近年來(lái)，國(guó)企逐漸成為推動(dòng)“A拆A”熱潮的中堅(jiān)力量。

【資料圖】

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)及上市公司公告不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月23日，自2019年12月份上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，先后有21家A股上市公司分拆的子公司成功實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。其中，廣電運(yùn)通、江蘇國(guó)泰、廈門鎢業(yè)、長(zhǎng)春高新、銅陵有色、?？低暤?3家為國(guó)有企業(yè)（含3家央企、10家地方國(guó)企），占比62%。此外，還有25家國(guó)有企業(yè)正在積極推進(jìn)分拆上市計(jì)劃。

受訪專家認(rèn)為，國(guó)企紛紛推進(jìn)分拆子公司上市，有利于增強(qiáng)分拆子公司的競(jìng)爭(zhēng)力，讓其擁有更多融資渠道，提升專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平，進(jìn)一步提高國(guó)企的整體估值。

目前來(lái)看，更多的國(guó)企分拆子公司選擇登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，前述13家成功實(shí)現(xiàn)分拆上市的國(guó)企子公司中，科創(chuàng)板企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)7家；創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量次之，為4家；主板僅2家。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上述13家子公司的上市首日平均漲幅達(dá)92.8%。其中，廈門鎢業(yè)、長(zhǎng)春高新等4家的子公司漲幅均超100%，最高接近400%，均來(lái)自科創(chuàng)板。

“分拆上市子公司上市首日股價(jià)走高，表明市場(chǎng)對(duì)于分拆上市的子公司具有很高的期望和信心，認(rèn)為其業(yè)務(wù)前景良好，估值合理。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副研究員陳治衡對(duì)記者表示。

中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)記者分析稱，一方面，創(chuàng)新屬性是大勢(shì)所趨。目前，“A拆A”上市主要集中于科技創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代科技領(lǐng)域，具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值；另一方面，母公司實(shí)力較強(qiáng)，分拆上市的子公司流動(dòng)性有保障，業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)提升子公司估值十分有利。

記者注意到，結(jié)合當(dāng)前子公司的市值來(lái)看，大多數(shù)子公司成長(zhǎng)速度迅猛，個(gè)別子公司甚至已超過(guò)母公司。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日收盤，上述13家國(guó)企中，2家國(guó)企市值已被分拆子公司反超，其中江蘇國(guó)泰分拆子公司市值已超過(guò)母公司30%以上，另一家子公司市值則高出母公司約1倍。廈門鎢業(yè)等2家分拆子公司市值約為母公司的70%左右；還有4家分拆子公司的市值在母公司的30%至50%之間。

在陳治衡看來(lái)，分拆子公司的高估值反映出對(duì)于國(guó)企估值重塑的積極作用。一方面，能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)模塊的獨(dú)立估值。子公司將通過(guò)獨(dú)立上市的方式實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的再估值，分拆后的子公司更容易獲得市場(chǎng)認(rèn)可和較高的市場(chǎng)定價(jià)；另一方面，能夠獲得廣泛的投資者關(guān)注。在分拆上市前，集團(tuán)往往具有相當(dāng)?shù)闹群推放贫?。在這種情況下，分拆出去的子公司易于獲得母公司的品牌加持，吸引更多的投資者和客戶關(guān)注，從而實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值的再估值，并體現(xiàn)在其股價(jià)上。（記者 邢 萌）

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