11月17日下午，嗶哩嗶哩（簡稱B站）發(fā)布了2021年第三季度財(cái)報(bào)。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，B站總營收達(dá)52.1億元人民幣，同比增長61%。月均活躍用戶達(dá)2.67億，月活及日活用戶均實(shí)現(xiàn)了35%的同比增長。用戶日均使用時(shí)長高達(dá)88分鐘，創(chuàng)歷史新高。
B站表示，第三季度他們在多項(xiàng)數(shù)據(jù)上創(chuàng)造了歷史最佳成績，但這份成績單，顯然市場并不滿意。美股周三收盤，B站股價(jià)大跌8.98%，周四再度大跌17.17%。
不完美，是這次大多數(shù)人對B站第三季度財(cái)報(bào)的直接感觀。
第三季度B站凈虧損26.86億元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期虧損的18.18億元，較去年同期虧損的11.01億元同比擴(kuò)大近1.5倍，所以市場并不是很看好B站的未來發(fā)展。可是，我個(gè)人卻認(rèn)為這有可能是一個(gè)非常好的買入機(jī)會，對B站的投資絕不能單純地以虧損高低來評價(jià)！
仔細(xì)分析就會發(fā)現(xiàn)，B站的增長邏輯與拼多多非常相似，用三個(gè)字來概括就是：搶人頭。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，得人心者，才能得天下，誰能搶到足夠多的人頭，誰就能有機(jī)會找到變現(xiàn)的法子。中國互聯(lián)網(wǎng)活躍奔騰的這20年，數(shù)不清的公司都在親身證明，只要有了穩(wěn)定的用戶數(shù)量，變現(xiàn)真的問題不大，騰訊和字節(jié)跳動都是這么干的。
B站最大的優(yōu)勢，就是他們已經(jīng)在“Z世代”(1995—2009年間出生的一代人)人群中，取得了壟斷性的地位?！癦世代”人群現(xiàn)在已經(jīng)逐漸成為了中國社會的中堅(jiān)力量，社會話語權(quán)和消費(fèi)能力都在逐步提升。說B站是“Z世代”人群中最有影響力的平臺也不為過，每年B站的跨年晚會都會成為年輕人刷彈幕的集中陣地。去年B站跨年晚會“二零一九，最美的夜”就辦得極為驚艷，在各大衛(wèi)視的8場跨年晚會中，播放量小勝一籌。整個(gè)晚會延續(xù)以懷舊IP、跨圈層混搭等方式，引發(fā)了跨圈層的共鳴。從這一點(diǎn)就能看出，B站不只是搶到了人頭，而且搶的還是最有價(jià)值的人頭。
三季度，B站的月活躍用戶已經(jīng)達(dá)到了2.67億，同比增長35%，而且用戶日均使用時(shí)長達(dá)到了88分鐘。88分鐘這個(gè)數(shù)字可以說是相當(dāng)?shù)膎ice了，除了抖音幾乎很難看到。按照35%的增長速度，B站月活躍用戶超過3億指日可待，觸及4億也未嘗是難事。
出色的用戶數(shù)據(jù)是B站增長堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，本季度B站日均視頻播放量達(dá)23億次，同比提升77%。如此高的用戶黏性，可以說是內(nèi)容與用戶“雙向奔赴”的結(jié)果。這么一看，按照人頭邏輯來講，B站的增長潛力大大的有。
精于內(nèi)容和用戶增長的B戰(zhàn)，現(xiàn)在處于“?！迸c“機(jī)”并存的狀態(tài)。
B站不太擅于營收，雖然擁有了最多的“Z世代”用戶，但B站還沒有考慮好如何掙到這些用戶的錢。B站的營收主要來自于會員，會員也是現(xiàn)在人最容易接受的模式。但問題就在于，幾乎所有賣會員的網(wǎng)站都在虧損，騰訊視頻、愛奇藝也不例外。所以說，B站想要去靠攏那些重度“氪金玩家”來撐起營收的場子確實(shí)不太容易。對比去年同期，B站三季度的月均活躍用戶數(shù)、月均付費(fèi)用戶數(shù)與日均活躍用戶數(shù)都實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄性的突破。但要是拿上一季度的數(shù)據(jù)來對比，B站月均付費(fèi)用戶數(shù)的環(huán)比增長只有300萬。
