本報(bào)記者 趙娜 北京報(bào)道
導(dǎo)讀
赴港上市新政公布至今，市場(chǎng)上喊出到香港上市的生命科技公司已近百家。一些項(xiàng)目的估值也因?yàn)楦叩馁Y本市場(chǎng)預(yù)期而飆升。
5月8日，君聯(lián)資本所投企業(yè)藥明康德在上海主板上市，開(kāi)盤(pán)后股價(jià)持續(xù)大漲。藥明康德是首只通過(guò)A股IPO上市的中概股，也是A股首個(gè)上市的“獨(dú)角獸”企業(yè)。
同期，港交所上市新規(guī)開(kāi)始執(zhí)行，允許未能通過(guò)主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司申請(qǐng)上市。君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、醫(yī)療基金主管合伙人王俊峰接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)介紹，君聯(lián)資本將有5-6家醫(yī)療板塊的被投企業(yè)有意登陸香港資本市場(chǎng)。
近來(lái)，王俊峰出門(mén)時(shí)都會(huì)隨身帶著兩份紙質(zhì)文件，一份標(biāo)注著70多個(gè)醫(yī)療領(lǐng)域被投項(xiàng)目的發(fā)展情況，一份列著38家有募集計(jì)劃的被投企業(yè)核心業(yè)務(wù)介紹。
“今年是醫(yī)療投資行業(yè)的大年，對(duì)于君聯(lián)資本的醫(yī)療投資來(lái)說(shuō)也是收獲的一年。”王俊峰所說(shuō)的收獲，同時(shí)體現(xiàn)在基金的募資、投資和退出中。
君聯(lián)資本從2008年開(kāi)始系統(tǒng)進(jìn)行醫(yī)療投資領(lǐng)域的布局，先后將投資項(xiàng)目拓展到創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械及診斷技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療IT及大數(shù)據(jù)等多個(gè)領(lǐng)域;2016年，君聯(lián)資本完成醫(yī)療專(zhuān)業(yè)一期人民幣基金和醫(yī)療專(zhuān)業(yè)一期美元基金的募集，由君聯(lián)醫(yī)療專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目決策和投資服務(wù)。
截至2018年4月，君聯(lián)資本醫(yī)療基金已經(jīng)累計(jì)向70多家醫(yī)療板塊的企業(yè)投資了超過(guò)7億美元資金。這些項(xiàng)目中，貝瑞基因、藥明康德、明德生物、國(guó)科恒泰、百洋醫(yī)藥等項(xiàng)目已經(jīng)登陸資本市場(chǎng)或正處于上市進(jìn)程中。
啟動(dòng)二期基金募集
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，君聯(lián)資本人民幣二期醫(yī)療健康專(zhuān)業(yè)基金新近完成了規(guī)模為10億元的首輪封閉。更多LP也已入場(chǎng)盡調(diào)，整體基金規(guī)模為15億-20億元。除此之外，美元二期醫(yī)療健康專(zhuān)業(yè)基金的募集工作計(jì)劃在今年第三季度啟動(dòng)。
“ 即使對(duì)老牌基金來(lái)說(shuō)，募資從來(lái)絕不簡(jiǎn)單。我們需要用優(yōu)秀的投資組合表現(xiàn)、有效的投資策略來(lái)打動(dòng)我們的LP。”王俊峰透露，君聯(lián)資本過(guò)去三年實(shí)現(xiàn)的基金現(xiàn)金回款已超過(guò)100億元。
王俊峰就二期基金投資事宜接受記者采訪時(shí)透露，團(tuán)隊(duì)在既有的投資策略和打法上，還會(huì)進(jìn)行一些新戰(zhàn)略上的積極嘗試。
君聯(lián)資本醫(yī)療專(zhuān)業(yè)基金主要關(guān)注創(chuàng)新藥及精準(zhǔn)治療、醫(yī)療器械和診斷技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療IT、基因科技四大領(lǐng)域;圍繞重大疾病譜如心血管、腫瘤、內(nèi)分泌、呼吸系統(tǒng)等板塊;投資階段實(shí)現(xiàn)從初創(chuàng)期到中后期全周期覆蓋。
