2022年以來(lái)，A股走勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，基金發(fā)行持續(xù)低迷：爆款基金不見(jiàn)蹤影，更有一周內(nèi)3只基金宣告發(fā)行“流產(chǎn)”。
對(duì)于近期基金發(fā)行失敗案例增加的原因，一種觀點(diǎn)認(rèn)為是受市場(chǎng)行情拖累，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為產(chǎn)品同質(zhì)化才是核心因素。
2月19日，平安基金發(fā)布公告稱，旗下平安港股通消費(fèi)ETF基金合同不能生效?！敦?cái)經(jīng)》新媒體注意到，該產(chǎn)品于2021年11月18日啟動(dòng)發(fā)行，即便募集周期持續(xù)了3個(gè)月，達(dá)到監(jiān)管規(guī)定的頂格時(shí)長(zhǎng)，最終仍未能“出道”。
平安港股通消費(fèi)ETF并非孤例。這已經(jīng)是2月份以來(lái)，第三只發(fā)行失敗的基金。
2月12日，中銀證券國(guó)證新能源車電池ETF宣告發(fā)行失敗。作為2021年炙手可熱的賽道，新能源主題基金業(yè)績(jī)?cè)或T絕塵，霸屏年度榜單。伴隨而來(lái)的，是新能源賽道的高估值壓力。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，國(guó)證新能源車電池指數(shù)在2021年11月30日達(dá)到最高點(diǎn)，此后一路下跌，截至2月18日，跌幅達(dá)22.64%。
募集期正好與國(guó)證新能源車電池指數(shù)的下跌期重合，中銀證券國(guó)證新能源車電池ETF可謂“生不逢時(shí)”。
時(shí)運(yùn)不濟(jì)的還有同泰同享混合基金。在經(jīng)歷了3個(gè)月的頂格募集期后，截至2022年2月15日，因未能滿足《基金合同》規(guī)定的基金備案條件，同泰同享宣告發(fā)行失敗。
從投資范圍來(lái)看，同泰同享是典型的“固收+”產(chǎn)品：股票（含存托憑證）資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-40%。在今年震蕩回調(diào)的市場(chǎng)中，大部分“固收+”基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，甚至變身“固收-”。
目前，業(yè)內(nèi)普遍將二級(jí)債基和偏債混合型基金歸為“固收+”基金。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2月18日，市場(chǎng)上有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的804只二級(jí)債基（不同份額分開(kāi)計(jì)算）中，633只年內(nèi)收益告負(fù)，表現(xiàn)最差的回撤超13%。偏債混合型基金方面，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的1221只產(chǎn)品（不同份額分開(kāi)計(jì)算）中，僅有187只收益為正，表現(xiàn)最差的回撤超12%。
對(duì)于近期基金發(fā)行失敗案例增加的原因，一種觀點(diǎn)認(rèn)為是受市場(chǎng)行情拖累，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為產(chǎn)品同質(zhì)化才是核心因素。
濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心副主任黃一馳向《財(cái)經(jīng)》新媒體表示，2022年以來(lái)的基金發(fā)行遇冷，主要?dú)w于近期市場(chǎng)表現(xiàn)不佳、2021年基金收益率回落兩方面原因，“近期市場(chǎng)回調(diào)較大，賺錢效應(yīng)下降。從歷史來(lái)看，市場(chǎng)大幅調(diào)整后，基金發(fā)行也往往不佳?！?/p>
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千指出，基金發(fā)行失敗已經(jīng)不再是一個(gè)偶然事件，可以說(shuō)是變得層出不窮，“即使在2019年、2020年整體牛市的環(huán)境中，也分別有20只、25只基金出現(xiàn)發(fā)行失敗。因此，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇才是出現(xiàn)基金發(fā)行失敗最核心的因素”。
在黃一馳看來(lái)，基金同質(zhì)化不是新現(xiàn)象，但確實(shí)會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)不突出的中小基金公司面臨發(fā)行困難的問(wèn)題，“綜合來(lái)看，市場(chǎng)行情低迷是基金發(fā)行遇冷的主因”。
