在4月份實(shí)現(xiàn)正收益的債券型基金數(shù)量繼續(xù)增加的背景下，債基在今年前4月的整體盈利情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，剔除凈值異動(dòng)基金后，在有可比業(yè)績(jī)的3595只(各份額分開計(jì)算，下同)債券型基金中，前4月復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率為正的共有3218只，占比90%，為負(fù)的有358只，占比10%，另有19只持平。
在漲幅靠前的債基中，前4月凈值上漲超過(guò)5%的共有18只，漲超3%的多達(dá)84只，從類型看可謂是多點(diǎn)開花，純債、中短債、可轉(zhuǎn)債等主題均在其中。如景順長(zhǎng)城景泰鑫利純債A(006764)以8.29%漲幅居前。
今年一季報(bào)顯示，該基金持有的國(guó)債占基金資產(chǎn)凈值的55.29%、政策性金融債占到了28.51%。基金經(jīng)理在一季報(bào)中表示，一季度債券收益率沖高回落，整體趨于上行，信用債市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低和信用邊際收緊跡象，低等級(jí)長(zhǎng)久期信用債則面臨一定的流動(dòng)性壓力。整個(gè)一季度，10年期國(guó)債和10年期國(guó)開債收益率相較于去年底分別上行5BP和3BP至3.19%和3.57%，而3年期AAA信用債收益率上行5BP至3.59%，3年AA+信用債收益率下行17BP至3.85%。對(duì)于后期趨勢(shì)，基金經(jīng)理稱，“債市可能還會(huì)經(jīng)歷一個(gè)震蕩磨頂?shù)倪^(guò)程，一是目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力并不大，外需依然強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)信貸需求保持旺盛;二是貨幣政策短期不會(huì)進(jìn)一步放松，從央行一季度例會(huì)看，政策基調(diào)偏“鷹”，央行已經(jīng)在為調(diào)整政策應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外收益率上升做預(yù)期鋪墊。”
大成景優(yōu)中短債C(008687)、大成景優(yōu)中短債A(008686)業(yè)績(jī)也同樣亮眼，前4月份分別上漲了6.39%、6.27%。一季報(bào)顯示，政策性金融債占基金資產(chǎn)凈值比例的97.22%。該基金成立于2020年8月31日，截至今年5月7日收盤，累計(jì)單位凈值為1.0773元。兩位基金經(jīng)理汪偉與張俊杰的任職經(jīng)驗(yàn)均超過(guò)3年，張俊杰更是接近6年。
在可轉(zhuǎn)債方面，華商基金無(wú)疑更具代表性，其華商可轉(zhuǎn)債債券A(005273)、華商可轉(zhuǎn)債債券C(005284)、華商瑞鑫定期開放債券(002924)分別在前4月份實(shí)現(xiàn)了6.69%、6.56%、6.18%的上漲。其基金經(jīng)理均為張永志，作為任職經(jīng)驗(yàn)超10年的基金經(jīng)理，張永志目前還任華商基金固定收益部副總經(jīng)理、公募業(yè)務(wù)固收投資決策委員會(huì)委員。
在倉(cāng)位布局上，一季報(bào)顯示，華商可轉(zhuǎn)債有31.12%為股票，63.84%為債券，且大部分為可轉(zhuǎn)債。華商瑞鑫定期開放債券基金也有82%為債券，并且全部都是可轉(zhuǎn)債。華商可轉(zhuǎn)債從2017年12月22日成立就由張永志管理，其A、C份額到今年5月7日的累計(jì)收益率為49.69%、48.35%。華商瑞鑫定期開放債券基金從2016年8月24日成立后也由張永志單獨(dú)管理至今，累計(jì)收益率為52%。
而在下跌債基中，寶盈融源可轉(zhuǎn)債債券C、寶盈融源可轉(zhuǎn)債債券A、華富可轉(zhuǎn)債債券、泰信雙息雙利債券4只債基處于領(lǐng)跌，前4月份跌幅全都超過(guò)10%，分別為12.58%、12.48%、12.17%、10.93%。
從一季報(bào)看，這些基金都以可轉(zhuǎn)債為主。寶盈融源可轉(zhuǎn)債和華富可轉(zhuǎn)債兩只基金持有的可轉(zhuǎn)債比例全都超過(guò)了基金資產(chǎn)凈值的100%，泰信雙息雙利也達(dá)到了81.52%。