醫(yī)療服務(wù)是君聯(lián)資本除TMT之外最早進(jìn)入的投資領(lǐng)域，也是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求升級(jí)、新政策、新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)中持續(xù)看好的投資方向。新近上市的藥明康德是君聯(lián)資本在這一背景下投資的典型案例。
具體來(lái)看，君聯(lián)資本在醫(yī)療服務(wù)板塊的投資涉及醫(yī)藥研發(fā)外包和臨床CRO、第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室、醫(yī)療/醫(yī)藥連鎖、基因檢測(cè)、專(zhuān)科醫(yī)院、人工智能醫(yī)學(xué)影像、細(xì)胞免疫治療等。其中，所投企業(yè)一心堂、藥明生物、貝瑞基因和金域醫(yī)學(xué)等公司均已成功上市。
君聯(lián)資本執(zhí)行董事汪劍飛告訴記者，醫(yī)療服務(wù)方面仍有系統(tǒng)化的投資機(jī)會(huì)，團(tuán)隊(duì)將在這個(gè)領(lǐng)域積極布局。
“從市場(chǎng)的傳統(tǒng)認(rèn)知來(lái)看，醫(yī)療投資是一個(gè)周期長(zhǎng)、發(fā)展慢的行業(yè)，很多人想投，卻也害怕受傷害。有經(jīng)驗(yàn)的投資人會(huì)去做好組合管理，均衡地在藥、器械、診斷技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)板塊做布局。”王俊峰介紹，君聯(lián)資本醫(yī)療專(zhuān)業(yè)基金將持續(xù)關(guān)注各主要細(xì)分領(lǐng)域投資，并在項(xiàng)目發(fā)掘渠道、投后增值服務(wù)上進(jìn)行更多的創(chuàng)新。
醫(yī)療狙擊手
過(guò)去的10年中，除了幾個(gè)專(zhuān)注方向，君聯(lián)資本的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)還主要圍繞重大疾病譜來(lái)尋找相關(guān)方向的龍頭企業(yè)，圍繞醫(yī)藥、診斷、檢測(cè)、醫(yī)療服務(wù)等具體領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)化的布局。
王俊峰向記者呈現(xiàn)了這樣一組數(shù)據(jù)：醫(yī)療團(tuán)隊(duì)從2008年到現(xiàn)在累計(jì)投資了70多個(gè)項(xiàng)目、超過(guò)7億美金。這些項(xiàng)目中，超過(guò)一半已成為行業(yè)的細(xì)分龍頭;85%的融資交易中君聯(lián)資本是領(lǐng)投方;80%在首輪投資時(shí)即獲得10%以上的股份。
“未來(lái)我們會(huì)繼續(xù)延續(xù)這樣的投資風(fēng)格。做領(lǐng)跑者，而不是跟隨者。” 王俊峰說(shuō)，相比于賽道式機(jī)槍掃射的打法，他的團(tuán)隊(duì)更愿意做狙擊手。
2011年9月，君聯(lián)資本向剛成立不久的貝瑞基因投資數(shù)千萬(wàn)元人民幣，公司的投后估值約2億元人民幣。當(dāng)時(shí)貝瑞收入僅為數(shù)百萬(wàn)元。
貝瑞基因成立于2010年，公司創(chuàng)始人周代星曾任Illumina亞太區(qū)銷(xiāo)售總監(jiān)，另一位創(chuàng)始人高揚(yáng)曾擔(dān)任華大基因健康事業(yè)部總經(jīng)理。在君聯(lián)資本看來(lái)，這是典型的“大牛創(chuàng)業(yè)”。
“現(xiàn)在回過(guò)頭看，君聯(lián)資本投資后公司增長(zhǎng)得非常迅速。公司第二年再融資時(shí)估值就達(dá)到17億元人民幣。”君聯(lián)資本執(zhí)行董事周瑔表示。
