新能源電池的內(nèi)部，一場(chǎng)圍繞元素周期表的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響。
(資料圖)
而在過(guò)去的半個(gè)月里，資本市場(chǎng)上取代鋰，成為“新貴”的金屬，則是釩。
6月29日，一則由國(guó)家能源局綜合司發(fā)布的《防止電力生產(chǎn)事故重點(diǎn)要求》，將闊別主舞臺(tái)多年的“釩電池”，重新拉回了投資者的視野。
該要求明確提到，中大型電化學(xué)儲(chǔ)能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動(dòng)力電池。而釩電池作為兼顧安全與效能的儲(chǔ)電裝置，無(wú)疑迎來(lái)相對(duì)利好。
7月5日，釩電池概念全面爆發(fā)，板塊整體漲幅一度超9%，龍頭攀鋼釩鈦(000629.SZ)3天3板，振華股份、上海電氣、河鋼股份等也紛紛漲停。
同一時(shí)間，一墻之隔的“鈦白粉”產(chǎn)業(yè)，包括中核鈦白(002145.SZ)、金浦鈦業(yè)(000545.SZ)等企業(yè)，也因廢料中含有可提取的釩而借勢(shì)大漲。
截至7月19日下午，中核鈦白的股價(jià)較一個(gè)月前的低點(diǎn)，已經(jīng)上漲超40%。
釩電池板塊為何大熱？鈦企又為何跟風(fēng)連漲？
本文將從下述三個(gè)角度做出解讀：
1. 釩電池和鈦企為何屢受青睞？
2. 什么制約了釩電池的產(chǎn)業(yè)化？
3. 鈦白粉企業(yè)前景幾何？
客觀來(lái)說(shuō)，釩電池的火爆，離不開(kāi)新能源行業(yè)整體的上行。
然而，正如很多專(zhuān)家所指出的那樣， 新能源行業(yè)的核心課題，并不是“發(fā)電”，而是“儲(chǔ)能”。
其中的根源，就是“電調(diào)峰”問(wèn)題，我國(guó)城市的夏季夜晚，是用電高峰時(shí)間，然而晚上光伏發(fā)不了電，風(fēng)電又不一定能有風(fēng)，解決這種發(fā)電和用電之間的錯(cuò)峰問(wèn)題，就必須要依賴(lài)中間的“儲(chǔ)能”環(huán)節(jié)。
目前，全球主流的儲(chǔ)能方式都是抽水蓄能，就是在把高峰期的電量給水站，從下游抽水到上游，等到用電高峰期再放水發(fā)電。這一模式雖然可行，但并不是每個(gè)地區(qū)都有建設(shè)水電站的地理和財(cái)政條件，因此，在水電站這樣的“巨型充電寶”之外，再搭配一系列“中小型充電寶”——也就是化學(xué)電池儲(chǔ)能裝置，就顯得十分必要。
這也是此次釩電池能夠大火的原因。相較于能量密度、運(yùn)營(yíng)成本這些概念，建造大型的化學(xué)電池儲(chǔ)電站，考慮的首要因素就是安全。而釩電池的優(yōu)勢(shì)也很明顯，概括起來(lái)說(shuō)就是：
同成分復(fù)雜的其他化學(xué)電池相比，釩電池可以說(shuō)是電池界的一股“清流”。
釩電池技術(shù)原理
正極有釩，負(fù)極有釩，電解液也是釩，整個(gè)電池就是釩在價(jià)態(tài)轉(zhuǎn)換中吸收和釋放電子的化學(xué)過(guò)程，對(duì)比磷酸鐵鋰電池和鎳鈷錳酸鋰（三元）電池這樣的存在，釩電池的技術(shù)原理和原材料成分，可以說(shuō)是“清澈見(jiàn)底”。
在此基礎(chǔ)上，釩電池還具備壽命長(zhǎng)、封閉運(yùn)行無(wú)污染、無(wú)選址要求、啟動(dòng)速度快、充放電效率高等一系列優(yōu)點(diǎn)。
不僅如此，宏觀來(lái)看，釩電池還具備一個(gè)鋰電池永遠(yuǎn)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)——儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)。我國(guó)的鋰資源儲(chǔ)量?jī)H占全球儲(chǔ)量的7%，而釩資源儲(chǔ)量則占42%，豐富的釩儲(chǔ)量不僅完全能夠自給，而且大部分為易提取的釩鈦磁鐵礦。
因此，無(wú)論是從安全性、便捷性、成本和戰(zhàn)略上考慮，釩電池都是未來(lái)儲(chǔ)能的一大“優(yōu)選”，這也是市場(chǎng)看好釩電池概念股的背后原因。
據(jù)浙商證券的估算，預(yù)計(jì)2025年，釩電池累計(jì)裝機(jī)將達(dá)到4.3GW，5年CAGR達(dá)112%，行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊。
那么，釩電池相關(guān)概念的火爆，又為何會(huì)帶動(dòng)鈦企的漲停？
答案還是繞不開(kāi)“釩”。猶如自然界中，釩和鈦的共生關(guān)系那樣，當(dāng)前，我國(guó)鈦白粉企業(yè)和釩企業(yè)，本質(zhì)上也是同一條產(chǎn)業(yè)鏈上的不同分支。
和釩企一樣，鈦白粉企業(yè)用于制造二氧化鈦的原材料，也包括了釩鈦磁鐵礦，和由該礦物提純后得到的高鈦渣，而無(wú)論是哪種，其提取鈦后得到的廢液里，都不可避免的含有釩的存在。
