在資本市場，過去幾年最慘的是醫(yī)療，未來幾年最好的可能也是醫(yī)療。
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醫(yī)療資源不足，這是當(dāng)下的一個基本國情。
2021年，中國醫(yī)療衛(wèi)生開支占GDP的比例為6.5%，不及OECD國家8.8%的平均水平，和美國的18%更是相距甚遠。根據(jù)世界衛(wèi)生組織對全球醫(yī)療體系的排名，中國在191個成員國中排名144位。
整體短缺的情況下還存在嚴重不均衡現(xiàn)象。
截至2021年，全國總共有超過103萬家醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)，其中基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)接近98萬家。相比之下，三級醫(yī)院只有2996家，占比僅為千分之三，卻提供了全國34%的床位和26%的診療人次。眾所周知，這些醫(yī)院主要分布在發(fā)達地區(qū)與大城市，而基層地區(qū)的醫(yī)療條件與設(shè)備配置遠遠落后。
就拿新冠重癥患者救治儀器ECMO為例，國內(nèi)開展體外生命支持技術(shù)的醫(yī)院總共只有592家，且其中開展50例ECMO以上的中心僅占9%。廣大基層地區(qū)應(yīng)對突發(fā)疾病的能力顯著不足，一旦遭遇重大公共衛(wèi)生事件便會暴露短板。2003年被打了個措手不及，2020年又被突襲。
這一次，國家下大力氣、大決心推動基層基礎(chǔ)醫(yī)療建設(shè)。
去年11月，國家衛(wèi)健委印發(fā)《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升方案（2021-2025年）》。
核心是：推動省市優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源向縣域下沉，逐步實現(xiàn)縣域內(nèi)醫(yī)療資源整合共享。
目標是：到2025年，全國至少要有1000家縣醫(yī)院達到三級醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)水平，力爭“一般病在市縣解決”。
錢已經(jīng)到位。
2021年，中央下發(fā)了653.9億元的基本公共衛(wèi)生服務(wù)補助資金，今年的補助資金在去年基礎(chǔ)上再增33.43%至872.51億元。與此同時，醫(yī)療專項債也是應(yīng)發(fā)盡發(fā)，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截止2022上半年，醫(yī)療專項債的發(fā)行規(guī)模超3000億元，已經(jīng)超過2021年全年2700億元的發(fā)行規(guī)模。
且政策還在持續(xù)加碼。
今年9月，國常會以及衛(wèi)健委發(fā)布貼息貸款政策，指定商業(yè)銀行對醫(yī)療機構(gòu)設(shè)備購置和更新改造實施貼息貸款，中央財政貼息2.5%，旨在激發(fā)醫(yī)院的采購需求與動力。據(jù)悉，僅這一次涉及的醫(yī)療設(shè)備采購金額就高達2000億元。
于是，一場以縣域為核心的醫(yī)療新基建正如火如荼的展開。
根據(jù)中國建筑披露的數(shù)據(jù)，2020/2021年，醫(yī)療建筑訂單分別為1248億、2044億，同比分別大增102%和64%。根據(jù)奧維云網(wǎng)地產(chǎn)大數(shù)據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，去年中國在建醫(yī)療工程完工量為4576個，同比增長82.38%。今年繼續(xù)高歌猛進，全年擬在建醫(yī)療工程完工項目數(shù)量超過6000個，在去年的基礎(chǔ)上進一步增長了32%。
