雖然近期國防軍工板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，但從業(yè)內(nèi)普遍觀點來看投資者不必對板塊調(diào)整過于悲觀。德邦證券分析師倪正洋指出，一方面軍工板塊自今年4月27日低點反彈已超過30%;另一方面去年作為“十四五”開年，各企業(yè)收獲大額訂單業(yè)績增速較高，同時今年受疫情與成本端價格影響，企業(yè)同比增速放緩已在預(yù)期之中。長期看軍工企業(yè)確定較高，上半年受疫情影響的訂單有望在下半年回補，在計劃體制下年度生產(chǎn)任務(wù)完成可期。因此，長期來看軍工板塊景氣較高，短期調(diào)整或為配置機會。
行業(yè)基本面來看，東莞證券分析師呂子煒指出，面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調(diào)國防預(yù)算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預(yù)計國內(nèi)與國外的采購訂單都會大幅增加。同時今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權(quán)激勵計劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預(yù)計將會激活軍工企業(yè)活力。長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣。
方正證券分析師鮑學(xué)博建議投資者關(guān)注軍工部分細(xì)分領(lǐng)域高景氣延續(xù)，規(guī)模效應(yīng)疊加治理改善有望提供業(yè)績彈性，聚焦航空航天和國防信息化等領(lǐng)域。建議關(guān)注航發(fā)動力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機電、中航電子、中航重機、中航高科、高德紅外、鴻遠(yuǎn)電子、盟升電子、振華科技、紫光國微、國?？萍?、航天宏圖、航天電器等。
潛力股精選
航發(fā)動力(600893)
公司是航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內(nèi)唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動機的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類主戰(zhàn)機型快速放量，具備高成長性。同時，國資委曾多次表態(tài)支持上市公司開展股權(quán)激勵等改革，若公司推進(jìn)股權(quán)激勵，也有望助力利潤率水平提升。東吳證券指出，新型航發(fā)進(jìn)展較快，公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進(jìn)入小批低速生產(chǎn)，十五五將進(jìn)一步提速貢獻(xiàn)業(yè)績。未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場。中長期看，CJ-1000以及軍民兩用燃?xì)廨啓C具有更大市場空間，有望在未來為公司帶來新的業(yè)績彈性空間。
中航沈飛(600760)
公司是最早開展股權(quán)激勵的國防主機廠，后續(xù)在“規(guī)模效應(yīng)、小核心大協(xié)作、定價改革、大訂單+大額預(yù)付”等催化之下，經(jīng)營效率有望持續(xù)提升。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入198億元，同比增長23%;實現(xiàn)歸母凈利潤11.2億元，同比增長21%。浙商證券指出，在“百年未有大變局”下，軍機產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展期。公司多款產(chǎn)品在我國空軍、海軍裝備體系中占據(jù)重要位置。公司主戰(zhàn)型號產(chǎn)品為當(dāng)前我國最先進(jìn)重型多功能殲擊機，在“四代裝備為骨干、三代裝備為主體”的空軍裝備體系中不可或缺;其余艦載機、隱身戰(zhàn)機等應(yīng)用空間廣闊。預(yù)計公司將在“十四五”航空裝備放量中顯著受益。
中航機電(002013)
公司是中航工業(yè)機電資產(chǎn)上市平臺，受益十四五航空裝備現(xiàn)代化信息化產(chǎn)業(yè)趨勢。中原證券指出，公司依托軍用航空核心技術(shù)優(yōu)勢大力拓展民用航空產(chǎn)品，一直在民用航空業(yè)務(wù)進(jìn)行技術(shù)儲備，公司航空機電業(yè)務(wù)的資本整合平臺地位凸顯。隨著C919為代表的國產(chǎn)民機產(chǎn)能釋放，以及民機機電系統(tǒng)國產(chǎn)化率進(jìn)一步提升，民機產(chǎn)品配套從初級向中高級產(chǎn)品發(fā)展，從單個產(chǎn)品向系統(tǒng)級產(chǎn)品的發(fā)展，未來公司民機機電系統(tǒng)市場規(guī)模潛力巨大。公司母公司旗下仍有較多優(yōu)質(zhì)的航空機電資產(chǎn)托管，等待注入上市公司體內(nèi)。公司擬將空調(diào)壓縮機業(yè)務(wù)這個盈利能力較差的業(yè)務(wù)剝離，繼續(xù)聚焦航空機電產(chǎn)品主業(yè)，有利于集中資源拓展主業(yè)。
航天彩虹(002389)
公司是中國航天科技集團(tuán)有限公司第十一研究院控股的上市公司，無人機大部分取得出口立項批復(fù)并遠(yuǎn)銷海外，同時公司還兼具整機和導(dǎo)彈研制能力。公司已形成“高、中、低”空相結(jié)合，“遠(yuǎn)、中、近”程相銜接的無人機產(chǎn)品體系。方正證券指出，目前公司在研產(chǎn)品主要為瞄準(zhǔn)未來作戰(zhàn)場景和用戶實際需求開展的型號研制，均為具有國際領(lǐng)先水平、填補國內(nèi)空白的系統(tǒng)。內(nèi)銷外貿(mào)雙輪驅(qū)動，與國內(nèi)業(yè)務(wù)相比，海外業(yè)務(wù)擁有較高的毛利率，近五年平均毛利率達(dá)38.7%。此外，2021年公司剝離電容器薄膜業(yè)務(wù)，有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，并回籠資金發(fā)展核心技術(shù)、附加值高的業(yè)務(wù)。
天奧電子（002935）
公司是中國電科集團(tuán)第十研究所上市公司平臺，電科十所是新中國成立后建立的第一個綜合性電子技術(shù)研究所。公司主要從事時間頻率產(chǎn)品、北斗衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。在時間頻率領(lǐng)域，公司擁有有完整的時間頻率系列產(chǎn)品，包括頻率類產(chǎn)品和時間同步類產(chǎn)品。公司參加了歷次載人航天、探月工程等航天重大工程，是軍用時間同步產(chǎn)品的主要供應(yīng)商。此外隨著我國大力推進(jìn)“新基建”，5G、物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新一代通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對時間同步需求更為廣泛，這也將拉動時間頻率產(chǎn)品的民用市場需求。
關(guān)鍵詞： 國防軍工 航發(fā)動力 中航沈飛經(jīng)營效率有望持續(xù)提升 中航機電市場規(guī)模潛力巨大 航天彩虹內(nèi)銷外貿(mào)雙輪驅(qū)動
