近日中醫(yī)藥板塊整體強(qiáng)于大勢，雖然也有明顯波動，但向好趨勢并未發(fā)生改變。從業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)來看，中期業(yè)績將成為醫(yī)藥板塊最強(qiáng)的催化劑。平安證券葉寅指出，進(jìn)入7月，上市公司集中披露業(yè)績預(yù)告，中報(bào)季即將開啟。2022年上半年新冠疫情反復(fù)，隨著疫情得到有效控制，進(jìn)入5月，我國醫(yī)藥企業(yè)基本已恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營。在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)，業(yè)績增長確定性較強(qiáng)的企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。從中長期來看，關(guān)注后疫情時(shí)代基本面向好的板塊。
考慮到醫(yī)藥板塊細(xì)分領(lǐng)域眾多，未來仍有結(jié)構(gòu)性行情，可重點(diǎn)關(guān)注三大主線。西南證券分析師杜向陽分析指出，第一，未來醫(yī)保壓力將成常態(tài)，尋找“穿越醫(yī)保”品種是關(guān)鍵。一方面，尋找自主消費(fèi)品種比如中藥消費(fèi)品、自費(fèi)生物藥，醫(yī)美上游產(chǎn)品、部分眼科器械、重磅二類疫苗等。另一方面，藥械企業(yè)通過“持續(xù)創(chuàng)新+國際化”有望穿越“醫(yī)保結(jié)界”;第二，疫情后需求復(fù)蘇主線，主要包括中藥、醫(yī)療服務(wù)、CXO、血制品、藥店、創(chuàng)新藥等板塊，中藥板塊持續(xù)受益“政策利好+產(chǎn)品提價(jià)+國企改革”三重利好，中藥板塊尤其是中藥消費(fèi)品、中藥獨(dú)家基藥品種等具備相對收益;第三，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控重要性凸顯，尤其是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上游，包括生物藥制藥設(shè)備及耗材、生命科學(xué)產(chǎn)品及服務(wù)、影像設(shè)備等。個(gè)股方面，建議關(guān)注彈性標(biāo)的派林生物、柳藥集團(tuán)、山河藥輔、上海醫(yī)藥、我武生物、華潤三九、濟(jì)川藥業(yè)、楚天科技、健麾信息、冠昊生物等。
派林生物(000403)血液制品迎來突破
公司已擁有漿站38家，位居行業(yè)前三。在新疆德源合作供漿支持下，2021年采漿量接近900噸，2022年采漿量預(yù)計(jì)將超過1000噸，進(jìn)入千噸級血液制品第一梯隊(duì)。長期來看，公司對標(biāo)國際一流水平，借鑒海外血液制品巨頭的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和發(fā)展方向，全面開拓海外出口市場，有望成為國內(nèi)領(lǐng)先的國際化血制品企業(yè)。民生證券指出，受全球新冠疫情影響，2021年公司海外出口實(shí)現(xiàn)較大突破，靜丙在東南亞、巴西等國家緊急使用，且考慮到海外靜丙價(jià)格普遍高于國內(nèi)，利潤端具有一定優(yōu)勢。
2022年4月公司公告與巴西藥品零售巨頭HyperaPharma簽訂擬不低于5年的合作協(xié)議，推動靜丙海外注冊和出口，成為國內(nèi)血制品企業(yè)長期出口空間打開的先行者。
我武生物(300357)深耕脫敏診療領(lǐng)域
公司是國內(nèi)唯一獲批舌下含服脫敏藥物的企業(yè)，深耕脫敏診療領(lǐng)域多年，業(yè)績維持穩(wěn)健增長，2016-2021年?duì)I收和凈利潤復(fù)合增長率均為21%。主要產(chǎn)品粉塵螨滴劑針對南方市場，憑借劑型便利性、安全性及價(jià)格優(yōu)勢，銷售15年仍保持20-30%增長，近五年國內(nèi)市占率高達(dá)約80%。隨著行業(yè)滲透率提升，銷售收入有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。國聯(lián)證券指出，公司重視學(xué)術(shù)推廣，疊加行業(yè)診療指南的推出及輔助行業(yè)臨床規(guī)范化，醫(yī)生與患者對脫敏治療的認(rèn)知度有望提高，滲透率有望提升，患者依從性有望提高。公司在過敏診斷領(lǐng)域的黃花蒿點(diǎn)刺等4項(xiàng)產(chǎn)品有望在2023年上半年獲批，將增厚公司業(yè)績，擴(kuò)大過敏檢測覆蓋面，從檢測端實(shí)現(xiàn)患者導(dǎo)流。
華潤三九(000999)加碼大健康產(chǎn)品線
