據(jù)估計(jì)，在Spotify和亞馬遜等流媒體服務(wù)于六年多前開(kāi)始嶄露頭角后，音樂(lè)行業(yè)的收入在過(guò)去六年里穩(wěn)步增長(zhǎng)，超過(guò)了400億美元。
總部設(shè)在芝加哥的Cresset Partners旗下公司Cresset Private Capital董事喬丹·斯坦(Jordan Stein)說(shuō)，為了創(chuàng)建多樣化的投資組合，一些公共基金和私人基金正在搶購(gòu)音樂(lè)曲目的版權(quán)，所涉及的資金給投資者帶來(lái)了一個(gè)機(jī)會(huì)。
在公開(kāi)市場(chǎng)上，在倫敦證券交易所上市的Hipgnosis Songs Fund (SONG)等投資工具可以讓投資者在每首歌在廣告或電影中播放或表演時(shí)獲得一部分版權(quán)費(fèi)。
其他投資標(biāo)的還包括Royalty Exchange和Songvest。
音樂(lè)版權(quán)類(lèi)基金吸引投資者的原因之一是它們的表現(xiàn)與其他金融證券的關(guān)聯(lián)度較低。斯坦說(shuō)，疫情最嚴(yán)重的時(shí)候現(xiàn)場(chǎng)表演基本都停止了，全球市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩，但人們?nèi)栽诼?tīng)音樂(lè)。
他說(shuō)：“無(wú)論如何人們都不會(huì)停止聽(tīng)音樂(lè)，所以投資這類(lèi)資產(chǎn)可以起到對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)的作用?！?/p>
這類(lèi)基金（包括公募基金和私募基金）的收益率一直在5%至10%左右，如果私募基金最后出售所有納入的版權(quán)，則會(huì)帶來(lái)更高的收益率。
《巴倫周刊》旗下理財(cái)雜志Penta近日和斯坦探討了音樂(lè)版權(quán)領(lǐng)域日益增多的投資機(jī)會(huì)。
音樂(lè)領(lǐng)域的知識(shí)產(chǎn)權(quán)包括歌詞的版權(quán)和母帶錄音的版權(quán)。
當(dāng)涉及版權(quán)問(wèn)題時(shí)，即使歌曲的新版本被播放，未來(lái)的版稅也將由歌曲作者和出版商分?jǐn)?。母帶錄音歸唱片公司所有，藝人只能從中獲得一部分錢(qián)。
歌曲出版和母帶錄音的知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)每年共產(chǎn)生約400億美元的收入，預(yù)計(jì)從現(xiàn)在到2030年將繼續(xù)以每年9%的速度增長(zhǎng)。
流媒體服務(wù)以及TikTok和Twitch等社交媒體平臺(tái)推動(dòng)了該市場(chǎng)的增長(zhǎng)。斯坦說(shuō)：“這些平臺(tái)上的所有內(nèi)容創(chuàng)作者都在使用音樂(lè)，人們聽(tīng)歌的數(shù)量激增，從而產(chǎn)生了現(xiàn)金流?！?/p>
另一個(gè)推動(dòng)該市場(chǎng)增長(zhǎng)的因素是，歐洲和美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在制定規(guī)則，就算某個(gè)藝人的音樂(lè)被用作視頻的背景音樂(lè)，使用者也得付錢(qián)。
斯坦說(shuō)：“有一段時(shí)期這個(gè)領(lǐng)域沒(méi)有任何監(jiān)管，現(xiàn)在和未來(lái)的法規(guī)將確保那些擁有和創(chuàng)造了如今大量被使用的內(nèi)容的人“獲得公平的報(bào)酬”。
個(gè)人投資者參與音樂(lè)行業(yè)收入增長(zhǎng)的一個(gè)方式是買(mǎi)相關(guān)上市基金的股票。上文提到的基金Hipgnosis擁有22億美元資產(chǎn)，是同類(lèi)基金中規(guī)模最大的，專(zhuān)注于知名音樂(lè)人和他們的曲目。
上文提到的Royalty Exchange最近以190500美元發(fā)售了Jay-Z和艾麗西亞·凱斯(Alicia Keys)合唱的格萊美獲獎(jiǎng)歌曲Empire State of Mind未來(lái)的使用版權(quán)?；谶^(guò)去的版權(quán)使用費(fèi)，Royalty Exchange對(duì)這項(xiàng)10年期的投資提供的“理論內(nèi)部回報(bào)率”為9.9%。
但富有的個(gè)人、家庭和機(jī)構(gòu)更有可能通過(guò)私人市場(chǎng)投資音樂(lè)版權(quán)。斯坦說(shuō)：“在該領(lǐng)域出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)之際，為獲取這些版稅而設(shè)立的私人基金數(shù)量也顯著增加。”
KKR等私募股權(quán)投資公司已經(jīng)進(jìn)入這一領(lǐng)域。斯坦稱(chēng)，目前還不清楚這些公司會(huì)創(chuàng)建什么樣的結(jié)構(gòu)，但它們很可能類(lèi)似于典型的私募股權(quán)基金，期限為5年或7年。在基金存在期間，所購(gòu)買(mǎi)的標(biāo)的投資組合將為投資者帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流，此外，當(dāng)該組合最終出售時(shí)，還會(huì)帶來(lái)一筆意外之財(cái)。
斯坦說(shuō)：“一般來(lái)說(shuō)，曲目或曲目組合越大、越成熟，估值就越高。”
他表示，知名音樂(lè)人曲目的版權(quán)售價(jià)約為其平均現(xiàn)金流的15倍，年化收益率約為5%到10%，而名氣不太大的音樂(lè)人曲目的版權(quán)售價(jià)較低，收益率在10%至20%之間。
NFT是音樂(lè)版權(quán)收入另一個(gè)潛在的巨大來(lái)源。這項(xiàng)區(qū)塊鏈技術(shù)有可能會(huì)通過(guò)跳過(guò)“中間商”（包括出版商、分銷(xiāo)商、唱片公司和演出權(quán)組織）從而徹底改變歌曲作者和音樂(lè)人所在的市場(chǎng)。
斯坦稱(chēng)，演出權(quán)組織的責(zé)任是確保那些擁有歌曲版權(quán)的人“公平、準(zhǔn)確地根據(jù)歌曲在酒吧或Spotify上播放的次數(shù)獲得報(bào)酬”，但這類(lèi)資金流動(dòng)起來(lái)非常慢，有時(shí)需要幾個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間?！稘L石》雜志3月份報(bào)道稱(chēng)，Kings of Leon樂(lè)隊(duì)當(dāng)月以NFT形式發(fā)行其新專(zhuān)輯開(kāi)啟了這一潮流。據(jù)報(bào)道，該專(zhuān)輯總銷(xiāo)售額超過(guò)200萬(wàn)美元。
“你在一天內(nèi)的銷(xiāo)售額就可以達(dá)到在流媒體上播放過(guò)很多次才能獲得的銷(xiāo)售額，而且可以在很短時(shí)間內(nèi)就拿到這些錢(qián)，”斯坦說(shuō)。
本文來(lái)自微信公眾號(hào) “巴倫周刊”（ID：barronschina），作者：艾比·舒爾茨，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