據(jù)其介紹，過(guò)去一些年中，君聯(lián)資本還以類(lèi)似的“大牛創(chuàng)業(yè)”思路投資了醫(yī)療器械企業(yè)Urotronic 和體外診斷技術(shù)公司星童醫(yī)療：Urotronic創(chuàng)始人王立筱曾創(chuàng)辦Lutonix，后以3.25億美元的價(jià)格出售給華潤(rùn)巴德(CR Bard);星童醫(yī)療創(chuàng)始人譚洪曾創(chuàng)辦艾瑞生物(FortéBio)，后者在2011年被Pall公司收購(gòu)。
“當(dāng)大牛企業(yè)家出現(xiàn)的時(shí)候，我們不會(huì)受限于投資階段。甚至計(jì)劃在基金里專(zhuān)門(mén)拿出一定的額度來(lái)用于這些項(xiàng)目的投資。”王俊峰告訴記者，醫(yī)療市場(chǎng)的繁榮正吸引著更多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者加入，對(duì)于門(mén)檻比較高的醫(yī)療領(lǐng)域，這些“大牛”是更加稀缺的專(zhuān)業(yè)人才，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊(duì)也正在通過(guò)既有資源尋找更多的同類(lèi)標(biāo)的。
深耕項(xiàng)目資源
赴港上市新政公布至今，市場(chǎng)上喊出到香港上市的生命科技公司已過(guò)百家，君聯(lián)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)也陸陸續(xù)續(xù)看了幾十家提出將赴港上市的醫(yī)療公司。
“原則上來(lái)說(shuō)我們回避Pre-IPO型的高估值項(xiàng)目，除非看到擁有長(zhǎng)期價(jià)值、估值合理的項(xiàng)目。”王俊峰告訴記者，隨著大筆熱錢(qián)的涌入，一些項(xiàng)目的估值也因?yàn)楦叩馁Y本市場(chǎng)預(yù)期而飆升至非理性水平，估值泡沫嚴(yán)重。
“我們?cè)敢馊フ乙恍┐笈?，支持他們?chuàng)業(yè);也希望找到有技術(shù)特色的早期項(xiàng)目、以合理的價(jià)格進(jìn)行投資。”他補(bǔ)充說(shuō)，在中后期項(xiàng)目估值趨高的市場(chǎng)下，團(tuán)隊(duì)有實(shí)力也更愿意關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域的早期項(xiàng)目。
除了看新項(xiàng)目、做盡調(diào)，君聯(lián)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)會(huì)用幾近一半時(shí)間用在投資后的項(xiàng)目管理上。在既有投資組合中，有大約三十幾家企業(yè)計(jì)劃在年內(nèi)完成新一輪融資。談及二期基金(包括人民幣基金和美元基金)在案源方面的更多新戰(zhàn)略，王俊峰透露，除了固有項(xiàng)目來(lái)源渠道外，今年會(huì)更多傾注在君聯(lián)資本所投企業(yè)生態(tài)的挖掘上。
截至今年4月，君聯(lián)資本在醫(yī)療板塊上的項(xiàng)目總數(shù)已達(dá)70余家，這些項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)中涉及到的業(yè)務(wù)分拆、聯(lián)合投資、對(duì)外并購(gòu)等都是有待發(fā)掘的投資機(jī)會(huì)。
2017年11月，貝瑞基因公告稱(chēng)，旗下腫瘤業(yè)務(wù)和瑞基因與君聯(lián)資本、博裕投資、啟明創(chuàng)投等七家戰(zhàn)略投資人簽訂協(xié)議，獲得8億元增資用于腫瘤早診的研發(fā)投入以及其他腫瘤業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)性投入。
與貝瑞基因的又一次合作，不但是君聯(lián)資本投資“大牛創(chuàng)業(yè)”策略的延續(xù)，也是深耕被投企業(yè)生態(tài)的典型案例代表。“公司上市之后也有產(chǎn)業(yè)鏈投資的訴求。我們已經(jīng)共同戰(zhàn)斗多年，有信任基礎(chǔ)進(jìn)行更多的合作。”王俊峰稱(chēng)，未來(lái)將積極參與到被投企業(yè)的新業(yè)務(wù)布局中。(編輯 林坤)
