長江商報消息本報記者 張璐

估值已超過10億美元的獵聘網(wǎng)的運營方，有才天下信息技術有限公司近日向香港聯(lián)交所遞交了招股說明書，有望成為內地首家在港交所上市的在線招聘類企業(yè)，而早于獵聘網(wǎng)之前，互聯(lián)網(wǎng)招聘領域已經(jīng)有智聯(lián)招聘和前程無憂赴美上市。

數(shù)據(jù)顯示，獵聘去年營收為8.25億元人民幣，2015年和2016年分別虧損2.31億元、1.4億元，2017年盈利755萬元，另外記者注意到，獵聘網(wǎng)2017年的銷售及營銷開支達到4.87億元，占營收的59.1%。

4月18日，長江商報記者聯(lián)系到獵聘網(wǎng)公關負責人想要更多了解上市計劃，對方表示，“目前不方便透露太多，一切以招股書為準。”

三大股東占股達88.8%高度集中

近日，獵聘網(wǎng)向香港交易所提交了招股書，正式開始IPO之旅。據(jù)悉，此次獵聘網(wǎng)上市主體為有才天下信息技術有限公司，摩根士丹利和摩根大通是其聯(lián)合保薦人。

據(jù)獵聘網(wǎng)的招股書顯示，其CEO戴科彬占股比例為32.95%，是目前的第一大股東，經(jīng)緯中國占股24.49%，華平投資占股23.89%，經(jīng)緯中國創(chuàng)始合伙人邵亦波旗下的Tenzing占股7.47%。

計算可得出，經(jīng)緯系占股達32%，另外，值得一提的是，戴科彬、經(jīng)緯系和華平三大股東占股極其集中，高達88.8%。盡管按照相關規(guī)則，在港交所上市的公司中的公眾持股比例不應小于25%，招股說明書顯示，獵聘網(wǎng)已向港交所申請相關豁免。

經(jīng)濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說，“股權集中，不利于發(fā)揮股權的制衡作用，還容易產(chǎn)生損害小股東利益以及可能進行不正當利益輸送的問題，獵聘網(wǎng)如果IPO問題較多，上市后也將面臨資本市場的嚴審。”

第一大成本為營銷開支

招股書披露，獵聘網(wǎng)2015年、2016年和2017年營業(yè)收入分別為3.456億元、5.871億元和8.247億元，3年復合年增長率為54.4%;但是，2015年和2016年分別虧損2.31億元、1.40億元，2017年才實現(xiàn)盈利755萬元。

記者發(fā)現(xiàn)，獵聘網(wǎng)的銷售及營銷費用為第一大成本支出項目，數(shù)輪融資也給了獵聘網(wǎng)燒錢增加銷售費用開支的底氣。招股說明書顯示，在2015-2017年間，公司的銷售費用率分別為118%、82.1%和59.1%。

在2015年，獵聘網(wǎng)出現(xiàn)了營收不抵銷售和營銷成本的情況，而2017年的銷售及營銷開支達到4.87億元，占營收的59.1%。2017年公司毛利率達到84%時，公司純利率僅0.2%，其中最重的費用就是銷售費用。

雖然獵聘網(wǎng)的毛利率一直保持在84%-85%中間，但是凈利率不佳，經(jīng)調整的凈利率為2%。

值得注意的是，獵聘網(wǎng)在招股說明書中表示，由于公司計劃持續(xù)增加銷售費用，公司計劃通過“緩慢減少銷售人員的薪酬水平”節(jié)約成本。獵聘網(wǎng)坦言，薪酬下調可能降低銷售團隊的獎金并造成銷售團隊不穩(wěn)定，“可能對我們的業(yè)務及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。”

高端人才獵取市場有望超過2400億元

2017年中國高端人才獵取服務市場規(guī)模達到約967億元，2020年有望超過2400億元。這是一個相當龐大的數(shù)字和市場，但卻并不是獵聘一家獨有，而是面臨著與擴張速度等同的激烈爭奪。

與垂直電商類似，一旦發(fā)展到極限，捅破了“垂直”的天花板，勢必會像綜合電商網(wǎng)站發(fā)展一樣，而垂直招聘網(wǎng)站的天花板一直難破。

事實上，在傳統(tǒng)獵頭行業(yè)外，獵聘網(wǎng)需要面對LinkedIn這樣的職業(yè)社交平臺的潛在威脅，職業(yè)社交正在消解中高端用戶對獵頭公司和獵頭平臺的需求。不過目前看，LinkedIn在中國已經(jīng)是失敗了，但像脈脈這樣的本土公司卻也在成長中，這些都是潛在的威脅。

另外，值得注意的是，智聯(lián)招聘旗下的一個品牌卓聘，是獵聘網(wǎng)明面上的對手，卓聘在2015年、2016年左右一直是在追趕獵聘，但從2017年開始，漸有反超之勢，從今年開始，在營銷上的攻勢也大幅加大，成為獵聘最主要的市場競爭者。

兩個平臺相比較，獵聘的優(yōu)勢是更早地進行融資，動作更靈活，在市場營銷上野蠻生長，缺點是必須通過耗費巨資換取增長;而卓聘的缺點是沒有巨額的資本隨意支配，但卻自帶流量，背后依靠智聯(lián)招聘這個招聘行業(yè)巨頭的全力支持。

面對高端人才獵取服務市場規(guī)模的擴大，獵聘網(wǎng)的對手也有很多，宋清輝認為，“高端人才獵取服務市場競爭無比激烈，面對前程無憂、智聯(lián)招聘及卓聘等競爭對手，獵聘的優(yōu)勢并不明顯。未來，獵聘應通過推出差異化的服務，進一步提升人才獵取顧問的專業(yè)服務水平，并避免與競爭對手的正面競爭。”