今年以來，大宗商品價格上漲過快，對下游企業(yè)特別是中小企業(yè)帶來一定沖擊，備受各方關(guān)注。

國務(wù)院常務(wù)會議(以下簡稱“國常會”)連續(xù)“點名”、五部門聯(lián)合約談、有關(guān)部委聯(lián)合開展對相關(guān)品種的保供穩(wěn)價調(diào)查……近期，在各方共同努力下，一系列保供穩(wěn)價措施效果顯現(xiàn)，大宗商品價格出現(xiàn)不同程度回落。中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年6月中國大宗商品指數(shù)(CBMI)為99.7%，創(chuàng)2020年3月以來新低。

多方聯(lián)動共促價格回穩(wěn)

5月中旬以來，上海期貨交易所的黑色、有色品種價格回落，并在5月底逐步企穩(wěn)。截至本月初，螺紋、熱卷、銅、鋁的價格較5月中旬的高點分別回落17%、19%、13%、8%，較年初漲幅收窄到17%、19%、18%、22%。目前，期貨與現(xiàn)貨價格總體一致。6月以來銅、鋁、鋅三個品種現(xiàn)貨價格分別下跌了9.2%、10%和9.7%。

業(yè)內(nèi)專家普遍認為，國家針對大宗商品價格上漲過快的一系列措施，向市場釋放強烈的政策信號，既穩(wěn)定了市場的價格預(yù)期，也震懾了投機資金。

尤其對于有色市場而言，6月16日，國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備;6月22日，國家物資儲備調(diào)節(jié)中心開始投放2021年第一批有色金屬的國家儲備，并定于7月5日至6日在線公開競價。其中，銅2萬噸、鋅3萬噸、鋁5萬噸。

“國儲選擇在此時進行拋儲，是結(jié)合產(chǎn)業(yè)供需的特性，更大程度地加碼供給，解決供需錯配的問題。”華聯(lián)期貨商品研究員黃忠夏說，此次拋儲將會直接拋售給有色金屬加工生產(chǎn)企業(yè)，是從供需層面緩解下游制造業(yè)企業(yè)的壓力。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月中旬，電解銅價格為69363元/噸，較6月上旬下跌2758.6元/噸，價格重回7萬元/噸之下。鋁價也回到了4月中下旬水平，較5月中旬高點跌幅近10%。

當(dāng)前，國內(nèi)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，主要金屬產(chǎn)量持續(xù)增加。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，十種常用有色金屬今年前5個月累計產(chǎn)量達到2695萬噸，同比增長11.57%。其中，精銅產(chǎn)量同比增長14.09%;原鋁產(chǎn)量同比增長9.95%;鋅產(chǎn)量同比增長5.07%。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林此前曾表示，對基礎(chǔ)原材料的宏觀調(diào)控來講，穩(wěn)價格十分必要和重要。有色金屬供需面并未發(fā)生改變，成本也不支撐行業(yè)出現(xiàn)大幅度的價格上漲。

在煤炭市場，動力煤價格在5月中旬一度逼近950元/噸。面對夏季用電高峰的到來，高企的煤價讓煤炭市場保供穩(wěn)價壓力凸顯。

全力推進煤炭增產(chǎn)增供、促進優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、安排投放煤炭儲備、加強中長期合同履約監(jiān)管……為了確保市場價格穩(wěn)定，滿足發(fā)電企業(yè)用煤需求，礦企、行業(yè)協(xié)會、政府三方聯(lián)動應(yīng)對挑戰(zhàn)。

“經(jīng)共同努力，煤炭市場供需發(fā)生積極變化，產(chǎn)量增加、價格下降、庫存回升。”國家發(fā)展改革委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局有關(guān)負責(zé)人表示，目前大型煤炭企業(yè)產(chǎn)量穩(wěn)定增長，全國統(tǒng)調(diào)電廠供煤大于耗煤，存煤保持在20天左右的合理水平，東部沿海地區(qū)電廠存煤已達到歷史同期最高水平，預(yù)計7月份煤價將進入下降通道。

市場供給增加庫存穩(wěn)定

從中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，2021年6月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)仍處上漲通道，為101.0%，較上月上升0.4個百分點，顯示國內(nèi)大宗商品整體供應(yīng)量仍在增長。從各主要商品來看，鐵礦石供應(yīng)量受產(chǎn)量和到貨量增加的影響，繼續(xù)增加，且增速加快，本月較上月增加2.4%，增速較上月加快2.1個百分點;成品油供應(yīng)量止跌回升，本月較上月增加2.3%;鋼鐵和化工供應(yīng)量繼續(xù)增加，但增速較上月有所減緩，當(dāng)月較上月分別增長1.9%和0.4%，增速分別減緩1.6和2.4個百分點;煤炭供應(yīng)量繼續(xù)下降，當(dāng)月較上月分別減少1.5%;有色金屬供應(yīng)量較上月減少0.7%，時隔十五個月后，再度出現(xiàn)總量下降的格局。

值得關(guān)注的是，6月大宗商品庫存指數(shù)增至100.3%，較上月回升1.9個百分點。從各主要商品的庫存情況來看，鋼鐵、有色金屬和化工庫存量止跌回升，鐵礦石庫存持續(xù)下降，煤炭和成品油庫存量雖繼續(xù)減少，但降幅有所收窄。

中國物流信息中心相關(guān)負責(zé)人預(yù)計，進入7月，長江中下游地區(qū)將陸續(xù)出梅，但高溫酷暑天氣影響施工，需求端暫難放量，加之出口難度增加和當(dāng)前國內(nèi)貨幣流動性同比明顯收縮，預(yù)計需求端的壓力將會進一步加大。市場供大于求的跡象進一步顯現(xiàn)，商品庫存開始積壓，市場淡季特征開始顯現(xiàn)。后期隨著夏季消費淡季的來臨，預(yù)計市場下行壓力將加大，價格仍有回落的空間。

運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具

近日，國務(wù)院常務(wù)會議提出，針對大宗商品價格上漲對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，要在堅持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上，保持貨幣政策穩(wěn)定性、增強有效性，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。

7月9日，中國人民銀行對外宣布，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu))。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認為，本次釋放出的寬松信號，其本質(zhì)是要對沖大宗商品價格上漲對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響。在未來大宗商品可能持續(xù)處于高位的情況下，由于近期上游原材料價格的上漲難以順利向消費端傳導(dǎo)，會使得中下游企業(yè)成本上升擠壓中下游企業(yè)盈利，尤其是對中小微企業(yè)的沖擊更大，進而會加大就業(yè)壓力及沖擊實體企業(yè)投資意愿。

值得關(guān)注的是，中國人民銀行稱，下一步將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，搞好跨周期設(shè)計，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

亦有宏觀經(jīng)濟分析人士表示，作為拉動經(jīng)濟增長“三駕馬車”中的重要一方面，當(dāng)前的投資還是相對較弱的，此大宗商品價格上漲幅度與持續(xù)時間取決于需求反彈持續(xù)性、供給恢復(fù)程度、流動性等多個因素，可能會出現(xiàn)超預(yù)期上漲情況，成本上升等可能會給企業(yè)生產(chǎn)和投資帶來的不利影響，此時降準(zhǔn)，或許有出于對沖大宗商品價格上漲，支撐投資的考量。