隊伍強(qiáng)不強(qiáng)，關(guān)鍵看“頭羊”。上市公司質(zhì)量是資本市場的基石，而“關(guān)鍵少數(shù)”人員的作為，則關(guān)系著上市公司的質(zhì)量。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報》記者表示，壓實主體責(zé)任要求明晰主體范圍、并完善責(zé)任落實機(jī)制，只有確定各市場主體責(zé)任內(nèi)容，明確主體責(zé)任對應(yīng)的監(jiān)管結(jié)果，才能倒逼市場主體盡好責(zé)、履好職，減少和避免違法違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，進(jìn)而形成市場主體各司其職、各盡其責(zé)、良好協(xié)同的局面，共同推進(jìn)上市公司質(zhì)量提升和資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

盯住“關(guān)鍵少數(shù)”

壓實主體責(zé)任

1月16日，證監(jiān)會副主席閻慶民在第二十五屆(2021年度)中國資本市場論壇上表示，堅持四個“進(jìn)一步”，推動上市公司實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

而其中之一便是“進(jìn)一步壓實主體責(zé)任”。閻慶民指出，上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”要強(qiáng)化高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動力，誠實守信、守法合規(guī)、完善治理、規(guī)范發(fā)展、專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營、引領(lǐng)創(chuàng)新，真正扛起提高質(zhì)量的第一主體責(zé)任。

據(jù)《證券日報》記者梳理，加上本次的表態(tài)，對于壓實主體責(zé)任，證監(jiān)會近3個月來已至少5次公開發(fā)聲。其中，去年10月23日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，證監(jiān)會正在修訂《上市公司信息披露管理辦法》，將壓實董監(jiān)高等相關(guān)主體的責(zé)任等;去年12月15日，證監(jiān)會副主席閻慶民在2020央視財經(jīng)論壇暨上市公司峰會上表示，“提高上市公司質(zhì)量，上市公司必須承擔(dān)起直接責(zé)任、第一責(zé)任，大股東、實控人、董監(jiān)高責(zé)無旁貸”;去年12月26日，第十三屆全國人大常委會第二十四次會議審議通過了刑法修正案(十一)(以下簡稱“修正案”)，強(qiáng)化了對控股股東、實際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究。證監(jiān)會表示，修正案強(qiáng)化了對這類主體的責(zé)任追究，明確將控股股東、實際控制人組織、指使實施欺詐發(fā)行、信息披露造假，以及控股股東、實際控制人隱瞞相關(guān)事項導(dǎo)致公司披露虛假信息等行為納入刑法規(guī)制范圍;去年12月31日，滬深交易所分別正式發(fā)布退市新規(guī)。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，要強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，壓實實控人、控股股東、上市公司、董監(jiān)高、中介機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體責(zé)任，打擊退市過程中伴生的財務(wù)造假、利益輸送、操縱市場等違法違規(guī)行為，對相關(guān)機(jī)構(gòu)和個人嚴(yán)肅追責(zé)。

“上述密集信號顯示，盯住‘關(guān)鍵少數(shù)’、壓實主體責(zé)任將是監(jiān)管推動上市公司實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，今年相關(guān)政策措施有望繼續(xù)出臺。”董忠云認(rèn)為，監(jiān)管作為外部力量，更多是發(fā)揮監(jiān)督和輔助的作用，外因要通過內(nèi)因起作用，更主要的還是在于各市場主體和“關(guān)鍵少數(shù)”要形成內(nèi)生動力，為此監(jiān)管層需要營造有利于內(nèi)因發(fā)展的外部市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。

華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，不難看出，我國對于上市公司及相關(guān)市場主體的監(jiān)管將越來越全面和嚴(yán)厲，這實際上是我國資本市場將全面實行注冊制的必然要求。注冊制以“市場化”為導(dǎo)向，但前提和基礎(chǔ)是“法治化”，“法治化”為資本市場“市場化”保駕護(hù)航。

“上市公司是資本市場的核心，相關(guān)市場行為主要圍繞‘上市公司’這個核心展開。壓實上市公司主體責(zé)任，有利于提升公司質(zhì)量，有效保護(hù)投資者權(quán)益，從而有助于建設(shè)一個良性的資本市場發(fā)展生態(tài)。”謝彩介紹，一方面，著力營造上市公司持續(xù)創(chuàng)新和健康發(fā)展的環(huán)境對上市公司聚焦主業(yè)、不斷提升經(jīng)營水平和發(fā)展質(zhì)量至關(guān)重要，也是資本市場助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的應(yīng)有之義。另一方面，加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管，督促提升上市公司內(nèi)部治理水平和信息披露質(zhì)量，有利于上市公司將內(nèi)部經(jīng)營和外部監(jiān)管有效結(jié)合，從而有效提升投資者保護(hù)，實現(xiàn)資本市場監(jiān)管層、上市公司和投資者的多方共贏。

去年涉上市公司

罰單超4000張

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2020年全年，證監(jiān)會、銀保監(jiān)會、市場監(jiān)督總局、交易所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)共開出4285張種類不一的涉及上市公司的“罰單”。

從處罰對象與上市公司的關(guān)系來看，上市公司本身被罰969次，占比22.6%;包括原公司高管在內(nèi)，公司高管被罰2090次，占比48.8%;公司股東被罰473次，占比11.0%;董事長被罰430次，占比10.0%;實際控制人被罰426次，占比9.9%;董秘被罰330次，占比7.7%(由于多個市場主體出現(xiàn)在同一宗違規(guī)行為中，上述數(shù)據(jù)有部分疊加)。

談及接下來在進(jìn)一步壓實主體責(zé)任方面還需如何發(fā)力，謝彩認(rèn)為，強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動力，可從四個方面加強(qiáng)監(jiān)管：第一，繼續(xù)完善法律法規(guī)體系，夯實資本市場依法監(jiān)管基礎(chǔ)。繼續(xù)推動公司法、會計法等相關(guān)法律法規(guī)修改完善。第二，加強(qiáng)信息技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)，提升資本市場智慧監(jiān)管能力。第三，加強(qiáng)推進(jìn)和宣傳舉報人制度，增強(qiáng)社會力量加強(qiáng)對上市公司監(jiān)管。上市公司作為公眾公司，與社會很多市場主體都有關(guān)聯(lián)性，通過加強(qiáng)推進(jìn)和宣傳舉報人制度，有利于增強(qiáng)社會力量對上市公司的監(jiān)管，也就是大家常說的“陽光是最好的防腐劑”。第四，加強(qiáng)輿論宣傳和監(jiān)督。一方面，讓上市公司及“關(guān)鍵少數(shù)”知法懂法守法;另一方面，通過加大對重大違規(guī)行為處罰的宣傳，提升監(jiān)管威懾力。

“壓實主體責(zé)任是一項系統(tǒng)工程，除證監(jiān)會要進(jìn)一步完善信息披露等市場相關(guān)機(jī)制外，在法律層面也需要高度配合。”董忠云還補充稱，同時，需要進(jìn)一步發(fā)揮投資者、媒體的輿論監(jiān)督作用，為此應(yīng)進(jìn)一步暢通投資者特別是普通投資者的發(fā)聲渠道和維權(quán)渠道，不斷加強(qiáng)投資者保護(hù)，進(jìn)而對上市公司等市場主體，特別是“關(guān)鍵少數(shù)”的行為形成有效約束。