近期國防軍工板塊熱度有所上升，雖然短期存在波動風(fēng)險，但行業(yè)基本面長期向好邏輯并未改變。經(jīng)過上半年明顯回調(diào)，軍工板塊估值下降后的布局機(jī)會值得把握。有分析人士指出，軍工板塊將在8月迎來中報集中披露，行業(yè)中報整體較好，重點(diǎn)公司業(yè)績有望超預(yù)期，將進(jìn)一步對板塊行情形成催化，對8月軍工行業(yè)表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。
東莞證券分析師呂子煒指出，面對大國競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國防預(yù)算，預(yù)計國內(nèi)與國外的采購訂單都會增加。今年是國企改革收官之年，從近期密集公布的回購、股權(quán)激勵計劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預(yù)計將會激活軍工企業(yè)活力。長期看好“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣。
再從大資金動向來看，公募基金2022年二季報披露完畢，軍工行業(yè)在主動型公募基金中重倉市值占比4.76%，超配幅度1.75%，連續(xù)八個季度實(shí)現(xiàn)超配。在上半年市場劇烈波動下，軍工仍可連續(xù)兩個季度實(shí)現(xiàn)超配，表明市場對行業(yè)的長期信心。
對于行業(yè)機(jī)會，方正證券分析師鮑學(xué)博指出，軍工部分細(xì)分領(lǐng)域高景氣將延續(xù)，規(guī)模效應(yīng)疊加治理改善有望提供業(yè)績彈性，建議聚焦航空航天和國防信息化等領(lǐng)域。航空航天產(chǎn)業(yè)鏈上建議關(guān)注航發(fā)動力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機(jī)電、中航電子、中航重機(jī)、中航高科、菲利華、北摩高科、圖南股份、撫順特鋼;國防信息化領(lǐng)域建議關(guān)注高德紅外、鴻遠(yuǎn)電子、盟升電子、振華科技、紫光國微、國?？萍肌⒑教旌陥D、航天電器。
航發(fā)動力(600893)公司具備高成長性
公司是航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機(jī)總裝龍頭上市公司，是國內(nèi)唯一能夠研制渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞等全譜系軍用航空發(fā)動機(jī)的企業(yè)，航空發(fā)動機(jī)與軍機(jī)數(shù)量比例不等，有單發(fā)和雙發(fā)，存在倍率關(guān)系的彈性，公司充分受益于“十四五”各類機(jī)型快速放量，具備高成長性。東吳證券指出，新型航發(fā)進(jìn)展較快，公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展，新型號有望在“十四五”末期進(jìn)入小批低速生產(chǎn)，“十五五”將進(jìn)一步提速貢獻(xiàn)業(yè)績。即使未來新機(jī)型達(dá)到量產(chǎn)高峰后增速下滑，高存量的維修需求也將保障公司較長期的高成長性。民用方面，未來我國有望成為全球商用飛機(jī)需求量最大的航空市場，為公司帶來新的業(yè)績彈性空間。
中航沈飛(600760)業(yè)績有望保持高增
公司業(yè)績增長開始明顯提速，受益于“十四五”公司核心機(jī)型放量，下游訂單增長推進(jìn)公司均衡生產(chǎn)及緊湊交付，一季度實(shí)現(xiàn)開門紅，為2022年業(yè)績高增長提供堅(jiān)實(shí)保障。
同時，公司2021年銷售毛利率同比提升 0.53%，毛利率創(chuàng)出新高。研發(fā)投入同比增加130.34%，投入力度不斷增高。東北證券指出，2021年末公司合同負(fù)債較年初增長 672.50%，是客戶預(yù)付款落地，將有效保障公司產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)健運(yùn)行，公司備產(chǎn)備貨積極，產(chǎn)品交付有望提速。在我國軍機(jī)補(bǔ)量和提質(zhì)的迫切需求下，公司具備交付增長+均衡生產(chǎn)+供應(yīng)鏈升級以及長期股權(quán)激勵提質(zhì)增效的核心競爭優(yōu)勢，未來幾年業(yè)績有望保持較快增速。
北摩高科(002985)長期成長性被看好