按照“資金—土方建設(shè)—醫(yī)療設(shè)備采購”的流程，未來幾年，醫(yī)療設(shè)備將進入大規(guī)模放量的爆發(fā)期。
艾瑞咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)療器械市場規(guī)模已從2016年的4601億元增長至2021年的9641億元，5年的時間翻了一倍還多。而根據(jù)該機構(gòu)給出的預(yù)測數(shù)據(jù)，到2025年，這一數(shù)據(jù)有望再翻一倍。
▲圖源：艾瑞咨詢
放在過去，這塊巨大的蛋糕基本就便宜了“GPS”（通用電氣、飛利浦、西門子）三大廠家。
但現(xiàn)在，情況已經(jīng)發(fā)生變化。
過去中國基層地區(qū)醫(yī)療資源之所以短缺，很大程度上是因為負擔(dān)不起。外資企業(yè)憑借壟斷優(yōu)勢掌控定價權(quán)，在中國大肆斂財。
舉個簡單的例子，三十年前，一臺美國產(chǎn)的簡單參數(shù)監(jiān)護儀就需要13.5萬元，多參數(shù)監(jiān)護儀定價就更高了。當(dāng)時國內(nèi)人均可支配收入大約2000元，對于基層醫(yī)院而言，即便買的起，老百姓也用不起。
本土企業(yè)的崛起改變了這一現(xiàn)狀。
1992年，邁瑞推出監(jiān)護儀，價格直接打到4萬元。到現(xiàn)在，一臺國產(chǎn)高性價比的監(jiān)護儀僅需3500元。曾經(jīng)用不起的“高端器械”，現(xiàn)在已經(jīng)成了基層衛(wèi)生機構(gòu)的標配。
所以，推進醫(yī)療設(shè)備本土化，不但可以避免“卡脖子”，還能通過降成本提升醫(yī)療資源的普及率。
根據(jù)《<中國制造2025>重點領(lǐng)域技術(shù)路線圖（2015版）》，到2025 年，縣級醫(yī)院國產(chǎn)中高端醫(yī)療器械占有率要達到70%、國產(chǎn)核心部件國內(nèi)市場占有率達到80%，其中醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及其核心部件是重點。
在這一輪醫(yī)療新基建中，本土企業(yè)無疑將分到更多的蛋糕，其中邁瑞醫(yī)療和聯(lián)影醫(yī)療是無論如何都繞不開的。
回顧發(fā)展歷程，兩家公司走了兩條截然不同的道路，但殊途同歸，就是打破外企在高端市場的壟斷地位。邁瑞的策略是“農(nóng)村包圍城市”，從低端逐步向高端切換；聯(lián)影上來就高舉高打，在高端領(lǐng)域與外資搏殺。
邁瑞的特點是大而全，生命信息與支持業(yè)務(wù)、醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、體外診斷設(shè)備和耗材等領(lǐng)域均涉足，其中王牌是生命信息與支持業(yè)務(wù)，營收占比在40%以上。公司在監(jiān)護儀、麻醉機、呼吸機、血球業(yè)務(wù)等市場的份額已穩(wěn)居全球前三、國內(nèi)第一。
聯(lián)影主要聚焦影像設(shè)備，目前已經(jīng)是無可爭議的國產(chǎn)龍頭。根據(jù)公司招股說明書，按新增臺數(shù)占有率口徑計，2020年，在國內(nèi)新增市場中，聯(lián)影醫(yī)療MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR等產(chǎn)品的市場占有率均位列第一。其中CT是絕對的核心單品，2021年營收占比高達47.2%。
除了邁瑞和聯(lián)影等處在核心領(lǐng)域的企業(yè)之外，還有一些小眾賽道的公司也將受益于此輪醫(yī)療新基建。