這么一來，B站就只能依其他的業(yè)務(wù)來提振營收，比如廣告、增值服務(wù)業(yè)以及電商等。三季度，B站增值服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)及電商及其他業(yè)務(wù)的收入分別為19.1億元、11.7億元和7.3億元，同比增長分別為95%、110%、78%。這個(gè)打法跟騰訊如出一轍，騰訊早期的營收也來自會員、增值服務(wù)以及廣告。會員就是黃、粉、藍(lán)、綠各種鉆，增值服務(wù)就是潮男靚女必備的QQ秀，后來才有的游戲。
B站也可以朝著這樣的架構(gòu)發(fā)展。不過，這個(gè)轉(zhuǎn)化過程并不會很快，需要一個(gè)過程。本季度，B站月均付費(fèi)用戶同比增長59%，達(dá)2400萬，付費(fèi)率提升至8.9%。這個(gè)增長率并不算高，如果提升到15%以上，才會更有價(jià)值。
此外，B站以游戲?yàn)楹诵牡挠脩裟芊裼幸粋€(gè)更好的轉(zhuǎn)換，這也是個(gè)問題。B站游戲業(yè)務(wù)現(xiàn)在的問題是，雖然出現(xiàn)過爆款游戲，但目前看很難持續(xù)，能否更精細(xì)地運(yùn)營，推出更多爆款游戲，這是B站需要重點(diǎn)思考的問題。B站的游戲幾乎都是代理的，不但要付出高昂的成本，還需要有高比例的分成，所以他們在游戲方面的利潤并沒有么高，本季度游戲業(yè)務(wù)收入只有14億元，同比增長只有9%。
B站要想在游戲方面取得突破性的成長，可以向騰訊取取經(jīng)。建立起高質(zhì)量的自研團(tuán)隊(duì)，這最好不過，但目前看B站在這方面的發(fā)力還很小，是他們非常值得突破的一個(gè)點(diǎn)。因?yàn)橹挥胁季趾糜螒颍珺站才有可能憑借其優(yōu)質(zhì)的用戶基礎(chǔ)，成為新時(shí)代的小騰訊。
當(dāng)然，B站也還有很多的機(jī)會。三季度，廣告業(yè)務(wù)依舊是B站增速最快的業(yè)務(wù)，同比增長高達(dá)110%至11.7億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度的增長，已成為B站營收持續(xù)增長的重要推力。B站現(xiàn)在幾乎是中國互聯(lián)網(wǎng)年輕用戶純度最高的平臺，再加上不斷改良的內(nèi)容策略，B站已是廣告投放方必投的平臺及渠道，廣告避險(xiǎn)能力非常高。除過游戲之外，其他這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)基本上都到了一年翻一倍的節(jié)奏，所以說B站的未來還是非常值得期待的。
總體來看，本季度雖然B站各項(xiàng)經(jīng)營開支都有同比大幅增加，但影響并不是很嚴(yán)重，和增速還是相匹配的。
唯一的軟肋就在于游戲方面的增長。2020年第一季度，游戲業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)、增值服務(wù)業(yè)務(wù)與電商及其他業(yè)務(wù)分別為B站貢獻(xiàn)了11.5億、2.1億、7.9億、1.6億，游戲業(yè)務(wù)的收入在總營收中占比達(dá)50%。但到了這一季度，游戲業(yè)務(wù)的收入比重下降到了27%，這種趨勢不容樂觀。
好在，B站在搶人頭這件事情上干得非常漂亮，所以看懂了B站的增長邏輯，我們還是能繼續(xù)長期看好B站，期待B站能在不久的未來，交出一份更有說服力的財(cái)報(bào)。
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本文來自微信公眾號“陳博每日觀察”（ID：CHENBOviews），作者：陳博，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