7月7日，鈦白粉龍頭企業(yè)龍佰集團(tuán)在回答投資者提問(wèn)時(shí)就曾提到，公司氯化法鈦白粉廢酸可以用于提取釩。
與此同時(shí)，鈦白粉行業(yè)的另一大龍頭中核鈦白也發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬與偉力得出資設(shè)立釩材料公司，共同推進(jìn)釩礦資源的開(kāi)發(fā)、釩電解液的制造及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的落地，同時(shí)，雙方還將研究中核鈦白2GW源網(wǎng)荷儲(chǔ)項(xiàng)目采用釩液流電池儲(chǔ)能進(jìn)行試點(diǎn)示范的方案。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的看法，鈦企業(yè)轉(zhuǎn)型做釩，還有著更大的“先天優(yōu)勢(shì)”，具體就是開(kāi)發(fā)副產(chǎn)品的再利用優(yōu)勢(shì)和能評(píng)環(huán)評(píng)的指標(biāo)優(yōu)勢(shì)。
從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，在釩企已經(jīng)高歌猛進(jìn)的當(dāng)下，資本轉(zhuǎn)而青睞鈦企，似乎也并不讓人意外。
然而，在這一輪崛起的釩電池浪潮中，鈦企究竟能吃下多少蛋糕，其實(shí)還是個(gè)未知數(shù)。
正如前文中所提到的那樣，釩電池從技術(shù)原理到原材料需求都清晰明了，未來(lái)，釩電池的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，其實(shí)就是一場(chǎng)圍繞金屬釩的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。
不同于三元電池同時(shí)受鋰、鈷、錳、鋰四大金屬的行情制約，釩電池市場(chǎng)， 基本上就是“得釩者得天下”。
截至2021年，國(guó)內(nèi)釩產(chǎn)量超過(guò)5萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)的五氧化二釩產(chǎn)量為11萬(wàn)噸以上，占全球總產(chǎn)量的七成左右，其中，超過(guò)90%的釩被應(yīng)用于鋼鐵生產(chǎn)，用于提高鋼的強(qiáng)度、韌性、延展性和耐熱性。據(jù)悉，含釩合金鋼被廣泛應(yīng)用于輸油/氣管道、建筑、橋梁、鋼軌等生產(chǎn)建設(shè)中。
從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的釩產(chǎn)量雖然夠高，但留給釩電池的部分，卻幾乎沒(méi)有，因此，伴隨著未來(lái)基建需求的擴(kuò)大，和釩電池產(chǎn)業(yè)化的落地，增產(chǎn)釩的重要性，不言而喻。
這也意味著，行業(yè)的首輪和長(zhǎng)期紅利，必定屬于那些釩產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)。具體來(lái)說(shuō)，就是釩礦的持有者和釩提取技術(shù)的持有者。
不同于常見(jiàn)金屬元素的廣泛分布，目前，我國(guó)可提取的釩礦，主要分布于四川攀枝花和河北承德，其中，四川攀枝花地區(qū)釩儲(chǔ)量，占國(guó)內(nèi)已探明釩儲(chǔ)量的87%。其余地段，包括中核鈦白所在的甘肅省，主要分布的釩礦都是石煤，這種礦藏提釩雖然簡(jiǎn)單易行，然而資源利用率較差，并且存在極為嚴(yán)重的環(huán)保問(wèn)題，目前已基本被禁止。
“巧婦難為無(wú)米之炊”，沒(méi)有釩礦，沒(méi)有釩，再大的夢(mèng)想，都只是紙上談兵。
正如光大證券所提到的那樣，目前，制約釩電池產(chǎn)業(yè)化的重要因素，就是釩供應(yīng)的緊缺。
那么，在這一輪周期中，鈦企業(yè)能提供的釩有多少呢？
答案或許不容樂(lè)觀。首先，從原理上來(lái)講，釩只是鈦企制造二氧化鈦的廢酸產(chǎn)物，屬于副產(chǎn)品，只具備提取和生產(chǎn)的能力，而缺乏擴(kuò)產(chǎn)的可能，即便是真的提取釩，釩產(chǎn)量也會(huì)受市場(chǎng)對(duì)鈦白粉需求量的波動(dòng)而變化，穩(wěn)定性或許難以保證。
另一邊，鈦企的產(chǎn)釩能力，也較為有限。以鈦白粉巨頭龍佰集團(tuán)為例。2021年，公司鈦白粉總產(chǎn)量為81.72萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)的廢水含釩總量為3000噸，并且這些釩還無(wú)法被全部提取。
