操作策略趨于保守

在操作策略方面，調(diào)查顯示，投顧認(rèn)為二季度的操作風(fēng)格應(yīng)趨于謹(jǐn)慎。有41%的投顧認(rèn)為靈活掌握主題性投資思路的策略更有效，占比最高，相比上一季下降4個(gè)百分點(diǎn);有13%的投顧認(rèn)為應(yīng)避險(xiǎn)為上，保持低倉(cāng)位并減少操作，而上一季度該比例僅為5%;有18%的投顧認(rèn)為應(yīng)在震蕩市做波段。此外，在本次調(diào)查中，僅22%的投顧認(rèn)為價(jià)值投資、專(zhuān)注優(yōu)質(zhì)公司的操作策略更有效，相比上季度下降18個(gè)百分點(diǎn)。

投顧眼中的合適倉(cāng)位也在二季度迅速下降。認(rèn)為應(yīng)保持八成倉(cāng)位以上的投顧占比由上季度的50%降至29%，建議倉(cāng)位在五成倉(cāng)以上的投顧占比由上季度的79%降至56%。此外，有36%的投顧認(rèn)為倉(cāng)位應(yīng)保持在30%至50%，還有8%的投顧建議倉(cāng)位在30%以下甚至空倉(cāng)。

高凈值客戶(hù)一季度調(diào)倉(cāng)分化

調(diào)查顯示，有46%的投顧表示，高凈值客戶(hù)在今年一季度實(shí)現(xiàn)盈利，其中收益率達(dá)30%以上的占比約21%，有38%的投顧表示客戶(hù)在一季度虧損。從高凈值客戶(hù)一季度股票調(diào)倉(cāng)情況看，客戶(hù)間的調(diào)倉(cāng)操作分歧明顯，加倉(cāng)及減倉(cāng)的占比相當(dāng)。但對(duì)于公募基金，有六成客戶(hù)選擇了贖回。

近半高凈值客戶(hù)在一季度盈利

2021年一季度，A股各大指數(shù)呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。從高凈值客戶(hù)的“戰(zhàn)果”來(lái)看，有46%的投顧客戶(hù)一季度實(shí)現(xiàn)盈利，其中21%的投顧表示客戶(hù)盈利高于30%;有38%的投顧客戶(hù)一季度虧損，其中34%的人虧損幅度在30%以下。此外，有17%的高凈值客戶(hù)不盈不虧。

從受訪投顧所服務(wù)的高凈值客戶(hù)的操作風(fēng)格看，進(jìn)取型客戶(hù)占19%，平衡型占75%，還有6%為保守型。從客戶(hù)持有股票的平均數(shù)量看，多數(shù)高凈值客戶(hù)持倉(cāng)相對(duì)集中，持有2到5只股票的客戶(hù)最多，占比60%，持有5到10只股票的客戶(hù)占比26%，還有5%的客戶(hù)重倉(cāng)1只股票，僅9%的客戶(hù)持倉(cāng)非常分散，持有10只以上股票。

倉(cāng)位方面，目前投資倉(cāng)位在60%以上的高凈值客戶(hù)占比45%，與上一季持平。倉(cāng)位在四成至六成倉(cāng)的占比為22%，相比上一季的13%有所增加。就股票資產(chǎn)占個(gè)人可投總資產(chǎn)的比重而言，10%到30%區(qū)間段的人數(shù)最多，占比44%;股票投資超過(guò)個(gè)人總資產(chǎn)50%以上的比例為24%。

七成客戶(hù)減倉(cāng)抱團(tuán)股

回顧今年一季度客戶(hù)的調(diào)倉(cāng)操作，本次調(diào)查顯示，高凈值客戶(hù)的調(diào)倉(cāng)操作出現(xiàn)分化，減倉(cāng)、加倉(cāng)與保持原有倉(cāng)位的占比相近。具體而言，客戶(hù)進(jìn)行減倉(cāng)及加倉(cāng)的占比均為36%，還有28%的投顧表示客戶(hù)在一季度基本保持原有倉(cāng)位。

以食品飲料為代表的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)板塊在今年一季度呈前高后低的走勢(shì)。調(diào)查顯示，有70%的投顧表示，客戶(hù)在一季度對(duì)該板塊進(jìn)行了減倉(cāng)操作，其中大幅減倉(cāng)占比為52%，小幅減倉(cāng)占比為18%。此外，有13%的投顧表示客戶(hù)沒(méi)有進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，繼續(xù)持股;表示客戶(hù)在一季度加倉(cāng)該板塊的投顧占比為12%。

對(duì)于一季度表現(xiàn)突出的低估值藍(lán)籌、周期股，調(diào)查顯示有近七成的投顧表示，客戶(hù)在一季度加倉(cāng)了該板塊，其中小幅加倉(cāng)占比59%，大幅加倉(cāng)占比10%，還有12%保持原有倉(cāng)位。在諸多細(xì)分板塊中，公用事業(yè)、環(huán)保板塊在加倉(cāng)中最受高凈值客戶(hù)青睞;其次是銀行保險(xiǎn)等金融板塊，以及鋼鐵有色等板塊。