不可否認(rèn)的是，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)之外，市場(chǎng)行情仍然是基金發(fā)行的重要助推劑。行情好的時(shí)候，遍地都是爆款基金，一些名不見(jiàn)經(jīng)傳的基金經(jīng)理，也能收獲不錯(cuò)的“流量”；而行情走弱時(shí)，明星基金經(jīng)理的光環(huán)也會(huì)黯然失色，銷量大打折扣。
今年以來(lái)的公募發(fā)行，就是受行情拖累的典型。截至2月18日，尚未出現(xiàn)“一日售罄”和“比例配售”的爆款基金。年內(nèi)成立的198只新基金中，平均發(fā)行份額僅4.82億份，募集規(guī)模50億元以上僅有2只。反觀去年同期，百億以上募集規(guī)模的基金就有9只，50億元以上的多達(dá)58只。
部分基金公司人士向《財(cái)經(jīng)》新媒體透露，由于當(dāng)前市場(chǎng)情緒不高，公司和渠道選擇放緩發(fā)行節(jié)奏。尤其是公司拳頭產(chǎn)品，而且短期沒(méi)有相關(guān)基金經(jīng)理的其他批文，會(huì)選擇延期發(fā)行。對(duì)于一些批文快到期的產(chǎn)品，或者在市場(chǎng)上也不算很有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，會(huì)采取保成立的策略。
“還有一些是渠道檔期定了不好調(diào)的，或者投研判斷現(xiàn)在入場(chǎng)時(shí)機(jī)比較好的，也就只能硬著頭皮發(fā)了，哪怕是采取發(fā)起式保成立?！币晃活^部基金公司人士表示。
站在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，基金公司對(duì)后市并不悲觀。
中歐基金表示，在經(jīng)歷了上周的成長(zhǎng)股調(diào)整后，市場(chǎng)初步展露企穩(wěn)跡象。但由于流動(dòng)性環(huán)境的走弱，加之市場(chǎng)從成長(zhǎng)向價(jià)值切換的風(fēng)潮仍在強(qiáng)化，新能源等成長(zhǎng)股的超跌反彈未能掩蓋基建等價(jià)值股的走強(qiáng)。
“伴隨市場(chǎng)短期深跌后的初步企穩(wěn)，投資者對(duì)后續(xù)可能發(fā)生的潛在贖回壓力態(tài)度偏謹(jǐn)慎，這或許是市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷的重要原因?！敝袣W基金預(yù)計(jì)，隨著3月初兩會(huì)的臨近，市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)宏觀政策預(yù)期及各產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期持續(xù)升溫。此類邊際變化有望在未來(lái)兩周持續(xù)催化市場(chǎng)對(duì)兩會(huì)經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期，結(jié)合海外，有望帶動(dòng)價(jià)值股的進(jìn)一步走強(qiáng)。
海富通基金經(jīng)理蘇競(jìng)為認(rèn)為，根據(jù)歷史規(guī)律看，在政策穩(wěn)增長(zhǎng)初期，市場(chǎng)會(huì)對(duì)其方式、力度和效果存在較大分歧和疑問(wèn)。但毋庸置疑，政策一定會(huì)推進(jìn)，伴隨著后續(xù)政策逐步出臺(tái)、社融等前瞻性指標(biāo)將逐步好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)方向的基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度及預(yù)期會(huì)發(fā)生變化。
相對(duì)而言，“穩(wěn)增長(zhǎng)”是目前市場(chǎng)比較看好的投資主線。長(zhǎng)城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)判斷，未來(lái)1-2個(gè)月，A股總體可能以反復(fù)震蕩筑底為主要格局。在此階段中，考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣收縮對(duì)不同板塊的影響，A股很可能繼續(xù)分化，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的基建、地產(chǎn)、銀行和金屬化工等周期股可能好于科技成長(zhǎng)股。
蘇競(jìng)為看法有所不同。他認(rèn)為，在市場(chǎng)形成穩(wěn)增長(zhǎng)的一致預(yù)期前，穩(wěn)增長(zhǎng)方向的股票有機(jī)會(huì)波動(dòng)上行，且有機(jī)會(huì)持續(xù)，而以高景氣賽道為代表的成長(zhǎng)板塊，也有超跌反彈的機(jī)會(huì)。根據(jù)測(cè)算，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中成長(zhǎng)板塊的占比較高，籌碼結(jié)構(gòu)集中，短期可能反彈的幅度或有限，但中長(zhǎng)期來(lái)看，成長(zhǎng)板塊依然是重要的配置方向。
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