從仲夏到凜冬，叮當(dāng)快藥還是沒(méi)有“敲開(kāi)”港交所的大門(mén)。
12月22日，港交所公布的信息顯示，叮當(dāng)快藥的IPO申請(qǐng)資料已失效，而在資料失效的一周后，叮當(dāng)快藥的《招股書(shū)》也并未更新尋求聆訊機(jī)會(huì)。叮當(dāng)快藥的上市進(jìn)程，暫時(shí)擱淺。
自O(shè)2O行業(yè)告別“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”以來(lái)，諸多細(xì)分領(lǐng)域的小巨頭都已成功上市。美團(tuán)不必多說(shuō)，甚至連多年持續(xù)虧損的每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜也于2021年登陸資本市場(chǎng)。
作為醫(yī)藥O2O大戰(zhàn)后的碩果之一，叮當(dāng)快藥上市未果，似乎也預(yù)示著送藥上門(mén)的生意，并沒(méi)有投資者們想的那么美好。
隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高速網(wǎng)絡(luò)、智能終端等“基建”全面鋪開(kāi)，2014年，O2O開(kāi)始成為中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的新風(fēng)口。IT桔子統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年，中國(guó)O2O領(lǐng)域融資數(shù)超260起，占總?cè)谫Y數(shù)的13%左右，涉及社區(qū)電商、餐飲、汽車(chē)服務(wù)等諸多領(lǐng)域。
對(duì)此，經(jīng)緯創(chuàng)投曾發(fā)布公開(kāi)信表示：“2014年最熱的領(lǐng)域應(yīng)該屬于O2O，1億美金以上的融資大部分發(fā)生在這個(gè)領(lǐng)域。”
正是在這個(gè)背景下，仁和集團(tuán)創(chuàng)始人楊文龍看到了線下的藥品與線上的智能手機(jī)連接的大趨勢(shì)，于2014年9月成立了基于O2O的藥物上門(mén)配送平臺(tái)叮當(dāng)快藥。
事實(shí)上，楊文龍確實(shí)慧眼識(shí)珠，因?yàn)樵诙．?dāng)快藥之后，諸多巨頭也不約而同地看到了這一領(lǐng)域的風(fēng)口，開(kāi)始加大投資。
比如，2016年5月，京東大藥房正式上線，這意味著京東正式切入醫(yī)藥電商領(lǐng)域。劉強(qiáng)東表示，“進(jìn)入健康這件事，能做多大我們暫時(shí)沒(méi)把握，但這件事做好了，相當(dāng)于再造一個(gè)京東。”
阿里巴巴也不甘示弱。2016年8月，阿里健康就收購(gòu)了廣州線下“五千年大藥房”，借機(jī)推出阿里健康大藥房。對(duì)此，馬云也認(rèn)為：“中國(guó)下一個(gè)首富，一定在大健康領(lǐng)域。”
在剛需型的“衣食住行”之外，藥品電商之所以如此吸引互聯(lián)網(wǎng)巨頭的關(guān)注，主要是因?yàn)槠淠芤运幤窞榛c(diǎn)，向外輻射到保險(xiǎn)、問(wèn)診、支付等鏈條，成為消費(fèi)者的健康入口。
比如，此前楊文龍就曾公開(kāi)表示，叮當(dāng)快藥的目標(biāo)是打造“藥+生+慢性病管理+檢+險(xiǎn)”的五位一體生態(tài)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥健康的閉環(huán)。
前景看起來(lái)誘人，也有諸多大佬“畫(huà)餅”。但目前，叮當(dāng)快藥們因?yàn)榕荞R圈地而陷入虧損，盈利模式仍不甚明朗。
主打O2O模式的叮當(dāng)快藥，最要緊的任務(wù)是高效率地讓藥品和消費(fèi)者有效銜接。
誕生之初，叮當(dāng)快藥與傳統(tǒng)的O2O企業(yè)別無(wú)二致，都是與傳統(tǒng)藥店合作，走“輕資產(chǎn)”模式，由叮當(dāng)快藥提供訂單，藥店將藥品送至消費(fèi)者手中。
但是楊文龍發(fā)現(xiàn)，藥品服務(wù)與電影票、美食等O2O服務(wù)并不相同。比如疾病的突發(fā)性就要求藥品電商需要7*24待命，而藥店自行配藥的散慢性也難以滿足叮當(dāng)快藥提出的“28分鐘送藥上門(mén)”承諾。
叮當(dāng)快藥轉(zhuǎn)而開(kāi)始走“重資產(chǎn)”模式的自建藥店和配送系統(tǒng)?！墩泄蓵?shū)》顯示，截至2021年3月31日，叮當(dāng)快藥已在北京、上海、廣州等14個(gè)城市設(shè)立了286家智慧藥房。
這種模式給叮當(dāng)快藥帶來(lái)了極高的成本負(fù)擔(dān)。《招股書(shū)》顯示，2018年-2020年以及2021年Q1，叮當(dāng)快藥履約成本分別是9750萬(wàn)元、2億元、2.83億元以及9600萬(wàn)元，占營(yíng)收比重分別為16.7%、15.7%、12.7%和12.4%。
與之相應(yīng)的，為了和京東、阿里等巨頭競(jìng)爭(zhēng)，叮當(dāng)快藥的銷售、推廣成本也居高不。2018年-2020年以及2021年Q1的相關(guān)投入分別為1.4億元、2.8億元、4.41億元以及1.75億元，占營(yíng)收比重分別為24.1%、21.8%、19.8%以及22.5%。
楊文龍描繪的“第二條增長(zhǎng)曲線”也一直沒(méi)有大的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)?！墩泄蓵?shū)》顯示，截止2021年3月31日，叮當(dāng)快藥自家的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)有16名全職及58名兼職醫(yī)生，第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作的醫(yī)生為800多名。