公司主要產(chǎn)品飛機(jī)機(jī)輪及剎車控制系統(tǒng)、剎車盤(副)及起落架均屬于航空著陸系統(tǒng)中的重要組成部分。“十四五”期間是我國軍機(jī)結(jié)構(gòu)性升級的重要時期，公司產(chǎn)品將在前裝市場充分受益于軍機(jī)列裝換裝。首創(chuàng)證券指出，公司于2020年9月收購京瀚禹51%的股權(quán)，納入公司報表范圍。在軍隊(duì)信息化建設(shè)提速的背景下，軍用電子元器件產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁發(fā)展，元器件檢測業(yè)務(wù)需求同步提升。2021年得益于公司賦能新客戶和軍工檢測行業(yè)景氣度的提升，京瀚禹業(yè)績實(shí)現(xiàn)跨越式增長。公司2022年1月公告，已啟動分拆京瀚禹境內(nèi)上市的前期籌備工作，有利于拓寬融資渠道、保障研發(fā)投入，提升核心競爭力。繼續(xù)看好公司業(yè)績長期成長性。
中航機(jī)電(002013)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈
公司是中航工業(yè)機(jī)電資產(chǎn)上市平臺，受益“十四五”航空裝備現(xiàn)代化信息化產(chǎn)業(yè)趨勢。中原證券指出，公司依托軍用航空核心技術(shù)優(yōu)勢大力拓展民用航空產(chǎn)品，一直在民用航空業(yè)務(wù)進(jìn)行技術(shù)儲備，參與國內(nèi)民用飛機(jī)C919、蛟龍600、MA700、長江系列發(fā)動機(jī)等多種機(jī)型機(jī)載產(chǎn)品的研制工作，公司航空機(jī)電業(yè)務(wù)的資本整合平臺地位凸顯。隨著C919為代表的國產(chǎn)民機(jī)產(chǎn)能釋放，以及民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)國產(chǎn)化率進(jìn)一步提升，民機(jī)產(chǎn)品配套從初級向中高級產(chǎn)品發(fā)展，從單個產(chǎn)品向系統(tǒng)級產(chǎn)品的發(fā)展，未來公司民機(jī)機(jī)電系統(tǒng)市場規(guī)模潛力巨大。公司母公司旗下仍有較多優(yōu)質(zhì)的航空機(jī)電資產(chǎn)托管，等待注入上市公司體內(nèi)。公司擬將空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)這個盈利能力較差的業(yè)務(wù)剝離，繼續(xù)聚焦航空機(jī)電產(chǎn)品主業(yè)，有利于集中資源拓展主業(yè)。
國?？萍?600562)業(yè)績超出市場預(yù)期
公司近期發(fā)布2022年中報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.71億元-3億元，同比增長52%-68%，業(yè)績表現(xiàn)超出市場預(yù)期。民生證券指出，2020年公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化微波器件及特種電源業(yè)務(wù)，并在工業(yè)軟件及智能制造領(lǐng)域取得重大突破。同年，雷達(dá)裝備及相關(guān)系統(tǒng)業(yè)務(wù)成為公司業(yè)務(wù)主力。2018年-2021年，公司綜合毛利率整體由18.38%提升至26.97%，期間費(fèi)用率由14.81%降至10.83%，降本增效成果顯著。公司是國內(nèi)雷達(dá)市場的主導(dǎo)企業(yè)，雷達(dá)產(chǎn)品譜系齊全，同時借助資產(chǎn)重組拓展至民用市場的工業(yè)軟件，發(fā)展?jié)摿^大。2022年4月21日，同屬中電科集團(tuán)的四創(chuàng)電子股權(quán)激勵方案得到國資委原則性同意并持續(xù)推進(jìn)，不排除公司未來進(jìn)行同類型改革的可能性。
鴻遠(yuǎn)電子(603267)募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放
公司多年來通過自主創(chuàng)新逐漸掌握了瓷介電容器從材料開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)工藝到質(zhì)量判定及可靠性保障等全流程技術(shù)，目前已是多家軍工集團(tuán)重要供應(yīng)商。受益于電子元器件行業(yè)的高景氣度，公司已駛?cè)氤砷L快車道。華安證券指出，基于國家安全戰(zhàn)略發(fā)展，我國高度重視軍工信息化建設(shè)，不斷出臺政策推動行業(yè)發(fā)展，我國國防信息化建設(shè)已經(jīng)來到快速增長期，電子元器件作為必不可少及大量使用的基礎(chǔ)電子元件，在軍工電子產(chǎn)業(yè)中用量規(guī)模化，需求持續(xù)增長。公司憑借自主掌握的多個工藝技術(shù)，成功開發(fā)出了系列高可靠電子元器件產(chǎn)品。隨著公司以工藝不斷衍生高可靠電子元器件新品類，疊加募投項(xiàng)目產(chǎn)能的逐漸釋放，公司將有望逐步成長為國內(nèi)高可靠電子元器件龍頭。
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