加倉(cāng)趨于謹(jǐn)慎

近期，高凈值客戶(hù)的加倉(cāng)意愿也更謹(jǐn)慎。調(diào)查顯示，客戶(hù)近期打算主動(dòng)加大對(duì)股市資金投入的占比由上季度的42%降至35%;而客戶(hù)擬從股市中撤出資金的占比較上季度提高4個(gè)百分點(diǎn)至10%。另有47%的投顧表示，其客戶(hù)不打算大幅調(diào)整資金投入，相比上季度上升4個(gè)百分點(diǎn)。在增資與撤資比例方面，擬增資或撤資30%的占比最高。

在那些想要增加入市資金的客戶(hù)中，資金來(lái)源主要是現(xiàn)金存款，占比45%;其次是贖回銀行理財(cái)、貨幣基金、債券基金，占比38%。從股市撤資客戶(hù)的資金去向方面，期限以年計(jì)或更長(zhǎng)期限的銀行理財(cái)產(chǎn)品、定存最受歡迎，同時(shí)，現(xiàn)金或貨幣基金、買(mǎi)房也成為不少人的選擇。

從高凈值客戶(hù)青睞的上市公司類(lèi)型看，有50%的投顧表示，客戶(hù)更青睞成長(zhǎng)性強(qiáng)的創(chuàng)新型公司，占比與上季度持平;22%的投顧表示，其客戶(hù)更傾向于投資各行業(yè)的龍頭股，較上季度下降10個(gè)百分點(diǎn);還各有17%和5%的投顧表示，客戶(hù)青睞中小市值的細(xì)分龍頭公司、高分紅的公司。

六成高凈值客戶(hù)一季度贖回基金

今年一季度，一些基金重倉(cāng)的白馬股高位回調(diào)，引發(fā)諸多明星基金經(jīng)理的基金產(chǎn)品凈值大幅回撤。從投顧所反饋的客戶(hù)基金投資規(guī)模變動(dòng)看，約六成投顧表示客戶(hù)贖回了基金，其中12%大幅贖回基金，49%小幅贖回基金。僅21%的投顧表示一季度客戶(hù)小幅或大幅申購(gòu)基金，還有17%的投顧表示，客戶(hù)的基金投資規(guī)模保持不變。

從客戶(hù)增減的基金產(chǎn)品投資類(lèi)型來(lái)看，主要加倉(cāng)類(lèi)型為偏股型基金、ETF基金，二者分別占62%、18%。對(duì)那些減少了基金投資的客戶(hù)，減倉(cāng)類(lèi)型同樣為上述兩種產(chǎn)品，分別占62%、16%。從客戶(hù)持有偏股型基金的期限看，3年至5年最為主流，占比為35%;還分別有26%和25%的投顧客戶(hù)選擇1年至3年和1年以?xún)?nèi);選擇5年及以上的占比為7%。

從高凈值客戶(hù)投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的主要方式看，買(mǎi)入基金、私募、券商資管發(fā)行的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行投資是主流，占比為50%，但較上一季度下降9個(gè)百分點(diǎn)。其次是自己選股進(jìn)行投資，占比為33%，與上一季度相當(dāng)。此外，買(mǎi)入ETF等指數(shù)基金進(jìn)行被動(dòng)投資的占比為6%，較上季度有所提高。

折價(jià)大的港股受青睞

港股方面，有76%的投顧表示，其客戶(hù)在一季度通過(guò)港股通投資港股。具體來(lái)看，26%的投顧表示，客戶(hù)加大了港股投資，較上一季度增加2個(gè)百分點(diǎn);32%的投顧表示，客戶(hù)減少了對(duì)港股的投資，較上季度減少2個(gè)百分點(diǎn);還有18%的投顧表示客戶(hù)倉(cāng)位保持不變。當(dāng)前港股通投資在客戶(hù)資產(chǎn)中的占比仍相對(duì)較低，約77%的投顧表示，客戶(hù)港股通的投資僅占總資產(chǎn)的20%以下。

從客戶(hù)青睞的標(biāo)的看，有45%的投顧表示，兩地同步上市、且H股較A股折價(jià)幅度較大的股票最受客戶(hù)青睞，占比最高;有26%的投顧客戶(hù)選擇騰訊等A股不具備標(biāo)的，占比較上季度大幅提升11個(gè)百分點(diǎn)。此外，有11%的投顧客戶(hù)選擇以銀行為代表的高股息率藍(lán)籌股。

結(jié)語(yǔ)

二季度調(diào)查結(jié)果顯示，無(wú)論是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，還是對(duì)中觀的股市運(yùn)行預(yù)測(cè)，以及具體的操作策略，投顧整體仍屬于樂(lè)觀，但是與一季度相比，樂(lè)觀的程度有所下降。

宏觀層面，投顧對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷整體樂(lè)觀，對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期則轉(zhuǎn)為“中性偏緊”。在中觀層面，超七成投顧認(rèn)為二季度仍是結(jié)構(gòu)性行情，認(rèn)為操作上應(yīng)趨于保守，適度降低倉(cāng)位。微觀層面，投顧最看好低估值藍(lán)籌股及中小市值股票風(fēng)格，其次是看好科技股的機(jī)會(huì)。