相比之下，截至2020年末，微醫(yī)已經(jīng)打通了中國(guó)超過(guò)7800家醫(yī)院，包括95%以上的三級(jí)甲等醫(yī)院，擁有醫(yī)生超27萬(wàn)名，累計(jì)注冊(cè)用戶為2.22億名，平均月付費(fèi)用戶數(shù)為2540萬(wàn)名。
“重資產(chǎn)”模式需要極高的投入，第二條曲線又沒(méi)有帶來(lái)亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，叮當(dāng)快藥的市場(chǎng)增長(zhǎng)便隨著一路虧損?！墩泄蓵?shū)》顯示，2018年-2020年以及2021年Q1，叮當(dāng)快藥的虧損分別為1.03億元、2.74億元、9.2億元以及7.67億元，累計(jì)虧損了20.64億元。
叮當(dāng)快藥的凈利潤(rùn)還在不斷下探。《招股書(shū)》顯示，2018年-2020年以及2021年Q1，叮當(dāng)快藥的毛利分別為2.4億元、4.7億元、7.66億元、1.78億元以及2.37億元，毛利率分別為41.1%、36.8%、34.4%、35.6% 以及30.4%。
中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模大約為2831億元左右。Mob研究院的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模將突破萬(wàn)億。
針對(duì)“重資產(chǎn)”模式帶來(lái)的虧損，叮當(dāng)快藥2020年10月完成10億元的B+輪融資時(shí)，就表示要加快“千城萬(wàn)店”戰(zhàn)略布局。這主要是因?yàn)槎．?dāng)快藥的自營(yíng)點(diǎn)不同于每日優(yōu)鮮的“前置倉(cāng)”，可以承接買(mǎi)藥的任務(wù)，因此，隨著份額的攀升，可以形成邊際效應(yīng)。
對(duì)此，楊文龍表示：“很多人認(rèn)為自建配送團(tuán)隊(duì)成本高，這是誤解，因?yàn)楫?dāng)配送量達(dá)到一定程度的時(shí)候，會(huì)比和第三方合作成本更低。”
事實(shí)上，從《招股書(shū)》也能看出，互聯(lián)網(wǎng)化的叮當(dāng)快藥線下藥店具備的效率優(yōu)勢(shì)。2018年至2020年，叮當(dāng)快藥單店年平均銷售額分別是642.85萬(wàn)元、580萬(wàn)元和860.61萬(wàn)元。作為對(duì)比，傳統(tǒng)藥店老百姓和益豐藥房的線下門(mén)店單店年平均銷售額分別僅為285萬(wàn)元和213萬(wàn)元。
在“賣(mài)藥”之外，叮當(dāng)快藥也在不斷布局“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”的閉環(huán)生態(tài)。《招股書(shū)》顯示，截至2021年3月31日，叮當(dāng)快藥已與9家保險(xiǎn)公司合作，與4000多家制藥公司及藥品分銷公司合作。
不過(guò)對(duì)叮當(dāng)快藥來(lái)說(shuō)，最大的挑戰(zhàn)就是巨頭和新生企業(yè)的夾擊下，市場(chǎng)留給自己的窗口期越來(lái)越窄了。
IT桔子發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年，醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資數(shù)量達(dá)到了922起，投資金額為3496.85億元，同比增長(zhǎng)48.9%。
如果說(shuō)醫(yī)藥電商創(chuàng)業(yè)的新生平臺(tái)還只是分散叮當(dāng)快藥在資本市場(chǎng)的吸引力，巨頭的持續(xù)入局，就在進(jìn)一步擠占叮當(dāng)快藥的生存空間。
比如，2017年成為本地生活服務(wù)的霸主后，美團(tuán)就開(kāi)始積極進(jìn)軍醫(yī)療健康領(lǐng)域。對(duì)此，美團(tuán)曾對(duì)外表示：“朝著健康業(yè)務(wù)方向發(fā)展，對(duì)于美團(tuán)平臺(tái)來(lái)說(shuō)是自然而然的?！?/p>
通過(guò)多年在外賣(mài)領(lǐng)域的耕耘，美團(tuán)已經(jīng)積累了極為豐沃的配送員資源。美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2020年10月，美團(tuán)外賣(mài)騎手共有399萬(wàn)左右，覆蓋中國(guó)超1300個(gè)城市，日完成訂單1800萬(wàn)單。
這些外賣(mài)騎手在送餐外的空閑時(shí)間，即可直接配送美團(tuán)醫(yī)療健康的商品。2020年Q3財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)單季藥品訂單同比增長(zhǎng)超兩倍，截至第三季度末，入駐美團(tuán)買(mǎi)藥平臺(tái)的藥店共計(jì)10萬(wàn)家左右。
從O2O的風(fēng)口上“乘風(fēng)而起”，叮當(dāng)快藥在短短7年的時(shí)間里，融資30多億元，不可謂不受到資本青睞。在3年零3個(gè)月的時(shí)間里，就虧掉20億元的速度，也不可謂不“燒錢(qián)”。醫(yī)藥電商的盈利難題，困擾著的也不止一個(gè)叮當(dāng)快藥，可行的盈利模式的探索，仍在路上。此番IPO暫時(shí)性失利后，叮當(dāng)快藥再次重啟IPO之時(shí)，不知道是否能找到“解藥”？
你使用過(guò)叮當(dāng)快藥或者其它的醫(yī)藥電商服務(wù)嗎？使用感受怎么樣？留言區(qū)聊聊吧。
本文來(lái)自微信公眾號(hào) “野馬財(cái)經(jīng)”（ID：YMCJ8686），作者：周戎，編輯：李逸明，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