寶盈融源可轉(zhuǎn)債在一季報(bào)中稱，該基金主要投資于風(fēng)險(xiǎn)可控，溢價(jià)率偏低的可轉(zhuǎn)債，并靈活參與權(quán)益資產(chǎn)投資。1月以來(lái)，股票、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅上漲，組合以低溢價(jià)率、低價(jià)轉(zhuǎn)債和大盤轉(zhuǎn)債資產(chǎn)為主要投資品種，小倉(cāng)位參與股票投資，并靈活利用組合杠桿作為組合增厚收益來(lái)源。春節(jié)后股票市場(chǎng)大幅調(diào)整，白酒、醫(yī)藥、細(xì)分領(lǐng)域龍頭等核心資產(chǎn)大幅回調(diào)。組合自下而上優(yōu)選個(gè)券機(jī)會(huì)，并通過(guò)維持較高的轉(zhuǎn)債和權(quán)益?zhèn)}位博取超額收益。報(bào)告期內(nèi)，債債券市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)震蕩回調(diào)，低價(jià)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)遠(yuǎn)弱于指數(shù)。展望后市，我們認(rèn)為權(quán)益市場(chǎng)和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)經(jīng)過(guò)調(diào)整后存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，需要通過(guò)自下而上優(yōu)選個(gè)券。
而在新基發(fā)行方面，盡管4月份基金發(fā)行整體降溫，但以“穩(wěn)健”為主的偏債和債券型基金仍仍吸引了不少投資者關(guān)注。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，4月份新發(fā)的84只新基金中，有37只是純債型、混合債券型或者混合偏債型基金，占比達(dá)到44%，相比一季度僅占比三成的數(shù)量，有明顯提升。
從具體基金來(lái)看，在4月份成立的新基金中，發(fā)行份額排名前5位中有3只都是純債或混合債券二級(jí)基金。其中發(fā)行份額最大的是張雅君管理的易方達(dá)悅安一年持有，是當(dāng)月唯一一只發(fā)行份額達(dá)到約140億的基金。
展望后市，在某二級(jí)債基基金經(jīng)理看來(lái)，未來(lái)大宗商品的價(jià)格走向?qū)?huì)同時(shí)影響股票和債券行情，但從資產(chǎn)性價(jià)比來(lái)看，當(dāng)前債券確定性較高。在未來(lái)債券投資策略上，仍將采取重利率輕信用的策略，并將根據(jù)大宗商品上行的態(tài)勢(shì)來(lái)進(jìn)行加減倉(cāng)和久期的增減。
金鷹基金戴駿表示，展望二季度，首先從宏觀層面看，大概率經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能環(huán)比逐步見(jiàn)頂，整體仍處于震蕩下行的區(qū)間。從物價(jià)角度來(lái)看，伴隨全球產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，供給端壓力逐步減弱，由于供給端導(dǎo)致的工業(yè)品價(jià)格上漲也將逐步減弱，國(guó)內(nèi)PPI有較大的可能在二季度見(jiàn)頂，而實(shí)際上因?yàn)樾枨蟛](méi)有完全恢復(fù)，PPI并不構(gòu)成對(duì)央行貨幣政策的限制。“我們認(rèn)為債券上行的空間較為有限，從中期來(lái)看，時(shí)間已經(jīng)站在了對(duì)債券有利的方向上。”
也有業(yè)內(nèi)人士表示，通脹預(yù)期的壓力在短期內(nèi)難以證偽，后續(xù)影響債券市場(chǎng)的核心因素將是貨幣政策對(duì)通脹的反應(yīng)，債券市場(chǎng)或繼續(xù)承受壓力。不過(guò)，由于市場(chǎng)配置需求不減，利率也不存在大幅反彈的基礎(chǔ)。同時(shí)，5月會(huì)出現(xiàn)財(cái)政存款上繳高峰期，預(yù)計(jì)后續(xù)銀行體系流動(dòng)性會(huì)正?；芈?，下階段DR007等資金利率可能小幅上行、波動(dòng)率亦會(huì)適度擴(kuò)大，對(duì)應(yīng)利率債市場(chǎng)也將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，直至經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)從當(dāng)前“窗口期”演進(jìn)至新的階段。(記者康博)