比如做醫(yī)療智能化的艾隆科技，公司自動化藥房業(yè)務(wù)過去幾年迅速崛起。今年Q3，公司單季度營收達到1.36億元，同比增長76.86%，歸母凈利潤為0.31億元，同比增長45.39%。與此同時，公司合同負債在過去一年持續(xù)增長，到今年三季度末已達到1.63億元，同比大增135%，說明訂單還在持續(xù)累積。
再比如做醫(yī)療凈化工程的華康醫(yī)療，明顯進入了業(yè)績加速期。去年公司營收只增長了13%，今年前三季度直接同比大增57.34%。從公告的合同來看，今年5-9月，華康醫(yī)療在4個月的時間內(nèi)就公告了5項重大中標合同，金額在0.80-1.22億之間，累計近5.2億。對比公司去年8.6億的營收，今年僅用三分之一的時間就完成了去年60%的業(yè)績。
而且華康醫(yī)療還有一個看點是集中度提升，以目前國內(nèi)醫(yī)療凈化系統(tǒng)每年330億的盤子來計算，作為龍頭的華康醫(yī)療也只拿到了不到3%的市場，將來還有很大提升空間。上文提到過的今年新簽的5項重大合同均來自湖北省外，說明公司已經(jīng)具備開疆拓土的能力，未來值得期待。
過去幾年，整個醫(yī)療產(chǎn)業(yè)在資本市場的表現(xiàn)非常不樂觀，其中政策風(fēng)險是關(guān)鍵所在。
以冠脈支架的大幅降價為標志，醫(yī)療器械的集采正式拉開序幕，引發(fā)外界對于整個醫(yī)療器械賽道的擔(dān)憂。
但事實上，政策一直給創(chuàng)新型企業(yè)留足了發(fā)展的空間與時間。
今年9月3日，《國家醫(yī)療保障局對十三屆全國人大五次會議第4955號建議的答復(fù)》中明確表態(tài)：
由于創(chuàng)新醫(yī)療器械臨床使用尚未成熟、使用量暫時難以預(yù)估，尚難以實施帶量方式。在集中帶量采購過程中，國家醫(yī)保局會根據(jù)臨床使用特征、市場競爭格局和中選企業(yè)數(shù)量等因素合理確定帶量比例，在集中帶量采購之外留出一定市場為創(chuàng)新產(chǎn)品開拓市場提供空間。
事實上，早在2014年，就已提出“創(chuàng)新器械”這一概念，目的就是對本土創(chuàng)新型醫(yī)療企業(yè)給予定向照顧與扶持。根據(jù)當(dāng)時的規(guī)定，創(chuàng)新器械需要滿足如下要求：
第一，專利，需擁有核心技術(shù)發(fā)明專利權(quán)；
第二，性能，主要工作原理或作用機理為國內(nèi)首創(chuàng)、技術(shù)上處于國際領(lǐng)先水平、具有顯著的臨床應(yīng)用價值；
第三，定型，已完成前期研究并具有基本定型產(chǎn)品。
以此為標準，很多醫(yī)療器械產(chǎn)品其實都有“免死金牌”。
還是以邁瑞為例，公司監(jiān)護儀的血液動力學(xué)參數(shù)、血球的AI閱片技術(shù)、超聲的域成像和剪切波彈性成像等均符合要求。此外，免疫炎癥輔助診斷產(chǎn)品也已通過廣東省藥監(jiān)局的創(chuàng)新審查，將來還會有更多產(chǎn)品參與創(chuàng)新申報。
從全局的角度出發(fā)，國內(nèi)在醫(yī)療器械領(lǐng)域還有諸多沒有突破的技術(shù)和產(chǎn)品，這就需要有更多具備研發(fā)創(chuàng)新能力的企業(yè)站出來挑大梁，而所有這一切都必須建立在給相關(guān)企業(yè)提供良性發(fā)展土壤的前提之上。
所以，外界所擔(dān)心的“殺雞取卵”式的厄運不會降臨到創(chuàng)新型醫(yī)療器械企業(yè)身上。
在國際市場，依托中國制造的低成本優(yōu)勢攻城掠地；在國內(nèi)市場，趕上了醫(yī)療新基建的大時代，不僅可以攜本土身份獲得優(yōu)先入場券，還能在集采背景下通過產(chǎn)品創(chuàng)新獲取單獨定價空間。對于醫(yī)療器械公司而言，這或許就是最好的時代。
關(guān)鍵詞： 醫(yī)療器械 醫(yī)療設(shè)備 同比增長
