硅谷銀行是很多中國(guó)創(chuàng)業(yè)者的青春。
最廣為流傳的故事莫過(guò)于王興在2011年給媒體展示自己硅谷銀行的賬戶余額，6000多萬(wàn)美金的現(xiàn)金余額讓這位當(dāng)時(shí)的年輕人顯得格外壯碩。
(資料圖片僅供參考)
不只是王興，直到今天大部分美元風(fēng)險(xiǎn)基金和被它們投資的公司，都會(huì)首選硅谷銀行作為自己在美國(guó)的主結(jié)算銀行。拿了美元科技基金又不和硅谷銀行合作，就像進(jìn)了星巴克卻找店員點(diǎn)一杯生椰波波拿鐵。
原因無(wú)他，硅谷銀行懂你。你在華爾街西裝佬那里拿不到的貸款，硅谷銀行都可以給你。
長(zhǎng)期以來(lái)，硅谷銀行與各大科技基金都建立了很好的關(guān)系，自己也有不錯(cuò)的投資理解。只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者能夠拿到一線基金的融資，硅谷銀行大概率可以給你一筆額外的美元授信。如果運(yùn)氣足夠好，它還可能成為你下一輪的投資方。
所以科技風(fēng)投的金主爸爸輪流換，只有硅谷銀行不動(dòng)如山。如今全球科技江湖稱得上名號(hào)的公司，很多都曾經(jīng)是硅谷銀行“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”服務(wù)過(guò)的小微企業(yè)。
在硅谷銀行暴雷后，便有業(yè)內(nèi)人士稱，超過(guò)80%的VC投資初創(chuàng)企業(yè)都會(huì)受到不同程度的影響。而由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)執(zhí)行周薪制度，一些企業(yè)可能會(huì)立即面臨現(xiàn)金流斷裂、工資難以兌現(xiàn)的窘境。其中不乏一些融資款還來(lái)不及焐熱的新公司。
不過(guò)幸好，驚慌過(guò)去，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部聯(lián)合出手，將全額保護(hù)硅谷銀行所有儲(chǔ)戶的存款。硅谷銀行的儲(chǔ)戶們，暫時(shí)的安全了。
硅谷銀行之所以獨(dú)特，歸功于它特有的模式和專業(yè)能力。在“投貸一體”的金融策略下，別人不敢放貸款的公司，硅谷銀行敢放，從中獲得信息差帶來(lái)的更高的金融回報(bào)。這種垂直專業(yè)、大膽進(jìn)取的辦事作風(fēng)，讓硅谷銀行成為了硅谷與資本之間的最佳紐帶。
雖然聲名顯赫，但在2020年以前硅谷銀行依然算一個(gè)“小而美”的金融企業(yè)。即它的資產(chǎn)規(guī)模總體來(lái)說(shuō)，依然是與硅谷的訴求基本匹配的。以2018年為例，硅谷銀行的總存款量不到500億美金，相當(dāng)于今天我國(guó)九江銀行的存款規(guī)模。
真正大水沖進(jìn)硅谷銀行的金庫(kù)，發(fā)生在2020年疫情以后。低利率環(huán)境下無(wú)處可去的熱錢瞄準(zhǔn)了疫情下的科技公司。
除了翻倍的納斯達(dá)克指數(shù)以外，初創(chuàng)公司也拿到前所未有的投資額。而根據(jù)PitchBook的追蹤數(shù)據(jù)顯示，2021年美國(guó)的科技初創(chuàng)公司籌集了3300億美元，幾乎是2020年的兩倍。其中估值超過(guò)10億美元的美國(guó)科技初創(chuàng)公司有近900家，比過(guò)去五年加起來(lái)還要多。
遠(yuǎn)程辦公下催生的TMT投資、疫情背景下的生物創(chuàng)新投資，剛好都是硅谷的看家產(chǎn)業(yè)。全球資本快速流向硅谷銀行的客戶們，讓硅谷銀行的存款快速翻倍。
2020年和2021年，硅谷銀行的存款同比增長(zhǎng)了66%、85%，達(dá)到了1890億美元的高峰，相比于疫情前剛好增長(zhǎng)了3倍。
存款涌入得太快了，大幅超過(guò)了硅谷銀行的貸出能力。
硅谷的創(chuàng)業(yè)者們需要時(shí)間來(lái)消化這些投資，相應(yīng)的融資規(guī)模并沒(méi)有像過(guò)去那樣，同等比例地拉動(dòng)貸款規(guī)模。這本身就代表著對(duì)硅谷的投資已經(jīng)過(guò)熱，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目獲得了一些冗余低效的資金。
因此盡管硅谷銀行的經(jīng)理們辛勤工作，但依然追不上快速增長(zhǎng)的存款。在2019年時(shí)，硅谷銀行資產(chǎn)中的貸款資產(chǎn)占比還有46%。在2021年融資狂熱時(shí)，貸款在總資產(chǎn)的比重占比下降到了31%。貸款業(yè)務(wù)丟掉了第一大存量資產(chǎn)的寶座。
硅谷的創(chuàng)業(yè)者們需要時(shí)間來(lái)消化這些投資，相應(yīng)的融資規(guī)模并沒(méi)有像過(guò)去那樣，同等比例地拉動(dòng)貸款規(guī)模。這本身就代表著對(duì)硅谷的投資已經(jīng)過(guò)熱，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目獲得了一些冗余低效的資金。