公司日前與穩(wěn)健醫(yī)療簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，旨在大健康領(lǐng)域展開緊密合作。本次雙方在護(hù)理品方面進(jìn)行深度合作，將通過優(yōu)勢資源整合，進(jìn)一步發(fā)揮華潤三九的渠道優(yōu)勢和穩(wěn)健醫(yī)療的產(chǎn)品優(yōu)勢，提供家庭、辦公室、旅游急救包、運(yùn)動防護(hù)等護(hù)理產(chǎn)品，提升連鎖藥店日常護(hù)理市場份額，也標(biāo)志著華潤三九布局護(hù)理品零售市場。民生證券指出，公司強(qiáng)大的品牌、渠道、銷售網(wǎng)絡(luò)，有利于公司持續(xù)提升新老產(chǎn)品的終端觸達(dá)率和市占率。同時(shí)，公司通過與海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)的合作，積極拓展中藥和大健康產(chǎn)品線，利用強(qiáng)大的渠道銷售能力賦能新產(chǎn)品，產(chǎn)品盈利形成的現(xiàn)金流反哺公司產(chǎn)品線拓展。整體來看，公司是國內(nèi)CHC領(lǐng)域品牌+渠道的龍頭企業(yè)，核心產(chǎn)品銷量穩(wěn)步提升，產(chǎn)品線不斷豐富。
濟(jì)川藥業(yè)(600566)利潤結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化
公司核心品種蒲地藍(lán)消炎口服液、小兒豉翹清熱顆粒等市占率位居前列，體現(xiàn)出公司在兒科、呼吸和消化等領(lǐng)域具有強(qiáng)大的銷售推廣能力。公司近年來多個(gè)二線品種具有較大增長潛力，收入和利潤結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。首創(chuàng)證券指出，公司從天境生物獲得了伊坦生長激素在國內(nèi)進(jìn)行開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家許可。生長激素市場潛力巨大，同時(shí)公司在兒科用藥領(lǐng)域的醫(yī)院覆蓋度和銷售能力均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，伊坦生長激素有成為重磅品種的潛力。未來公司還會持續(xù)推進(jìn)BD合作迅速補(bǔ)充產(chǎn)品管線，優(yōu)先考慮兒科、呼吸、消化等領(lǐng)域與公司渠道優(yōu)勢契合的品種;憑借銷售渠道優(yōu)勢，BD產(chǎn)品在進(jìn)入公司體系后有做強(qiáng)做大的潛力，隨著公司產(chǎn)品線不斷豐富，業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)健增長。
楚天科技(300358)凈利增長略超預(yù)期
公司2022年一季度經(jīng)營情況良好，加回激勵(lì)費(fèi)用后一季度歸母凈利潤為1.49億元，同比增長41.6%，略超此前預(yù)期。公司一季度訂單新增勢頭良好，在手訂單較為充足。西南證券指出，公司通過整合內(nèi)外部資源，布局?jǐn)?shù)十項(xiàng)新產(chǎn)品。一次性生物藥生產(chǎn)設(shè)備及耗材已布局完成，產(chǎn)能有望于近期完成建設(shè);此外，公司于2022年一季度成立楚天思為康，布局自動化細(xì)胞基因治療設(shè)備。此外，公司全力開拓海外市場，未來有望貢獻(xiàn)新的業(yè)績增量。公司2022年全力開拓海外市場，已組建海外銷售團(tuán)隊(duì)，并在重點(diǎn)地區(qū)建立銷售公司。公司產(chǎn)品覆蓋藥品生產(chǎn)上下游設(shè)備及耗材，產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢顯著。預(yù)計(jì)未來Romaco收入將保持穩(wěn)健增長，內(nèi)生海外業(yè)務(wù)收入有望實(shí)現(xiàn)快速增長。
健麾信息(605186)新增長點(diǎn)有望出現(xiàn)
公司一季度受上海疫情影響，業(yè)績有所承壓，3月份開始，訂單的安裝確認(rèn)導(dǎo)致收入、業(yè)績增速有所放緩。隨著上海疫情好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)公司將逐季改善。西南證券指出，在院內(nèi)門診藥房領(lǐng)域，公司作為行業(yè)龍頭，未來行業(yè)擴(kuò)容公司有望受益;在院內(nèi)靜配中心領(lǐng)域，參考北京、上海、深圳未來的滲透率提升規(guī)劃，預(yù)計(jì)未來3至5年擁有10倍空間。在院外，公司一方面布局零售藥店領(lǐng)域，探索設(shè)備投放的創(chuàng)新服務(wù)收費(fèi)模式，目前已與高濟(jì)醫(yī)療、益豐大藥房、叮當(dāng)快藥、第一醫(yī)藥、老百姓大藥房等醫(yī)藥零售領(lǐng)域的龍頭達(dá)成戰(zhàn)略合作，試點(diǎn)合作門店不斷增加，有望成為公司新的增長動能;另一方面，公司探索“To-G”批量模式，鞏固細(xì)分市場地位，目前已初見成效，有望成為公司另一新增長點(diǎn)。(本報(bào)記者 林珂)
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