近日，上市公司半年報(bào)進(jìn)入密集披露期。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至18日記者發(fā)稿，已有948家A股上市公司半年報(bào)業(yè)績陸續(xù)出爐。其中，逾400家企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)了“雙增長”。

機(jī)構(gòu)人士表示，隨著半年報(bào)披露的推進(jìn)，股市流動性驅(qū)動趨于結(jié)束，隨后或?qū)⑥D(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，估值和業(yè)績的校準(zhǔn)將成為市場重要的影響因素。

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逾400家公司營收凈利雙增長

具體來看，營業(yè)收入方面，有563家公司取得正收入。其中，45家上半年?duì)I收翻番，73家同比增長率在50%至100%之間，445家同比增長率在0%至50%之間。而在463家歸母凈利潤正增長的上市公司中，有16家同比增長率超1000%，50家同比增長率在200%至1000%之間，77家同比增長率在100%至200%之間。

值得注意的是，營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)“雙增長”的公司數(shù)量達(dá)411家。其中，亞星化學(xué)、亞鉀國際、鈞達(dá)股份、歡瑞世紀(jì)整體增幅居前。亞星化學(xué)在上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元，同比增長1556.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2984.25萬元，增長率達(dá)345.64%。歡瑞世紀(jì)上半年?duì)I業(yè)收入增長率達(dá)481.64%，歸母凈利潤同比增長率達(dá)161.31%。

“隨著下半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)業(yè)績也將迎來邊際改善?！毙鞘顿Y副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊表示，目前來看，企業(yè)盈利多集中于上游行業(yè)。已披露數(shù)據(jù)當(dāng)中，上游行業(yè)的預(yù)喜率較高。從7月數(shù)據(jù)來看，各行業(yè)修復(fù)速度較6月有所放緩，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)業(yè)績改善速度還需要持續(xù)觀察?！?/p>

龍頭企業(yè)業(yè)績亮眼

已經(jīng)披露的半年報(bào)中，多家行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。白酒行業(yè)龍頭企業(yè)貴州茅臺上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入576.17億元，同比增長17.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤297.94億元，同比增長20.85%。公司方面表示，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持兩位數(shù)增長，為完成全年目標(biāo)任務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截至二季度末，2094家機(jī)構(gòu)對貴州茅臺累計(jì)持倉市值已增至2萬億元。

另外，通威股份、榮盛石化的機(jī)構(gòu)持倉市值也分別增至1736.95億元、1088.67億元。作為石化化纖行業(yè)龍頭，榮盛石化上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1476.28億元，同比增長74.88%，凈利潤53.67億元。

截至二季度末，全國社?；?10組合成為目前國內(nèi)硅料生產(chǎn)龍頭通威股份第四大流通股東，睿遠(yuǎn)成長價值混合基金也新進(jìn)成為其第十大流通股東。受益于光伏新能源產(chǎn)業(yè)的持續(xù)火爆，通威股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入603.39億元，同比增長127.16%，歸屬于上市公司凈利潤122.24億元，同比增長312.17%。

隨著鉀肥需求持續(xù)提升，行業(yè)龍頭亞鉀國際今年上半年業(yè)績創(chuàng)新高，并超過去年全年。半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長668.84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤、扣非凈利潤同比分別增長116.44%、3584.42%。對于業(yè)績的大幅增長，亞鉀國際表示，主要系公司聚焦鉀肥核心業(yè)務(wù)，產(chǎn)量與銷量同比上升。同時，公司此前推進(jìn)的多個擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目也在上半年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

機(jī)構(gòu)聚焦兩大投資主線

隨著半年報(bào)業(yè)績進(jìn)入密集披露期，多家機(jī)構(gòu)表示估值和業(yè)績校準(zhǔn)將成為市場非常重要的影響因素。“當(dāng)前，我們判斷后續(xù)股市流動性驅(qū)動已經(jīng)趨于結(jié)束，隨后或?qū)⑥D(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，因此今年半年報(bào)有助于對下半年的業(yè)績趨勢進(jìn)行判斷。”方磊認(rèn)為，有兩條主線可以關(guān)注。一是高景氣行業(yè)，具體可以從報(bào)表中觀察目前行業(yè)的景氣度如何，并向后推演景氣度的持續(xù)性、毛利趨勢和整個收入的趨勢。二是消費(fèi)類或者其他周期性行業(yè)。雖然半年報(bào)的絕對業(yè)績可能尚有不確定性，但更應(yīng)該關(guān)注頭部企業(yè)在行業(yè)內(nèi)部的相對景氣度情況?！拔覀冃枰ㄟ^半年報(bào)來判斷公司的相對優(yōu)勢是否出現(xiàn)強(qiáng)化。此外，由于上半年企業(yè)成本端壓力較大，近兩年來不少企業(yè)的資本開支較為謹(jǐn)慎，因此企業(yè)成本端的變化和資本開支情況也值得關(guān)注?！?/p>

在上投摩根核心成長股票型基金基金經(jīng)理李博看來，后市更需關(guān)注估值合理、業(yè)績增長穩(wěn)定的投資標(biāo)的。他認(rèn)為，投資上要積極尋找公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，并分析外部環(huán)境的變化會帶來哪些影響。盡管今年市場調(diào)整幅度較大，但全市場仍有一些結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。從過去兩三年的市場風(fēng)格來看，A股較偏向賽道型和高景氣度的投資，更多是估值的擴(kuò)張。而今年市場估值變化主要取決于風(fēng)險利率、盈利預(yù)期和風(fēng)險偏好這三個要素。其中，結(jié)構(gòu)性機(jī)會主要來自盈利預(yù)期。因此，當(dāng)前估值水平比較合理，同時業(yè)績增速較為穩(wěn)定的公司，具有較好的投資性價比。

針對機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注的消費(fèi)類主線，李博認(rèn)為，“具體細(xì)分行業(yè)上，電子行業(yè)的前景預(yù)期是比較樂觀的，尤其是消費(fèi)電子行業(yè)的核心驅(qū)動力，已經(jīng)由過去的手機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)槠囯娮雍蚔R，這兩部分業(yè)務(wù)收入占比已經(jīng)超過行業(yè)相關(guān)公司總收入的10%?！崩畈╊A(yù)計(jì)，今年汽車電子和VR等新興子領(lǐng)域有望出現(xiàn)翻倍的業(yè)績增長，相關(guān)公司值得投資者關(guān)注。（記者 韋夏怡）

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