因此盡管硅谷銀行的經(jīng)理們辛勤工作，但依然追不上快速增長(zhǎng)的存款。在2019年時(shí)，硅谷銀行資產(chǎn)中的貸款資產(chǎn)占比還有46%。在2021年融資狂熱時(shí)，貸款在總資產(chǎn)的比重占比下降到了31%。貸款業(yè)務(wù)丟掉了第一大存量資產(chǎn)的寶座。
圖源：維基百科
因此，從表面上來(lái)看，硅谷銀行的破產(chǎn)是其資金策略的巨大失誤。由于管理層完全誤判了美聯(lián)儲(chǔ)的加息決心，因此在看似安全的錯(cuò)誤資產(chǎn)上下注了過(guò)多的籌碼，最終被一冷一熱的資本市場(chǎng)風(fēng)向拖垮。
但如果仔細(xì)思深究硅谷銀行的發(fā)展史，以2020年為分水嶺，硅谷銀行的實(shí)際角色出現(xiàn)了巨大的錯(cuò)配。
在2020年以前，硅谷銀行本質(zhì)上是一家用金融手段促進(jìn)科技效率的投資公司，一家全球頂尖的科技銀行。但是在2020年后，僅僅從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來(lái)說(shuō)，硅谷銀行變成了一家以持有低利率債券為主的保守理財(cái)公司。
保守理財(cái)從來(lái)就不是硅谷銀行擅長(zhǎng)的。尤其在低利率時(shí)代，這更是一個(gè)手藝活。
在硅谷銀行突然奪去各家媒體頭條之前，硅谷的焦點(diǎn)還在OpenAI身上，不少人前一秒還在夸贊硅谷正處在它的巔峰，后一秒就急著討論如何向硅谷銀行“維權(quán)”。這讓人有些精神分裂。到底硅谷現(xiàn)在是什么樣的？
事實(shí)上，OpenAI與硅谷銀行代表了兩種不同形態(tài)的硅谷。
硅谷銀行代表了由風(fēng)險(xiǎn)投資搭建起來(lái)的初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)環(huán)境，以900家準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)為代表的VC泡沫式大繁榮，將硅谷銀行送上了業(yè)務(wù)規(guī)模的頂峰。而這些VC風(fēng)投資金的退潮又最終擊垮了這家40年歷史的銀行。
而OpenAI其實(shí)是典型的巨頭游戲。他一出生就拿到了世界首富馬斯克等大牌機(jī)構(gòu)的加持，拿下了10億美金的天價(jià)天使輪，前前后后燒掉了幾十億美金才跑出了面向大眾市場(chǎng)的demo。
在硅谷銀行絞盡腦汁思考自己的貸款如何轉(zhuǎn)化成硅谷流動(dòng)性的時(shí)候，微軟輕輕撥動(dòng)了一下自己的千億美金現(xiàn)金儲(chǔ)備中的100億美金，投資性控制了如日中天的OpenAI。這個(gè)“明星創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目”始于巨頭而終于巨頭。
所以如果再繼續(xù)深究硅谷銀行破產(chǎn)與OpenAI的爆火，其實(shí)是硅谷科技基石投資的主體正在發(fā)生一些變化。
2021年美股初創(chuàng)企業(yè)投資規(guī)模雖然巨大，但其3300億美元的總量其實(shí)剛好和美國(guó)五大科技巨頭（蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、臉書）當(dāng)年的總和凈利潤(rùn)（3044億美元）相當(dāng)。這意味著在前沿科技方面，巨頭在各方面會(huì)長(zhǎng)期保持先手優(yōu)勢(shì)。
而比資本規(guī)模更不如人意的是資本的穩(wěn)定性。
2020年后，硅谷的資金流向顯然極大地受到美聯(lián)儲(chǔ)和華爾街的影響。在低利率環(huán)境下，資本蜂擁而至，超過(guò)了硅谷本身的承載范圍；而在高利率政策下，資本又快速抽離。這些流動(dòng)與邏輯，跟項(xiàng)目本身的盈利能力、賽道的長(zhǎng)期判斷甚至曾經(jīng)定義硅谷的理想主義創(chuàng)新精神都沒(méi)有關(guān)系——硅谷的錢正在與硅谷無(wú)關(guān)。
一個(gè)很能說(shuō)明問(wèn)題的側(cè)影是：當(dāng)硅谷銀行出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，跑得最快的反而是華爾街，其中不少人不僅取出了資金、還利用做空機(jī)制大賺了一筆。留在原地、取不出錢、發(fā)不出工資的，卻都是那些埋頭做事的創(chuàng)業(yè)者。而后者反而是硅谷銀行曾經(jīng)最忠實(shí)堅(jiān)定的客戶，也是人們?cè)?jīng)討論硅谷時(shí)的最主要夸贊對(duì)象。
硅谷銀行將大部分錢買了美元債與OpenAI被微軟收購(gòu)，這兩件事情組合起來(lái)就像是一個(gè)硅谷的地獄玩笑：
硅谷銀行不再硅谷了，OpenAI也不再Open了。
世界終于還是變了。
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