近期，隆揚電子（昆山）股份有限公司（以下簡稱“隆揚電子”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請已問詢，東吳證券為獨家保薦人。
隆揚電子成立于2000年，由紐約隆揚國際出資設(shè)立。IPO前，傅青炫與張東琴夫妻為公司實際控制人，通過控制鼎炫控股、隆揚國際間接控制隆揚電子 92.05%的股權(quán)，并通過群展咨詢間接控制隆揚電子1.23%股權(quán)。隆揚電子是一家典型的“夫妻店”。
值得關(guān)注的是，上市前夕，隆揚電子于2020年突擊分紅2.2億元。
隆揚電子是一家電磁屏蔽材料專業(yè)制造商，主要從事各類電磁屏蔽材料和部分絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦和平板電腦，同時少量應(yīng)用于智能手機和智能可穿戴設(shè)備等其他電子產(chǎn)品。
2018年至2021年6月30日，公司實現(xiàn)營收分別為2.14億元、2.68億元、4.25億元、1.93億元；同期錄得凈利潤分別為8334.57萬元、1.06億元、1.67億元、9297.14萬元。
按主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，報告期內(nèi)，由于電磁屏蔽材料產(chǎn)品銷售收入占到了同期營收的七成以上，隆揚電子依賴單一產(chǎn)品銷售收入。
同時，從終端應(yīng)用品牌來看，由于隆揚電子主要產(chǎn)品最終應(yīng)用于蘋果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占比較高，公司營收對蘋果公司也存在一定依賴。
如果未來隆揚電子未能開發(fā)出滿足蘋果公司需求的產(chǎn)品，或者蘋果公司開發(fā)了其他同類供應(yīng)商而減少了對公司產(chǎn)品的采購量，其營收或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。
隆揚電子采用“以銷定產(chǎn)、需求預(yù)測相結(jié)合”的生產(chǎn)模式，其營業(yè)收入的增長與下游行業(yè)的市場需求、終端應(yīng)用產(chǎn)品銷量以及新產(chǎn)品的開發(fā)能力等也密切相關(guān)。
值得注意的是，近年來，3C 行業(yè)特別是筆記本電腦領(lǐng)域，因用戶滲透率趨于飽和導(dǎo)致產(chǎn)品出貨速度放緩。如果未來下游行業(yè)的市場需求出現(xiàn)下降或終端應(yīng)用產(chǎn)品的銷量不及預(yù)期，隆揚電子經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
與此同時，由于3C電子設(shè)備更新迭代速度加快，整體呈現(xiàn)多功能、輕量化、個性化發(fā)展趨勢，公司也面臨產(chǎn)品持續(xù)升級壓力。雖然報告期內(nèi)，隆揚電子研發(fā)費用占營業(yè)收入比例呈現(xiàn)波動上升趨勢，從2018年的5.09%上升至2021年1-6月的6.12%。但是與同行業(yè)公司相比，其于2020年和2021年1-6月，投入比例低于行業(yè)公司平均值，其一定程度上或面臨市場競爭力不足的隱憂。
值得一提的是，當前隆揚電子面臨存貨跌價風(fēng)險。報告期各期末，公司的存貨賬面價值分別為 2473.39 萬元、3311.97 萬元、4430.04 萬元及 4187.55 萬元，呈持續(xù)增長態(tài)勢，如果未來其產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷或者價格下降，其存貨跌價準備金額或上升，這將不利于公司穩(wěn)定經(jīng)營。
3小結(jié)
隆揚電子產(chǎn)品進入了包括蘋果、戴爾等行業(yè)一流消費電子企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，說明其產(chǎn)品具有一定的市場競爭力。但是，由于業(yè)績較為依賴單一客戶，研發(fā)投入還有待提升，公司未來業(yè)務(wù)開展也面臨不小的考驗。
本文來自微信公眾號“格隆匯新股”（ID：ipopress），作者：果戈里，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
