陜西源杰半導體科技股份有限公司(簡稱：源杰科技)擬在上交所科創(chuàng)板上市，將于9月9日正式上會。金融投資報記者注意到，源杰科技受到25G激光器芯片系列產(chǎn)品單價和銷售下滑影響，今年業(yè)績波動較大;然而，仍擬將5.7億元募資用于10G、25G光芯片產(chǎn)線建設(shè)項目。

主要產(chǎn)品單價下滑

事實上，源杰科技今年2022年7月14日已經(jīng)被上交所科創(chuàng)板上市委2022年第60次審議會議審核，因科創(chuàng)板上市委現(xiàn)場問詢中發(fā)現(xiàn)公司外資股出資、產(chǎn)品毛利率高于同行、報告期內(nèi)部分產(chǎn)品銷售下滑等問題被暫緩審議。兩個月后，先后歷經(jīng)兩次中止審核和一次被暫緩審議的源杰科技再次面臨科創(chuàng)板上市考驗。

成立于2013年的源杰科技主營業(yè)務(wù)為光芯片的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括 2.5G、10G、25G及更高速率激光器芯片系列產(chǎn)品，目前主要應用于光纖接入、4G/5G移動通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

從業(yè)績來看，2019年至2021年，源杰科技營業(yè)收入分別為8131.23萬元、2.33億元和2.32億元，對應凈利潤分別為1320.7萬元、7884.49萬元和9528.78萬元。由此可見，公司營業(yè)收入在2020年大幅上漲后，在2021年小幅下滑。公司對應各期的扣非凈利潤分別為901.64 萬 元 、 10176.20 萬 元 、8720.08萬元，其中在2021年出現(xiàn)較大降幅。

具體來看，2019年至2021年，公司營收波動主要影響因素或是布局中高端產(chǎn)品，尤其是應用在4G/ 5G移動通信市場的25G光芯片產(chǎn)品出現(xiàn)較大的業(yè)績下滑。報告期內(nèi)，公司的25G激光器芯片系列產(chǎn)品收入分別為68.62萬元、1.01億元和3626.03萬元。同時，公司在4G/5G移動通信網(wǎng)絡(luò)市場實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為 788.93 萬元、1.20 億元、2722.46萬元，收入波動也較大。

從公司產(chǎn)品價格看，產(chǎn)品單價整體呈現(xiàn)下滑趨勢。其中，2.5G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價分別為3.05元/顆、4.03元/顆、3.45元/顆;10G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價分別為 18.21 元/顆、14.44 元/顆、14.60元/顆;25G激光器芯片系列產(chǎn)品銷售單價分別為 55.16 元/顆、43.88元/顆、21.10元/顆，2019年到2021年價格降幅達61.75%。

面對產(chǎn)品價格大幅下滑趨勢，源杰科技未來的盈利空間必將承受更大壓力。對此，源杰科技坦言，細分產(chǎn)品價格下降對公司的整體毛利率產(chǎn)生一定影響，若公司未來產(chǎn)品價格持續(xù)下降，而公司未能采取有效措施，無法鞏固產(chǎn)品的市場競爭力，未能契合市場需求率先推出新產(chǎn)品，則將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

遭大客戶“砍單”

值得注意的是，上述單價出現(xiàn)下滑的25G激光器芯片系列產(chǎn)品在價格出現(xiàn)下滑的同時，還面臨著大客戶需求下滑“砍單”的問題，但源杰科技仍堅持計劃募資對該產(chǎn)品進行擴產(chǎn)。

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，源杰科技前五大客戶銷售收入占營收的比例均超過 50%，分別為 68.96%、58.53%、57.22%。盡管客戶集中度有所下降，但招股書顯示是由于客戶需求及采購模式變化等因素，使得前五名客戶發(fā)生變化或?qū)ν豢蛻翡N售金額發(fā)生變化。

2019年，源杰科技研發(fā)的新產(chǎn)品25G激光器芯片逐漸進入客戶驗證階段，伴隨2020年我國5G基站進入大規(guī)模部署，25G激光器芯片也收獲了高額訂單，公司獲得了蘇州旭創(chuàng)科技、東莞銘普光磁、全科科技、青島海信寬帶等大客戶。

2021年，源杰科技稱，受5G市場需求變動和客戶自身經(jīng)營策略調(diào)整等因素影響，青島海信和全科科技采購發(fā)行人產(chǎn)品的規(guī)模較2020年大幅減少，退出前五大客戶名單。公司突然失去多位大客戶也引起監(jiān)管關(guān)注，上交所在問詢函中要求公司說明與客戶合作的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

招股書披露，源杰科技計劃募資9.8億元，用于10G、25G光芯片產(chǎn)線建設(shè)項目、50G光芯片產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金。針對產(chǎn)能利用率問題，上交所要求源杰科技結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)能及其利用率、市場容量及競爭格局、公司客戶開拓、在手訂單及未來訂單獲取能力等因素，分析募投項目新增產(chǎn)能的消化能力。

根據(jù)ICC統(tǒng)計，25G光芯片的國產(chǎn)化率約20%，但25G以上光芯片的國產(chǎn)化率僅約5%。根據(jù)相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)測算，2021全球25G及以上光芯片市場規(guī)模為 107.55億元，公司該產(chǎn)品收入占比僅0.34%。

從產(chǎn)銷率來看，2019年至2021年 ， 源 杰 科 技 產(chǎn) 銷 率 分 別 為94.74%、103.18%、88.19%。由此可見，在大客戶減單情況下，公司產(chǎn)銷率也在2021年出現(xiàn)下滑。因此，在面對產(chǎn)品價格不斷下滑且遭到大客戶“砍單”仍堅持募資擴產(chǎn)，源杰科技不得不面對市場對其產(chǎn)能利用率和盈利增長空間的質(zhì)疑。

關(guān)鍵詞： 源杰科技 科創(chuàng)板上市 產(chǎn)品單價下滑 大客戶砍單