繼4月22日納芯微上市后，芯片賽道再次出現(xiàn)了一只百元新股——華海清科。據(jù)華海清科5月26日首次公開發(fā)行股票并上市發(fā)行公告，其發(fā)行價格為136.66元，屬于高價發(fā)行的新股，發(fā)行市盈率近130倍，遠(yuǎn)超行業(yè)市盈率水平。
按照以往經(jīng)驗來看，發(fā)行價高的新股成為“大肉簽”的可能性比較大。那么，華海清科會成為大肉簽嗎?
超額募資26.44億元
在A股“冷靜”了一段時間后，本周又迎來新股密集發(fā)行期，周內(nèi)開啟申購的新股多達(dá)11只。其中，華海清科以136.66元的高發(fā)行價引起市場關(guān)注，這也是繼4月22日納芯微上市以后又一只百元芯片股。
據(jù)悉，公司股票在IPO階段受到網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者熱捧。在初步詢價過程中，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)報價區(qū)間為71-323元，最終確定發(fā)行價格為136.66元。此次公司發(fā)行總數(shù)為2666.67萬股，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為680萬股。
除了發(fā)行價格高外，華海清科的高市盈率也超出市場預(yù)期。發(fā)行公告顯示，公司2021年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為127.90倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均值。截至2022年5月23日(T-3日)，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的專用設(shè)備制造業(yè)(C35)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為29.20倍。比較來看，華海清科市盈率低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。在同行業(yè)公司中，中微公司2021年扣非后對應(yīng)靜態(tài)市盈率為214.28倍，北方華創(chuàng)、芯源微、盛美上海對應(yīng)市盈率非別為174.76倍、177.37倍、198.75倍。
在高發(fā)行價和高市盈率的雙重影響下，也使得此次募集資金總額超出了公司的計劃。據(jù)招股書，華海清科原本計劃募集資金10億元，擬用于高端半導(dǎo)體裝備(化學(xué)機(jī)械拋光機(jī))產(chǎn)業(yè)化項目以及高端半導(dǎo)體裝備研發(fā)項目等。但按照136.66元的發(fā)行價和2666.67萬股發(fā)行數(shù)量計算，預(yù)計發(fā)行募資金額達(dá)36.44億元，超募了26.44億元。
業(yè)績爆發(fā)式增長
招股書顯示，華海清科是一家高端半導(dǎo)體設(shè)備制造商，主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品為化學(xué)機(jī)械拋光 (CMP) 設(shè)備。據(jù)了解，CMP是先進(jìn)集成電路制造前道工序、先進(jìn)封裝等環(huán)節(jié)必需的關(guān)鍵制程工藝。
從業(yè)績面來看，華海清科高端半導(dǎo)體設(shè)備從2018年開始實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，公司業(yè)績在經(jīng)歷前兩年小幅虧損后，在2020年扭虧為盈，并由此進(jìn)入增長期。具體來看，2019年至2021年，公司營業(yè)收入分別為2.11億元、3.86億元、8.05億元，對應(yīng)增速為491.44%、82.95%、108.58%;歸母凈利潤分別為-1.54億元、0.98億元、1.98億元，同比變動比率為-331.80%、163.42%、102.76%。
2022年一季度，公司延續(xù)高增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.48億元，同比增長192.85%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.91億元，同比增長121.63%。
目前，華海清科CMP設(shè)備已累計出貨超140臺，未發(fā)出產(chǎn)品的在手訂單超70臺，設(shè)備已廣泛應(yīng)用于中芯國際、長江存儲、華虹集團(tuán)、英特爾、長鑫存儲、廈門聯(lián)芯、廣州粵芯、上海積塔等國內(nèi)外先進(jìn)集成電路制造商的大生產(chǎn)線中。2019年-2021年，CMP設(shè)備銷售收入分別占公司總營收的比例為92.39%、91.55%、86.19%。
華海清科也在招股書中坦言，CMP設(shè)備市場高度集中，目前公司的競爭對手主要為美國應(yīng)用材料和日本荏原，擁有全球CMP設(shè)備超過90%的市場份額。因此，公司在市場占有率、歷史積淀、經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品豐富性和技術(shù)水平等方面均仍與兩家行業(yè)巨頭存在一定差距。
新股賺錢效應(yīng)回歸
金融投資報記者注意到，A股在經(jīng)過4月破發(fā)潮后，5月以來暫時還未出現(xiàn)首日破發(fā)的情況。有市場人士認(rèn)為，一方面，受益于A股市場近日回暖，市場整體情緒走出低谷區(qū)，投資者打新熱情慢慢回歸;另一方面，上市新股整體市盈率均偏低，高股價高市盈率的情況有所改善。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，5月上市的14只新股的平均發(fā)行價未超過26元，有9只新股的發(fā)行價在30元以下。其中，發(fā)行價最高的是于5月26日上市的菲菱科思，發(fā)行價為72元。從上市首日表現(xiàn)來看，14只股票上市首日平均漲幅為55%，其中科創(chuàng)新材漲幅最高，為141.96%，漲幅最低的是駿創(chuàng)科技，上市首日僅上漲3.2%。
華金證券認(rèn)為，從最新的注冊制新股數(shù)據(jù)來看，5月發(fā)行市盈率至今呈現(xiàn)的明顯平抑，預(yù)計將打開新股打新收益和新股上市初期投資收益的潛在空間。伴隨可見的新股定價博弈逐漸落定、新股發(fā)行節(jié)奏重新恢復(fù)，假設(shè)當(dāng)前在博弈期內(nèi)呈現(xiàn)的新股定價平抑趨勢再度得到確認(rèn)，預(yù)計新股表現(xiàn)將繼續(xù)趨于活躍。
從賺錢效應(yīng)來看，以一簽500股計算，瑜欣電子、普蕊斯、思特威每簽盈利均超萬元，中科江南、東田微首日盈利也均超9000元。截止目前，瑜欣電子以上市首日以114.9%的漲幅成為5月大肉簽，中一簽可盈利1.47萬元。
由于科創(chuàng)板首日沒有漲跌幅限制，以5月新股上市首日的平均漲幅55%來計算，中一簽可賺3.76萬元。如果以最高漲幅141.96%來計算，中一簽有望賺9.7萬元。但是，如果市場環(huán)境趨弱，華海清科也存在破發(fā)可能。對于華海清科后續(xù)情況，金融投資報記者將持續(xù)關(guān)注。(本報記者 劉敏)
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