近日，三人行（605168）傳媒集團(tuán)股份有限公司（下稱“三人行”）發(fā)布公告稱，控股股東青島多多行投資有限公司（下稱“青島多多行”）及實(shí)際控制人錢俊冬、崔蕾及一致行動(dòng)人，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，出讓不超過三人行總股本8%的股份。
(資料圖片僅供參考)
數(shù)字化轉(zhuǎn)型大背景下，三人行正面臨營收與利潤雙降困境，青島多多行于此時(shí)轉(zhuǎn)讓股份有何謀劃？
齊魯財(cái)研社第1134期
因何求變
青島多多行前身是西安多多投資管理有限公司，成立于2011年，法定代表人為崔蕾，注冊(cè)資本800萬元。2021年5月，出于多方考量，青島多多行更名，并從西安遷至青島，注冊(cè)地變更為萊西市姜山鎮(zhèn)。
作為北方重要的金融與產(chǎn)業(yè)樞紐，青島當(dāng)?shù)貙?duì)投資類企業(yè)提供政策支持，且靠近長三角與京津冀市場(chǎng)，有利于拓展資本運(yùn)作空間。遷址后，青島多多行的經(jīng)營范圍新增“企業(yè)總部管理”“融資咨詢服務(wù)”，進(jìn)一步強(qiáng)化了其作為資本平臺(tái)的功能。
值得關(guān)注的是，青島多多行是錢俊冬與崔蕾夫婦的核心持股平臺(tái)，二人分別持股70%與30%。同時(shí)，青島多多行持有三人行26.66%的股份，是三人行第一大股東。因此，錢俊冬與崔蕾夫婦二人除直接持有三人行股份12.16%與4.82%外，又可通過青島多多行這一平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)三人行的實(shí)際控制。
此外，截至2025年9月，青島多多行累計(jì)質(zhì)押三人行850萬股股份，占其持股數(shù)量的15.12%，占公司總股本的4.03%。結(jié)合此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，或存在緩解資金壓力的急切需求。
公開資料顯示，三人行成立于2003年，注冊(cè)地位于陜西省西安市，注冊(cè)資本2.1億元，法定代表人錢俊冬，2020年5月在上海證券交易所主板上市。
近年來，三人行正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。2025年三季報(bào)顯示，公司營業(yè)總收入25.69億元，同比下降16.72%；歸母凈利潤1.44億元，同比下降20.48%。盡管經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額從上年同期的-1.89億元改善至5.08億元，但營收與利潤雙降仍反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，企業(yè)所承受的經(jīng)營壓力可見一斑。
協(xié)同突圍
回到此次轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，還是蘊(yùn)含了多重戰(zhàn)略意圖。
當(dāng)前，整合營銷行業(yè)正面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮，三人行雖已布局“整合營銷+智能科技+產(chǎn)業(yè)投資”的“三駕馬車”體系，但智能科技和產(chǎn)業(yè)投資板塊尚處于培育期，推進(jìn)技術(shù)研發(fā)與資源拓展均需更多外部助力。
而引入具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)或產(chǎn)業(yè)背景的戰(zhàn)略投資，不僅能補(bǔ)充資金，更有望帶來技術(shù)、客戶或渠道等核心資源，加速智能科技領(lǐng)域的研發(fā)與落地，推動(dòng)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)新突破。
其次，三人行目前的股權(quán)集中度較高，此次轉(zhuǎn)讓方合計(jì)持股44.01%。引入戰(zhàn)略投資后，股權(quán)結(jié)構(gòu)將更趨多元化，有利于提升公司治理的規(guī)范性與透明度，推動(dòng)決策科學(xué)化，減少單一股東決策的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃若順利實(shí)施，有望幫助公司在整合營銷行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)層面，現(xiàn)金流的改善與潛在的戰(zhàn)略投資，將為公司后續(xù)發(fā)展提供資金保障。同時(shí)，可以向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，提振投資者信心，緩解股價(jià)壓力。
對(duì)青島多多行而言，轉(zhuǎn)讓部分股份既能回籠資金支持自身投資布局，也能通過引入戰(zhàn)略投資增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)三人行的信心，提升公司整體估值，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)長期盈利反哺。
但要注意的是，戰(zhàn)略投資的資質(zhì)、合作模式以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，都會(huì)影響后續(xù)決策落地的實(shí)際效果。
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