對(duì)應(yīng)下來(lái)，產(chǎn)出效率著實(shí)不高，不過(guò)考慮到龍佰集團(tuán)擁有攀枝花最大的釩鈦磁鐵礦，其未來(lái)或許還存在業(yè)務(wù)變動(dòng)、轉(zhuǎn)型產(chǎn)釩的空間。
相形之下，中核鈦白這一位于甘肅的企業(yè)，在釩電池概念股中的地位，還要更為尷尬。
《電爐冶煉降低高鈦渣中釩含量的可行性研究》，發(fā)布于鈦工業(yè)進(jìn)展
2002年6月 錦 州鐵合金集團(tuán)發(fā)布的一篇論文顯示，鈦礦中釩元素平均含量一般在0.2%-0.1%左右波動(dòng)，按照鈦渣含二氧化鈦品位為55%，和69%的入渣率計(jì)算，實(shí)際約400噸的二氧化鈦產(chǎn)能，才對(duì)應(yīng)1噸釩的產(chǎn)出。 考慮到廢水的利用效率，按照中核鈦白2021年的產(chǎn)能計(jì)算，其目前的釩產(chǎn)量，也不大可能突破800噸。
而釩電池裝機(jī)量的大小，和釩需求量，存在著非常簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)關(guān)系，1GW釩電池需求釩1萬(wàn)噸。按這個(gè)數(shù)量來(lái)看，中核鈦白投資的2GW“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”新能源發(fā)電項(xiàng)目，究竟能為釩電池留下多大空間，或許還有待商榷。
從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)， 絕大部分沒(méi)有手握釩礦的鈦企，在這一輪釩電池的產(chǎn)業(yè)化浪潮中，注定只是“陪跑者”，而無(wú)法承接市場(chǎng)對(duì)于釩資源的龐大需求量。
當(dāng)然，這并不意味著鈦白粉企業(yè)就完全沒(méi)有價(jià)值。
事實(shí)上，即便是不蹭釩電池的熱點(diǎn)，鈦白粉行業(yè)本身也值得看好。作為一種無(wú)機(jī)化工顏料，鈦白粉一直廣泛適用于涂料、油墨、造紙、塑料橡膠、化纖、陶瓷等工業(yè)中。
此前，東北證券發(fā)布的研報(bào)就指出，受益于國(guó)外鈦白粉產(chǎn)能降低，以及東南亞發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，鈦白粉海外需求增長(zhǎng)較快，2020年出口增速達(dá)21%。
考慮到即將到來(lái)的基建浪潮對(duì)于涂料的需求，可以說(shuō)，鈦白粉產(chǎn)業(yè)正在邁入“景氣周期”。
4月26日，中核鈦白披露了2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.74億元，同比增長(zhǎng)44.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.17億元，同比增長(zhǎng)156.03%，均創(chuàng)歷史新高。
與此同時(shí)，中核鈦白還披露了2022年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.89億元，同比增長(zhǎng)20.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比增長(zhǎng)4.61%。
增長(zhǎng)的背后，一個(gè)重要的原因就是中核鈦白的主營(yíng)產(chǎn)品金紅石型鈦白粉供不應(yīng)求，銷(xiāo)售價(jià)格同比有較大增長(zhǎng)。
不同于一般工業(yè)品，鈦白粉產(chǎn)業(yè)上游話(huà)語(yǔ)權(quán)比重較大，全球范圍內(nèi)，頭部鈦白粉企業(yè)的“卡特爾”，一直牢牢把控著鈦白粉的定價(jià)權(quán)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2021年，鈦白粉價(jià)格一年就上漲了10次。
可以說(shuō)，即便是老老實(shí)實(shí)做鈦白粉的龍頭，中核鈦白的價(jià)值，也依然值得市場(chǎng)看好。
遺憾的是，這一企業(yè)卻在公告中頻繁“互動(dòng)”新能源，利用廢水中存在的資源，先是官宣“硫-磷-鐵-鈦-鋰”綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，并表示要打造磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地，又聯(lián)合偉力得進(jìn)軍釩電池產(chǎn)業(yè)鏈。
這一系列順著元素周期表，挨個(gè)“利好”新能源的公告，無(wú)疑也讓市場(chǎng)疲憊不堪。
而從更宏觀的角度來(lái)看，化工龍頭必須要借助“碰瓷”新能源才能引起資本市場(chǎng)的青睞，這一事件本身，或許也折射出了當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)于新能源的“畸形”偏愛(ài)。
關(guān)鍵詞： 中核鈦白 同比增長(zhǎng) 二氧化鈦
