7月31日，2020年抗疫特別國(guó)債(四期)(10年期)第四次續(xù)發(fā)行進(jìn)入分銷階段，至此，抗疫特別國(guó)債發(fā)行完畢，累計(jì)發(fā)行四期16次、共計(jì)10000億元。作為特殊時(shí)期的特殊舉措，財(cái)政部對(duì)于抗疫特別國(guó)債的用途有明確規(guī)定，主要用于有一定資產(chǎn)收益保障的公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出，并通過(guò)特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制直達(dá)市縣基層。近日，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在接受媒體采訪時(shí)表示，7月初，扣除省級(jí)按規(guī)定留用部分后，抗疫特別國(guó)債資金已下達(dá)至市縣基層;截至7月29日，已有5105億元落實(shí)到24199個(gè)項(xiàng)目，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出。

發(fā)行節(jié)奏總體平穩(wěn)

總體來(lái)看，抗疫特別國(guó)債采用市場(chǎng)化發(fā)行方式，發(fā)行節(jié)奏也較為平穩(wěn)。分期限來(lái)看，抗疫特別國(guó)債以10年期為主，面額總計(jì)7000億元，占發(fā)行總面額的70%;5年期和7年期發(fā)行總面額分別為2000億元和1000億元。從發(fā)行利率來(lái)看，平均發(fā)行利率2.75%，與國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)收益率銜接良好。此外，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)需求保持旺盛。

此前有觀點(diǎn)擔(dān)憂抗疫特別國(guó)債發(fā)行可能會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。對(duì)此，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，特別國(guó)債發(fā)行對(duì)地方政府債發(fā)行有階段性的擠出效應(yīng)，但抗疫國(guó)債主要用于國(guó)家項(xiàng)目投資而不是用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字，這種擠出效應(yīng)被減到了最小，對(duì)企業(yè)債發(fā)行基本沒(méi)有產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

宏觀政策的協(xié)調(diào)性增強(qiáng)也保證了特別國(guó)債有序發(fā)行。一方面，財(cái)政部門加強(qiáng)對(duì)一般政府債券發(fā)行的統(tǒng)籌，適當(dāng)減少了六七月份一般國(guó)債、地方債發(fā)行量，為特別國(guó)債發(fā)行“讓路”。另一方面，特別國(guó)債發(fā)行沒(méi)有影響貨幣政策的靈活適度，央行通過(guò)適時(shí)開(kāi)展逆回購(gòu)、中期借貸便利(MLF)操作，保持了市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

“這種發(fā)行設(shè)計(jì)方式透明度高，節(jié)奏較為均衡，各周發(fā)行量平滑，使得市場(chǎng)預(yù)期較為穩(wěn)定。”盤和林評(píng)價(jià)說(shuō)。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)獲重要支撐

財(cái)政部于6月23日修訂發(fā)布的《2020年政府收支分類科目》中，明確了抗疫特別國(guó)債的18個(gè)具體資金投向。具體來(lái)看，在2020年政府性基金預(yù)算支出功能分類科目中，增設(shè)了“抗疫特別國(guó)債安排的支出”科目，項(xiàng)下包含“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”“抗疫相關(guān)支出”兩個(gè)子科目，共計(jì)18個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。其中，“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”細(xì)分為公共衛(wèi)生體系建設(shè)、重大疫情防控救治體系建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈改造升級(jí)、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等12個(gè)領(lǐng)域。“抗疫相關(guān)支出”細(xì)分為減免房租補(bǔ)貼、重點(diǎn)企業(yè)貸款貼息、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款貼息、援企穩(wěn)崗補(bǔ)貼、困難群眾基本生活補(bǔ)助等6個(gè)領(lǐng)域。

據(jù)了解，1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債中，有7000億元通過(guò)中央政府性基金轉(zhuǎn)移支付下達(dá)至縣市，主要用于基建項(xiàng)目和公共衛(wèi)生以及重大疫情防控救治體系建設(shè)、應(yīng)急物資保障體系建設(shè)等基建項(xiàng)目，部分資金可作為項(xiàng)目資本金。其余3000億元從中央政府性基金預(yù)算調(diào)入一般公共預(yù)算使用，列入特殊轉(zhuǎn)移支付，用于補(bǔ)助地方疫情防控支出。

目前相關(guān)市縣也陸續(xù)公布了資金投向。就江蘇而言，南通市獲得特別國(guó)債資金共計(jì)35.67億元，其中市區(qū)用于抗疫相關(guān)支出6.28億元，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出8.9億元。蘇州市獲得50.6億元，其中用于抗疫相關(guān)支出23.18億元，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目27.42億元。

“今年發(fā)行的特別國(guó)債主要背景是對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響，資金主要投向重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)及疫情防控支出，一定程度上起到了放大財(cái)政政策效應(yīng)、對(duì)癥下藥的作用。”盤和林表示，這將對(duì)下半年基建投資快速增長(zhǎng)產(chǎn)生巨大的撬動(dòng)和牽引作用。

特殊轉(zhuǎn)移機(jī)制確保資金直達(dá)基層

為使2萬(wàn)億元新增財(cái)政資金(1萬(wàn)億元新增赤字和1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債)坐上“直通車”，直抵市縣基層，惠企利民，財(cái)政部建立了特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制——構(gòu)建覆蓋資金分配、撥付、使用和監(jiān)管全過(guò)程的制度體系，并開(kāi)發(fā)了聯(lián)通各級(jí)財(cái)政的直達(dá)資金監(jiān)控系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全鏈條、全過(guò)程監(jiān)控。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，在實(shí)行直達(dá)管理的1.7萬(wàn)億元資金中，省級(jí)財(cái)政部門已細(xì)化下達(dá)1.5萬(wàn)億元，市縣財(cái)政部門已細(xì)化落實(shí)到項(xiàng)目1.29萬(wàn)億元。

今年以來(lái)，地方財(cái)政運(yùn)行面臨較大壓力，尤其是基層“三保”(?；久裆?、保工資、?；鶎诱\(yùn)轉(zhuǎn))支出壓力更大。根據(jù)規(guī)定，各地可以在分配額度內(nèi)按照一定的比例預(yù)留機(jī)動(dòng)資金，解決基層特殊困難的急需資金需求，保障“三保”支出需求。從各省財(cái)政廳近期公布的消息來(lái)看，不少省份將抗疫特別國(guó)債的預(yù)留比例調(diào)至“滿格”，即20%。

例如，廣東省獲得抗疫特別國(guó)債504億元，廣東地區(qū)366億元，全部轉(zhuǎn)移支付市縣使用，深圳138億元。其中，廣東地區(qū)擬按366億元的20%預(yù)留73億元，用于后續(xù)解決基層特殊困難。河南省已收到抗疫特別國(guó)債294億元，58.8億元已點(diǎn)對(duì)點(diǎn)撥付市縣，另外預(yù)留20%用于應(yīng)對(duì)下半年基層不可預(yù)見(jiàn)的特殊困難。

此外，為減輕地方財(cái)政壓力，在還本付息方面抗疫特別國(guó)債也有特殊安排——利息由中央財(cái)政全額負(fù)擔(dān)，本金由中央和地方財(cái)政按照3比7的比例共同償還。