今年中秋和國(guó)慶是疫情后迎來(lái)的第一個(gè)消費(fèi)旺季，在整體消費(fèi)復(fù)蘇的大背景下，白酒消費(fèi)會(huì)得到較好的復(fù)蘇，建議關(guān)注中秋動(dòng)銷提速帶來(lái)的行情。東興證券分析師孟斯碩指出，雖然目前行業(yè)處于強(qiáng)分化階段，但一線名酒的發(fā)展路徑和發(fā)展確定性已經(jīng)十分清晰。從中長(zhǎng)期維度看，在大的居民消費(fèi)升級(jí)的背景下，高端和次高端白酒市場(chǎng)容量會(huì)繼續(xù)擴(kuò)容，龍頭酒企有望得享受到更多的擴(kuò)容紅利，以及在市場(chǎng)分化中有望獲得更高的市場(chǎng)份額。
國(guó)海證券分析師薛玉虎表示，近期白酒無(wú)明顯催化，整體走勢(shì)較平淡。當(dāng)前股價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)和中秋旺季的悲觀預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)的相對(duì)充分，短期壓制股價(jià)的主要因素是疫情反復(fù)、對(duì)經(jīng)濟(jì)以及消費(fèi)的擔(dān)憂，股價(jià)磨底震蕩，對(duì)利空信息敏感度降低。
當(dāng)前與今年4月底行情類似，中秋低于預(yù)期即是符合預(yù)期，旺季競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)迎來(lái)渠道出清階段，薛玉虎表示看好中秋預(yù)期降至低位后的板塊行情，建議關(guān)注當(dāng)下左側(cè)布局機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為白酒行業(yè)依舊健康，需求端韌性強(qiáng)，主要是庫(kù)存端擾動(dòng)，預(yù)計(jì)招商型酒企和小醬酒的泡沫被擠出，而以動(dòng)銷為導(dǎo)向的企業(yè)會(huì)充分受益，市場(chǎng)份額重新集中，優(yōu)秀酒企會(huì)保持持續(xù)增長(zhǎng)。白酒行業(yè)將經(jīng)歷下蹲再起跳的過(guò)程，行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢(shì)不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。建議投資者關(guān)注貴州茅臺(tái)、洋河股份、今世緣、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、口子窖、五糧液、金徽酒等。
潛力股精選
洋河股份(002304)
公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力行業(yè)領(lǐng)先，改革后營(yíng)銷動(dòng)作可以快速落地響應(yīng)。即使公司面臨深度調(diào)整、產(chǎn)品換代、中高端降速等問(wèn)題，海/天系列價(jià)盤依然穩(wěn)固，消費(fèi)需求穩(wěn)定。國(guó)海證券指出，長(zhǎng)期看，公司的品牌和渠道已基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)化，核心競(jìng)爭(zhēng)力不變，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能及儲(chǔ)酒能力也足夠支撐其未來(lái)的高端及次高端布局。公司針對(duì)次高端擴(kuò)容推出夢(mèng)6+和夢(mèng)3水晶版進(jìn)行卡位，我們看好夢(mèng)6+和夢(mèng)3水晶版順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)增長(zhǎng)，海/天系列基本盤穩(wěn)健。近三年公司的系統(tǒng)性調(diào)整進(jìn)入紅利釋放期，激勵(lì)方案順利落地，考核目標(biāo)較前期有所提速，預(yù)計(jì)也將充分釋放公司經(jīng)營(yíng)活力。
今世緣(603369)
公司新董事長(zhǎng)上任后積極招攬人才，擴(kuò)充人才儲(chǔ)備，開(kāi)展百日會(huì)戰(zhàn)，確保實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)。一系列改革有望實(shí)現(xiàn)降本增效，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)具有彈性。今年7月股權(quán)激勵(lì)落地，提振士氣，保障十四五目標(biāo)完成，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。安信證券指出，蘇酒市場(chǎng)作為全國(guó)白酒流通規(guī)模第二大市場(chǎng)，總體呈現(xiàn)出區(qū)域地產(chǎn)酒深耕次高端、全國(guó)化品牌占據(jù)高端的競(jìng)爭(zhēng)局面。江蘇市場(chǎng)以洋河M6+為領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)緣V3同樣加強(qiáng)培育，有基數(shù)小、增長(zhǎng)快的特點(diǎn)。分地區(qū)看，公司以四開(kāi)大單品在南京市場(chǎng)表現(xiàn)較好，后續(xù)有望通過(guò)V3對(duì)標(biāo)600+價(jià)格帶，逐步在南京市場(chǎng)完成消費(fèi)者培育，并輻射至江蘇其他城市。
古井貢酒(000596)
公司堅(jiān)持“全國(guó)化、次高端”戰(zhàn)略不動(dòng)搖，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)和品牌建設(shè)繼續(xù)采取高舉高打策略，優(yōu)化資源投放的同時(shí)，加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)和新媒體的投放力度，升級(jí)品牌IP，公司品牌影響力不斷提升。上半年公司收入完成全年目標(biāo)的59%，利潤(rùn)完成約56%。紅塔證券指出，省內(nèi)主流價(jià)格帶升級(jí)，公司將享受升級(jí)紅利，黃鶴樓和明光順利承接古井產(chǎn)品升級(jí)的價(jià)盤，整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化;省外樣板市場(chǎng)梯隊(duì)式拓展順利，疫情反復(fù)情形下，依然逆勢(shì)增長(zhǎng)。公司計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)雙百億目標(biāo)，按照目前的增長(zhǎng)速度和團(tuán)隊(duì)急流勇進(jìn)的工作作風(fēng)，公司有望提前完成十四五目標(biāo)。
瀘州老窖(000568)
公司近年來(lái)持續(xù)聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，在“雙品牌”戰(zhàn)略取得了突破性進(jìn)展的同時(shí)。具體來(lái)看，國(guó)窖1573在千元價(jià)位帶快速推進(jìn)，其中38度國(guó)窖1573 銷售占比仍在加大且華東地區(qū)增速明顯加快，目前銷售額占比尚未達(dá)50%，預(yù)計(jì)國(guó)窖1573仍將占領(lǐng)高端品牌的一席之地。公司多措并舉發(fā)力低度酒，2022年二季度業(yè)績(jī)或在低基數(shù)下或延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。浙商證券指出，中長(zhǎng)期看，2022年公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)不低于15%，并提出一系列目標(biāo)。我們預(yù)計(jì)2022年在國(guó)窖繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)、中低檔酒加速改革下，規(guī)模效應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步推升凈利率。
山西汾酒（600809）
公司經(jīng)營(yíng)范圍主要是汾酒、竹葉青酒、杏花村酒及系列酒的生產(chǎn)、銷售。公司清香型白酒國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制訂者之一，主要產(chǎn)品汾酒是我國(guó)清香型白酒的典型代表，竹葉青酒是著名的保健養(yǎng)生酒，在國(guó)內(nèi)外享譽(yù)盛名。公司還不斷深化國(guó)際合作，與國(guó)際知名巧克力品牌愛(ài)頓博格全球聯(lián)名推出“汾酒酒心巧克力”，此外公司擬投資91億元建設(shè)實(shí)施汾酒2030技改原酒產(chǎn)儲(chǔ)能擴(kuò)建項(xiàng)目(一期)，項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)達(dá)到生產(chǎn)能力年份的銷售收入為811,769.0萬(wàn)元，年利潤(rùn)總額285, 778.3萬(wàn)元。公司業(yè)績(jī)也一直持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)26%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41%。
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