醫(yī)藥存在諸多財(cái)務(wù)不規(guī)范的行為。
先來看資金拆借情況。2018年5月，恒昌醫(yī)藥實(shí)際控制人江琎向公司拆借借出1009.60萬元，雖然恒昌醫(yī)藥已按1年期限貸款利率4.35%向江琎收取資金占用費(fèi)36.6萬元，但作為一家IPO公司，實(shí)控人竟然存在占用公司資金的情況，其內(nèi)控狀況令人擔(dān)憂。
實(shí)際上，除了資金拆借，恒昌醫(yī)藥還存?zhèn)€人賬戶代收代付的問題。據(jù)招股書介紹，恒昌醫(yī)藥通過實(shí)際控制人江琎及其控制的銀行賬戶代收供應(yīng)商返利、下游客戶承擔(dān)的培訓(xùn)費(fèi)、廢品處置收入及促銷費(fèi)用退回等。報告期內(nèi)，前述代收款項(xiàng)合計(jì)金額高達(dá)477.73萬元，而個人代付款款項(xiàng)合計(jì)金額也有450.63萬元。
根據(jù)《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第四十八條的規(guī)定“任何單位和個人不得將單位的資金以個人名義開立賬戶存儲”。顯然，恒昌醫(yī)藥的代收款行為違反了這一規(guī)定。
一般來說，公司使用個人賬戶很容易出現(xiàn)隱瞞收入，偷逃稅款，通過體外資金循環(huán)粉飾業(yè)績等情況。因此恒昌醫(yī)藥還需要針對公司是否存在規(guī)避稅務(wù)監(jiān)管情形和法律風(fēng)險，個人銀行卡收款對應(yīng)的銷售真實(shí)性及合理性，會計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全有效等問題做出進(jìn)一步解釋。
此外，恒昌醫(yī)藥的內(nèi)控不規(guī)范還體現(xiàn)在協(xié)助客戶進(jìn)行“轉(zhuǎn)貸”這一行為上。據(jù)招股書披露，2020年8月18日，恒昌醫(yī)藥客戶湖南五云觀醫(yī)藥連鎖有限公司將140萬元貸款資金通過貸款資金賬戶劃入恒昌醫(yī)藥賬戶，恒昌醫(yī)藥于同日向湖南五云觀醫(yī)藥連鎖有限公司轉(zhuǎn)回140萬元。
“轉(zhuǎn)貸”行為并不合規(guī)，很有可能成為企業(yè)與受托支付方的“利益輸送帶”，其中存在不小的風(fēng)險。
值得一提的是，招股書中所顯示的“湖南五云觀醫(yī)藥連鎖有限公司”，《紅周刊》記者從企查查APP中并未查到，不過有一家名稱為“湖南達(dá)嘉維康五云觀大藥房連鎖有限公司”于2021年5月7日變更為“湖南五云冠醫(yī)藥連鎖有限公司”，如果這家公司不是其披露的發(fā)生“轉(zhuǎn)貸”的公司，則其披露“轉(zhuǎn)貸”信息的真實(shí)情況就十分可疑了，如果兩者是一家公司，只是存在錯別字，則說明恒昌醫(yī)藥的招股書編寫不夠認(rèn)真。
